Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych rosną w górę, ale co to oznacza dla rynków i kryptowalut?

Na wszystkich zbywalnych rynkach i walutach amerykańskie obligacje skarbowe — obligacje rządowe — mają znaczący wpływ. W finansach każdy pomiar ryzyka jest względny, co oznacza, że ​​jeśli ubezpiecza się dom, maksymalna odpowiedzialność jest ustalana w jakiejś formie pieniężnej. 

Podobnie, jeśli pożyczka jest zaciągana w banku, wierzyciel musi obliczyć szanse, że pieniądze nie zostaną zwrócone i ryzyko dewaluacji kwoty przez inflację.

W najgorszym przypadku wyobraźmy sobie, co stałoby się z kosztami związanymi z emisją długu, gdyby rząd USA tymczasowo zawiesił płatności do określonych regionów lub krajów. Obecnie zagraniczne podmioty posiadają obligacje o wartości ponad 7.6 biliona dolarów, a wiele banków i rządów jest zależnych od tego przepływu środków pieniężnych.

Potencjalny efekt kaskadowy ze strony krajów i instytucji finansowych natychmiast wpłynąłby na ich zdolność do rozliczania importu i eksportu, prowadząc do dalszej rzezi na rynkach kredytowych, ponieważ każdy uczestnik będzie spieszył się, aby zmniejszyć ekspozycję na ryzyko.

Amerykańskie obligacje skarbowe są w posiadaniu ogółu społeczeństwa o wartości ponad 24 bilionów dolarów, więc uczestnicy na ogół zakładają, że najniższe istniejące ryzyko to tytuł dłużny wspierany przez rząd.

Rentowność obligacji skarbowych jest nominalna, więc pamiętaj o inflacji

Zysk, który jest szeroko opisywany w mediach, nie jest tym, czym handlują profesjonalni inwestorzy, ponieważ każda obligacja ma swoją własną cenę. Jednak w oparciu o termin zapadalności kontraktu inwestorzy mogą obliczyć równoważny roczny zysk, ułatwiając ogółowi społeczeństwa zrozumienie korzyści z posiadania obligacji. Na przykład, kupno 10-letniego amerykańskiego skarbu po cenie 90 kusi właściciela równoważną stopą zwrotu w wysokości 4% do czasu zapadalności kontraktu.

Jeśli inwestor uważa, że ​​inflacja nie zostanie w najbliższym czasie powstrzymana, uczestnicy mają tendencję do żądania wyższej rentowności przy obrocie 10-letnimi obligacjami. Z drugiej strony, jeśli inne rządy ryzykują niewypłacalność lub hiperinflację swoich walut, są szanse, że inwestorzy będą szukać schronienia w amerykańskich obligacjach skarbowych.

Delikatna równowaga pozwala amerykańskim obligacjom rządowym na handel poniżej aktywów konkurencyjnych, a nawet poniżej oczekiwanej inflacji. Chociaż kilka lat temu było to niewyobrażalne, ujemne rentowności stały się dość powszechne po tym, jak banki centralne obniżyły stopy procentowe do zera, aby pobudzić swoje gospodarki w 2020 i 2021 roku.

Inwestorzy płacą za przywilej posiadania zabezpieczenia w postaci obligacji wspieranych przez rząd, zamiast narażać się na ryzyko związane z depozytami bankowymi. Choć może to zabrzmieć szalenie, jest wart ponad 2.5 biliona dolarów ujemna wydajność nadal istnieją obligacje, co nie uwzględnia wpływu na inflację.

Zwykłe obligacje wyceniają wyższą inflację

Aby zrozumieć, jak bardzo oderwane zostały od rzeczywistości amerykańskie obligacje rządowe, trzeba zdać sobie sprawę, że rentowność 3-letniego banknotu wynosi 4.38%. Tymczasem inflacja konsumencka wynosi 8.3%, więc albo inwestorzy sądzą, że Rezerwie Federalnej uda się złagodzić wskaźnik, albo są gotowi stracić siłę nabywczą w zamian za aktywa o najniższym ryzyku na świecie.

We współczesnej historii Stany Zjednoczone nigdy nie spłacały swojego zadłużenia. Mówiąc prościej, pułap zadłużenia jest limitem narzuconym przez siebie. W ten sposób Kongres decyduje, ile długu może wyemitować rząd federalny.

Dla porównania, HSBC Holdings obligacja zapadający w sierpniu 2025 r. jest sprzedawany z rentownością 5.90%. Zasadniczo nie należy interpretować rentowności amerykańskich papierów skarbowych jako wiarygodnego wskaźnika oczekiwań inflacyjnych. Co więcej, fakt, że osiągnął on najwyższy poziom od 2008 r., ma mniejsze znaczenie, ponieważ dane pokazują, że inwestorzy są skłonni poświęcić zyski na rzecz bezpieczeństwa posiadania aktywów o najniższym ryzyku.

W rezultacie rentowność amerykańskich papierów skarbowych jest doskonałym instrumentem do mierzenia długu innych krajów i przedsiębiorstw, ale nie w wartościach bezwzględnych. Te obligacje rządowe będą odzwierciedlać oczekiwania inflacyjne, ale mogą również zostać poważnie ograniczone, jeśli ogólne ryzyko dla innych emitentów wzrośnie.

Poglądy i opinie wyrażone tutaj są wyłącznie poglądami autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy Cointelegraph.com. Każdy ruch inwestycyjny i transakcyjny wiąże się z ryzykiem, powinieneś przeprowadzić własne badania podczas podejmowania decyzji.