Fed Leadership Vraag Risico's zorgen voor nieuwe onzekerheid op markten: FT

Persconferenties na vergaderingen van de Amerikaanse centrale bank wijken zelden af ​​van de onderwerpen die aan de orde zijn: de toestand van de economie en hoe het monetaire beleid moet worden verfijnd om robuuste groei te realiseren.

Maar voor Jay Powell, zijn afgelopen twee bijeenkomsten - waarvan de meest recente culmineerde op woensdag in de eerste grote stap van de Federal Reserve om de stimuleringsmaatregelen uit het pandemietijdperk terug te schroeven – hebben indringende vragen gesteld over zijn lot aan het roer van de instelling.

Met slechts drie maanden tot het einde van de ambtstermijn van Powell, vernauwt de regering-Biden de tijd om te beslissen of ze de zittende partij voor nog eens vier jaar zal herbenoemen of zal kiezen voor nieuw leiderschap.

Verdere vertragingen dreigen nog meer onzekerheid te zaaien. Volgens Fed-watchers en marktdeelnemers wekt het het schrikbeeld van financiële volatiliteit op een delicaat moment voor de Amerikaanse economie, nu het herstelt van de pandemie en kampt met een onaangenaam verhoogde inflatiedruk.

"Dit is een van de belangrijkste beslissingen die kunnen en moeten worden genomen, omdat we bijna geen dagen meer hebben om te bevestigen", zegt Diane Swonk, hoofdeconoom bij Grant Thornton. "Als je de financiële markten wilt destabiliseren, noem dan geen voorzitter van de Fed."

"Dit is een fout die kan worden vermeden", voegde ze eraan toe.

sommige vooruitgang lijkt de afgelopen dagen te zijn gemaakt. Biden, die dinsdag beloofde “vrij snel” een beslissing te nemen, ontmoette Powell donderdag in het Witte Huis, aldus een persoon die bekend is met de zaak.

Hij kwam afzonderlijk bijeen met Lael Brainard, een Fed-gouverneur die wordt gezien als een andere mogelijke kanshebber voor de rol en die steun geniet van leden van de progressieve vleugel van de Democratische partij vanwege haar strengere benadering van bankregulering.

Het selectieproces wordt gecompliceerd door een aantal andere Fed-vacatures die de Biden-regering moet invullen, waaronder de functie van vicevoorzitter toezicht die in oktober werd ontruimd door Randal Quarles. Een andere leidinggevende functie komt vrij in januari, wanneer de termijn van Richard Clarida als vicevoorzitter afloopt. Daarnaast is er nog één vacature in het bestuur.

Genomineerden hebben bevestiging van de Senaat nodig, een proces dat volgens sommigen begin volgend jaar zou kunnen worden uitgesteld.

"Als we eind januari zijn en dit nog steeds niet is opgelost, zal het gaan voelen als het schuldenplafond", zei Andrew Levin, die twee decennia in het bestuur van de Fed werkte, verwijzend naar de eeuwige strijd over de Amerikaanse leningslimiet die veroorzaakt aanzienlijke onzekerheid, maar eindigt altijd met een resolutie van het elfde uur die een economische ramp vermijdt.

"De financiële markten zullen onrustig worden", zei hij.

Powell, die begin november 2017 door Donald Trump werd afgetapt om de Fed te leiden en eerder diende als topfunctionaris van Financiën onder George HW Bush, heeft naast veel democratische wetgevers al de steun gekregen van een aantal Republikeinse senatoren.

Die tweeledige steun heeft zijn herbenoeming waarschijnlijk gemaakt, ondanks het feit dat de centrale bank een van de ergste leed reputatiecrisissen in zijn geschiedenis op zijn horloge.

In september bleken hoge functionarissen actief te hebben gehandeld in een jaar waarin de Fed agressief ingreep op de financiële markten om de door de pandemie veroorzaakte schade te compenseren. Twee regionale bankpresidenten namen ontslag en Powell snel verplaatst om persoonlijk beleggen ernstig te beperken.

"Powell heeft een gemakkelijkere weg naar bevestiging dan Lael Brainard, gezien zijn politieke hoofdstad binnen de Senaat", voegde Swonk eraan toe, een overweging die des te relevanter is gezien de naderende deadline.

"Er is toegenomen speculatie [in Washington] dat [Democraten] na de verkiezingsuitslag van dinsdag op zoek zijn naar snelle overwinningen en stabiliteit, die beide bijdragen aan een hernominatie van Powell", zegt Ed Mills, beleidsanalist Washington bij Raymond James. , verwijzend naar de schokkende nederlaag die de Democraten vorige week hebben geleden in de gouverneursrace van Virginia.

Levin, die nu professor is aan het Dartmouth College, voegde eraan toe: "Het is denkbaar dat het Witte Huis probeert na te denken over hoe het kan evolueren naar een bredere, minder partijdige aanpak en misschien is de lijst met Fed-genomineerden de plek om dat te doen."

Nu de Fed ook aan de vooravond staat van een grote verschuiving in haar monetaire-beleidskoers, stellen sommige economen en investeerders dat continuïteit op dit moment van cruciaal belang is.

Brainard, die in de regeringen van Clinton en Obama diende voordat hij in 2014 toetrad tot de raad van bestuur van de Fed en een vooraanstaande kanshebber is voor een van de twee posities van vicevoorzitter, zal waarschijnlijk niet sterk afwijken van Powells geduldige benadering als hij de leiding heeft.

Maar een verandering in leiderschap wordt door sommigen nog steeds als riskant gezien in een tijd waarin Fed-functionarissen verwikkeld zijn in een ingewikkeld debat over de juiste weg voorwaarts.

"Dit zou de eerste keer in de moderne geschiedenis zijn dat we een nieuwe Fed-voorzitter zouden kunnen hebben wanneer het Fed-beleid zich in een zeer onzeker stadium bevindt", zei Roberto Perli, die vroeger bij de centrale bank werkte.

Toen voormalig Fed-voorzitter Ben Bernanke in 2006 aantrad, waren de renteverhogingen in volle gang en die zullen naar verwachting doorzetten, merkte Perli op. Toen zijn opvolger, Janet Yellen, in 2014 begon, was er al een vermindering of “tapering” van activa-aankopen in gang gezet en het zou ongeveer twee jaar duren voordat er renteaanpassingen zouden plaatsvinden.

"Vandaag, terwijl tapering is aangekondigd, moet het tempo misschien worden gewijzigd en moeten renteverhogingen mogelijk op korte termijn komen, afhankelijk van hoe de inflatie evolueert", zei Perli, die nu dienst doet als hoofd van wereldwijd beleidsonderzoek bij Cornerstone Macro .

Source: https://www.ft.com/content/87d4e7f4-2f23-4c88-b70b-1f72224a4fc1