Analytiker: Leveraged Liquidations Caused Market Crash, But Rebound Will Come

Fingrene peker mot Elon Musk, Kina og til og med amerikanske lovgivere, men sannheten bak denne ukens episke kryptomarkedskrasj kan være enda enklere.

Et svært overopphetet marked kombinert med milliarder i belånte posisjoner var klar til å sprekke på et tidspunkt, og skredet som ble skapt av kaskadede likvideringer ser ut til å være det vi har vært vitne til denne uken.

I en lang tweet med tittelen "sitroner og lemonade", har en kvantitativ kryptohandler ved Alameda Research, Sam Trabucco, brutt ned hendelsene som resulterte i 45% Bitcoin korreksjon.

Vi vil. Crypto har krasjet ganske mye de siste dagene, noe som førte til et GIANT krasj (BTC rørte under $30k!) for noen timer siden. Det har tikket opp igjen siden, og begynte å sprette litt rundt. Hva skjedde?

En tråd om sitroner og limonade. pic.twitter.com/LY8bXblDaH

- Sam Trabucco (@AlamedaTrabucco) Kan 20, 2021

Rallysignalene var klare

Trabucco begynner med å erkjenne at institusjonene begynte å gå inn i Bitcoin, noe som fikk den til å øke før de vendte oppmerksomheten mot Ethereum, som også steg til en all-time high og overgikk sin storebror.

Med Musk-skilling Dogecoin og en rekke andre altcoins som Binance Coin, Cardano og til og med Litecoin som nådde nye all-time highs, liknet markedene den FOMO-drevne tre-måneders økningen som skjedde i 2017/18.

Han la til at det var mange spekulasjoner om at rallyene, spesielt ETH-rallyene, hadde lav innflytelse og spot-drevet, og derfor "mer organisk" på en eller annen måte. Dette betyr at i tilfelle en nedgang vil det være relativt lite avvikling, i motsetning til Bitcoin, som er svært belånt.

"Denne fortellingen var imidlertid superfeil - og det var mulig å vite det. Hvordan? Vel, denne fortellingen har i bunn og grunn vært sann null ganger de siste 3 årene – du kan se fra det faktum at alt volumet er i derivater eller spot der børsen tillater innflytelse.»

Han fortsatte å konstatere at dette rallyet så identisk ut som alle de andre, med åpen interesse skyter opp hele tiden. Aggregert OI, spesielt for ETH, økte, noe som indikerer mye innflytelse på derivatbørser.

Ingen ønsket å selge

Likvidering av disse posisjonene skaper momentum og en kaskadeeffekt som likviderer lavere posisjoner og så videre.

"Uansett hva som forårsaket det første markedskrakket - sannsynligvis mye Elon med noen Kina og andre vage regulatoriske nyheter, eller kanskje det er en "naturlig korreksjon" - skjedde det, og likvideringer gjorde mye arbeid for å gjøre nedgangen mer intens."

Trabucco konkluderte med at når disse naturlige bevegelsene blir forverret av likvideringer, var det ingen som virkelig ønsket å selge dem så lavt som de fikk. Det betyr at når som helst markedet kan samle sine sikkerheter, det burde komme tilbake, sa han og la til at "Alameda har nettopp kjøpt MYE."

I skrivende stund tok markedene seg opp igjen, med Bitcoin som toppet $40K igjen etter å ha returnert en intradag-bunn på $31K.