(블룸버그) — 런던 금속 거래소의 금속이 부족해지면 어떻게 되나요? 이것이 바로 거래소가 세계에서 가장 중요한 원자재 중 하나의 글로벌 가격을 결정하는 주요 구리 계약에 대해 시급히 해결하려고 노력하고 있는 문제입니다.
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문제는 LME의 물리적 특성에서 비롯됩니다. 만료 계약을 보유한 사람은 누구나 LME 창고에 있는 금속 패키지의 소유자가 됩니다. 반면, 이를 판매한 사람은 계약이 만료되면 금속을 인도해야 합니다.
그러나 LME 창고의 가용 구리 재고량이 중국 공장의 하루 소비량보다 적은 20,000톤 미만으로 떨어지면서 거래자들은 단순히 배송할 수 있는 금속이 없을 가능성에 대해 고심하고 있습니다.
8월에 시작되어 이번 달에 가속화된 재고량의 급격한 감소로 인해 가장 가까운 LME 계약이 이후 인도에 대한 구리 대비 프리미엄을 기록하며 치솟았습니다. 이는 특히 구리 제조업체, 즉 기본 금속을 전선, 판, 튜브 등으로 바꾸는 기업과 가격 노출을 헤지하기 위해 LME 선물을 판매하는 기업에게 고통스러운 일입니다.
그러나 창고를 비우는 것은 벤치마크 가격을 기록적인 수준으로 끌어올리는 데도 도움이 되었으며, 세계에서 구리의 광범위한 역할은 비용 상승이 제조업체와 건설업체에 광범위한 인플레이션 압력을 가중시킬 것임을 의미합니다. 그리고 세계 경제 활동에 대한 위협이 커지면서 구리 수요 전망에 대한 의문이 제기되고 있는 반면, LME와 경쟁하는 중국과 미국의 재고도 낮습니다.
전 세계 구리 중 극히 일부만이 LME 창고에 들어가며, 구리 사용자는 거래소에서 공급품을 찾기보다는 생산자 및 거래자와 장기 계약을 맺는 경향이 있습니다. 그럼에도 불구하고 LME뿐만 아니라 거래소 주식이 너무 낮다는 사실은 시장의 완충 장치가 위험할 정도로 얇아졌음을 보여줍니다.
LME는 화요일 저녁 상황을 해결하기 위해 긴급 조치를 취했습니다. 그 중에는 구리를 인도할 수 없는 숏 포지션을 가진 사람이 수수료를 받고 인도 의무를 연기할 수 있도록 허용하는 규칙의 임시 변경도 있었습니다.
35년 이상 LME 금속 시장을 분석해 온 독립 컨설턴트인 Robin Bhar는 “이것은 전례 없는 상황이며 최근 구리 시장 역사에서 이와 같은 상황을 본 적이 없습니다.”라고 말했습니다. "이러한 시장 조치는 엄격하지만 필요합니다."
LME는 또한 조사를 시작하여 은행과 중개인에게 지난 두 달 동안 구리 시장에서 그들과 그들의 고객의 활동에 대한 정보를 요청했습니다. 무역회사인 Trafigura Group은 최근 몇 달 동안 LME 창고에서 적출된 구리의 상당 부분을 회수했다고 Bloomberg가 화요일 보도했습니다.
Trafigura는 최종 사용자에게 전달하기 위해 LME 주식을 사용했다고 말하면서 가용 공급량을 초과하는 강력한 구리 수요가 있음을 강조했습니다. “Trafigura의 역할은 고객을 위한 상품 공급의 보안을 보장하는 것입니다.”라고 무역 회사 대변인이 말했습니다.
LME의 조치는 배송 요청을 충족할 수 있는 금속이 없는 재앙적인 결과를 방지하기 위해 고안되었습니다. 문의를 시작함으로써 거래소는 거래자와 은행이 추가 배송을 요청하기 전에 두 번 생각하게 만들 수 있습니다.
그리고 규칙 변경을 통해 LME는 통제할 수 없는 압박 가능성을 완화하려고 시도했습니다. 이는 매도 포지션 보유자가 포지션을 다음 날로 롤링함으로써 인도 의무를 연기할 수 있도록 허용합니다. 또한 영업일 기준으로 하루 만기되는 구리 계약이 하루 후에 만료되는 구리 계약보다 얼마나 더 비싼 구리 계약이 오를 수 있는지에 대한 하드캡을 설정했습니다.
마지막으로, 거래소는 사용 가능한 LME 주식의 상당 부분을 보유하고 있는 거래자를 관리하는 규칙을 수정했습니다. 일반적으로 해당 포지션의 트레이더는 자신의 포지션을 징벌적으로 낮은 금리로 시장의 다른 사람에게 빌려주어야 합니다. 그러나 주식이 너무 낮기 때문에 LME는 이 규정이 거래자들이 거래소에서 주식을 보유하는 것을 방해할 수 있다는 점을 우려하고 있습니다.
니켈 스파이크
LME가 시장에 개입한 것은 이번이 처음은 아니다. 2019년에도 거래소는 니켈 인출 주문이 급증해 니켈 가격이 급등하자 유사한 조사를 시작했습니다. 시장은 진정되었고 LME는 더 이상의 조치를 취하지 않았습니다.
2006년에는 니켈 가격이 치솟는 가운데 니켈 시장의 일일 백워데이션 한도를 300달러로 제한했습니다. 그리고 1992년 Marc Rich + Co.가 아연 시장을 장악하려고 시도했을 때 LME는 이번 주 구리에 적용했던 것과 동일한 조치를 취했습니다. 즉, 백워데이션에 엄격한 제한을 두고 매도 포지션 보유자가 인도를 연기할 수 있도록 허용하는 것이었습니다.
구리 가격은 목요일에 하락했고 근방 백워데이션은 최근 최고치에서 완화되었습니다. 이는 아마도 LME의 움직임이 어느 정도 결실을 맺었다는 초기 징후일 것입니다. 주요 현금-295.75개월 스프레드는 수요일 톤당 1,103.50달러로 하락했는데, 이는 역사적 기준으로 볼 때 여전히 극단적인 백워데이션이지만 월요일 최고치인 톤당 XNUMX달러보다는 낮아졌습니다.
LME 계약의 유동성은 매월 세 번째 수요일에 집중되는 경향이 있습니다. 이제 거래자들은 상대적으로 평온한 기간을 기대하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 LME는 전 세계 구리 산업 전반에 걸쳐 재고가 고갈되고 중국과 미국 거래소의 재고도 역사적으로 낮은 수준에 있다는 현실을 바꿀 수 없습니다.
Bhar는 "LME는 주식이 너무 낮은 상황에서 부럽지 않은 위치에 있습니다."라고 말했습니다. “이것이 뜨거워진 시장을 식히려는 시도로 비춰지기를 바랍니다.”
(구리 스프레드에 대한 세부정보 업데이트)
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출처: https://finance.yahoo.com/news/happens-world-key-metal-exchange-141118223.html
