ADPは上がったけど結局同じ話だ

予想よりわずかに良い ADP レポートは、ウォール街の先物市場の弱気なエッジの一部を取り除きました。

しかし、スタグフレーションのリスク、WTI 原油の数年ぶりの高値、中国に対する懸念、金融政策の引き締め、FOMC とパウエル議長の再指名に関する不確実性、米国の債務不履行に対する懸念など、同じ話です。 予想通り、RBNZ は金利を引き上げて弱気のトーンを全体に加えました。 中国は休日のままでした。

　 JPN225 -1.05% 低く終了しました。 ヨーロッパの証券取引所は急落しました GER30 -2.2% ダウンし、 UK100 -1.77% 低下。 米国の先物は赤字です USA100 -1.2% ダウン、 USA500 -1.1% 低下し、 USA30 オフ -0.94%。 国債と欧州の利回りは、2 年物国債が 3%、外灘が -10%、ギルトが 1.550% と 0.168 ～ 1.115 bps 安くなっています。 イタリアの BTP は 5.5 bps 高く、0.912% です。 JGB は 1.2% に 0.072 bps 安くしました。 EU は、天然ガス価格の急上昇が回復を阻害するのを防ぐための迅速な行動を約束しましたが、成長とインフレ期待に対する弱気の影響が市場全体に波及しています。 今日のヨーロッパのデータは予想よりも弱く、ドイツの製造受注は予想よりも大きく減少し、ユーロ圏の小売売上高も期待を下回りました。 また、韓国のインフレ率の上昇は、世界的なインフレ懸念を悪化させました。

しかし、その日のハイライトは、金曜日の NonFarm 雇用者数の重要な指標としての ADP レポートでした。 米国の ADP は、568 月に個人の給与が XNUMX 増加したと報告しました, a 予想より少し良い、しかし 340 月は 374 月の 326k の利益の後で 466k (297k だった) 増加に修正されました。 サービス部門の雇用は引き続き大幅な伸びを示しており、以前の 226 増加に対して 363 増加しています。 レジャー/ホスピタリティでの雇用が今月の増加を主導し、66 月の 61 件以来最高の 54 件を追加しました。 教育/健康の仕事は102k増加し、専門的なビジネスサービスは42k増加しました. 貿易/輸送雇用は 3 増加しました。 商品部門の雇用は、3 月の 38k の増加の後、異常に強い 49k 上昇し、46 か月平均の XNUMXk のほぼ XNUMX 倍でした。 製造業と建設業はそれぞれ XNUMX 万 XNUMX 人、XNUMX 万 XNUMX 人増加し、これも数か月前の水準を上回りました。

米ドルは、1.1550 月の個人雇用者数の予想以上の上昇を明らかにした ADP の雇用報告を受けて、ほとんど変化しませんでした。 EURUSD は 111.35 のトレンド安値付近にあり、USDJPY は 1.2648 を数ポイント上回っています。 USDCAD は、火曜日の引け直後に見られた 1.2576 から上昇して、US オープンに向けて 1.2610 の高値まで上昇しました。 原油価格の引き下げと、安全な避難先である米ドルの買いを促したリスクオフ条件の通常の組み合わせが、上昇の背後にありました。 それ以来、ペアリングは XNUMX に戻りました。 Greenback は全体的に高値を切る. 株式先物は引き続きウォール街の始値が低いことを示しており、利回りは引き続き堅調ですが、以前の高値からは外れています。

ADP のレポートは、金曜日の雇用データのわずかな上昇リスクを示していますが、2020 年の毎月の給与変動以来、ADP データは信頼できない予測因子のままです。 全体、 サプライ チェーンの混乱と価格の高騰により、過去 2 週間の NFP 予測が大幅に引き下げられ、400 月の NonFarm Payroll の見積もりは 3 万、第 3.6 四半期の GDP 成長の見積もりは XNUMX% にとどまっています。.

人件費の増加は、最近のリーンな 235k の 503 月の上昇を上回っていますが、2021 年のこれまでの平均である 34.7k を下回っています。 時給は 0.6% 増加し、失業率は 0.3% から 5.1% に低下しました。 低賃金労働者の大部分は労働力の外にとどまり、より少ない労働力でより長い週労働と高水準の賃金を残しています。

高水準の比較による逆風にもかかわらず、4.4 月の堅実な成長は前年比 2% 増と予測されています。 時給の伸びは、2010 年から 2014 年にかけての 3% の谷から、パンデミックが始まるまでは XNUMX% 以上の領域へと徐々に上昇していました。 ベース効果による歪みを乗り越えれば、前年比賃金上昇率の基本的な傾向は前のサイクルのピークをはるかに上回る可能性があります。

クレームの改善は緩やかになり、車両販売は供給不足によりさらに急落し、生産者と消費者の両方の感情は第 2 四半期のピークから低下しています。

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アンドリア・ピチディ 

市場アナリスト

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