Bitcoin po raz kolejny wkroczył na niezbadane terytorium. W tym tygodniu Bitcoin został oficjalnie wybrany jako prawny środek płatniczy w Salwadorze, co jest naprawdę historycznym momentem dla branży. Wydaje się również prawdopodobne, że kolejnym głównym źródłem energii wydobywczej będą wulkany. Czy to było na twojej karcie bingo 2021?
Nasi inżynierowie właśnie poinformowali mnie, że wykopali nową studnię, która zapewni około 95 MW w 100% czystej, bezemisyjnej energii geotermalnej z naszych wulkanów 🌋
Rozpoczęcie projektowania pełnego #Bitcoin centrum wydobywcze wokół niego.
To, co widzisz wychodząc ze studni, to czysta para wodna 🇸🇻 pic.twitter.com/SVph4BEW1L
— Nayib Bukele (@nayibbukele) 9 czerwca 2021 r.
Tydzień rozpoczął się stosunkowo słabymi wynikami cenowymi, wyprzedając do tygodniowego minimum wynoszącego 31,185 39,269 USD. Jednak rynek zareagował na szybkie przejście ustawy w Salwadorze powrotem do niedawnego zakresu konsolidacji, osiągając najwyższy w ciągu dnia poziom XNUMX XNUMX USD.
Po tym, jak stał się wyróżniającym się aktywem makroekonomicznym w 2020 roku, wydaje się, że Bitcoin przechodzi z fazy „stopniowej” do fazy „nagle”. W tym tygodniu badamy zachowanie w łańcuchu zarówno krótkoterminowych handlowców, jak i długoterminowych hodlerów na cotygodniowe wydarzenia.
Opłacalne huśtawki dostaw
Wysoka zmienność rynków Bitcoin sprawia, że jest to magnes dla traderów, którzy są w stanie zarabiać na wahaniach cen w obu kierunkach. Jednocześnie potężne fundamentalne właściwości Bitcoina sprawiają, że jest to pożądany magazyn wartości dla inwestorów długoterminowych. Podczas niestabilnej i konsolidującej się struktury rynku możemy uzyskać wgląd w bilans podaży i popytu oraz stopień akumulacji przez posiadaczy krótko- i długoterminowych, obserwując zmiany dochodowej podaży podczas wahań cen.
Cena wzrosła w tym tygodniu dwukrotnie, najpierw po tym, jak Salwador przegłosował ustawę o prawnym środku płatniczym, a następnie ponownie w niedzielne popołudnie. Podczas obu tych wahań wartość utrzymywana w zyskownych UTXO wzrosła o około 1.5 mln BTC. Pomiędzy tymi dwoma wzrostami, tygodniowe minimum 31.7 tys. $ do niedzielnego maksimum 39.2 tys. $, łącznie 1.985 mln BTC powróciło do niezrealizowanego zysku.
Chociaż niektóre z tych monet są prawdopodobnie zakupione w styczniu (podobny zakres cen) i pozostają niewydane, możemy oszacować, że co najmniej 1.985 mln BTC (~10.5% około podaży) ma podstawę kosztową w łańcuchu między 31.7 tys. i 39.2 tys.
Możemy rozsądnie założyć, że ta nowa dochodowa podaż jest zasadniczo utrzymywana przez trzy różne kohorty:
- HODLerzy którzy kupili monety na początku stycznia 2021 r. i nie wydali ich. Monety te mają obecnie zapadalność przekraczającą próg 155-dniowego posiadacza długoterminowego (LTH).
- Nowi HODLerzy którzy kupują dołek w obecnym zakresie i prawdopodobnie utrzymają się przez całą nadchodzącą zmienność (trudno na razie wyodrębnić dane z danych).
- Handlowcy i posiadacze krótkoterminowi (STH), którzy handlują wahaniami cen i są bardziej skłonni do zlikwidowania cen docelowych lub zmienności w dół. Są również bardziej skłonni do korzystania z rynków instrumentów pochodnych i dźwigni.
Traderzy osiągają zyski i krótkie pozycje
Zacznijmy od ostatniej kohorty, Traderzy i STH którzy z największym prawdopodobieństwem generują koszty ogólne (presję sprzedaży).
Poniższy wykres pokazuje ilość posiadanej podaży STH w zysku (kolor zielony) oraz STH-SOPR jako miernik stopnia realizacji zysków (kolor różowy). Są tu dwie kluczowe obserwacje:
- Po każdym wzroście dochodowej podaży STH podczas wzrostów cen (zielone 1, 2, 3, 4), STH-SOPR rośnie i wkrótce utrzymuje podwyższony poziom (pasujące do różowego 1, 2, 3, 4). Wskazuje to, że pewna część tej kohorty STH prawdopodobnie osiąga zyski na transakcjach wahadłowych lub zostaje wytrącona z równowagi przez śróddzienną zmienność cen.
- Podczas rajdu cenowego po głosowaniu w Salwadorze, około 737 tys. BTC należących do STH powróciło do zysku (co stanowi około 37% z 1.985 mln z ostatniego wykresu). W związku z tym możemy oszacować, że około 63% monet z podstawą kosztową w tym przedziale cenowym to w rzeczywistości monety będące własnością LTH zakupione w styczniu 2021 r., a 37% zostało niedawno zgromadzonych.
Pozostając przy analizie traderów krótkoterminowych, widzimy, że zainteresowanie kontraktami futures rośnie, choć powoli, szczególnie w porównaniu z pierwszym kwartałem 1 r. Całkowite zainteresowanie otwartymi transakcjami wahało się od 2021 miliardów do 10 miliardów USD w ostatnim miesiącu i pozostaje na poziomie około 12 miliardów USD ( 8%) z poprzedniego szczytu w połowie maja.
Wolumen obrotu kontraktami futures został podobnie ograniczony, szczególnie w stosunku do wolumenu 120 mld USD, który miał miejsce podczas majowej kapitulacji. Około 15 miliardów dolarów w dodatkowym wolumenie zostało sprzedane w dniach bezpośrednio po głosowaniu w Salwadorze. Wolumen obrotu zaczyna spadać w drugiej połowie tego tygodnia.
Z pewnością wydaje się, że inwestorzy na rynkach instrumentów pochodnych nie są pewni kierunku makro rynku, a tym samym utrzymują poziom dźwigni i wolumen na stosunkowo niskim poziomie.
Jeśli chodzi o stopę finansowania wieczystych kontraktów terminowych, po tym, jak podczas kapitulacji okazała się wyjątkowo ujemna, w ciągu ostatniego miesiąca pozostała dość neutralna. Stopy finansowania wahały się od +0.005% do -0.010%.
Co ciekawe, w przypadku dwóch wspomnianych wzrostów cen, stopy finansowania stały się ujemne, co wskazuje, że istnieje bardziej niedźwiedzie nastawienie, ponieważ handlowcy wolą sprzedawać w rajdach.
Jednak często zdarza się, że wysokie stopy finansowania stanowią przeciwny wskaźnik, ponieważ sugeruje, że wielu lewarowanych traderów skłania się w tym samym kierunku. Chociaż powyższe ujemne stopy nie są szczególnie duże, we wszystkich trzech przypadkach doszło do nadmiernej liczby krótkich likwidacji.
Za każdym razem, gdy stopa finansowania (kolor niebieski) w ciągu ostatnich miesięcy konsolidacji stawała się ujemna, cena wzrastała i coraz więcej krótkich pozycji jest likwidowanych (kolor pomarańczowy).
HODLers kontynuują HODLing
Zwróćmy teraz naszą uwagę na kohortę posiadaczy długoterminowych (LTH), która obejmuje wszystkich nabywców monet przed 10 stycznia 2021 r. Zmiana pozycji netto LTH pokazuje miesięczny wskaźnik netto monet zapadających w ciągu 155 dni, z uwzględnieniem wszelkich wydane monety.
Poniższy wykres jest oznaczony przedziałem cenowym od 155 dni temu (13 tys. do 42 tys. USD) zmapowanym na rosnące tempo tych monet dojrzewających dzisiaj. Wskazuje to na to, że na początku hossy zakupiono bardzo duże ilości monet i pozostały one w dużej mierze niewydane. Obecne tempo dojrzewania wynosi ponad 400 tys. BTC/miesiąc, czyli znacznie więcej niż Szacujemy, że ~160 tys. BTC zostało sprzedanych, głównie przez STH, podczas majowej kapitulacji.
Możemy również zobaczyć to dojrzewanie monety w falach Zrealizowanego Cap HODL, które przedstawiają względną proporcję podaży monet, która składa się na Zrealizowany Cap. Nie tylko obserwujemy spadek liczby bardzo młodych monet (<1 miesiąca) ze względu na niedawny niski wolumen w łańcuchu, obserwujemy również rosnący udział monet w wieku od 3 do 12 miesięcy. Są to te same monety HODLed, które zostały zgromadzone w okresie hossy od 2020 r. do stycznia 2021 r.
Niektóre firmy LTH mają i będą czerpać zyski ze swoich monet. To, co jest wspólne we wszystkich cyklach bitcoinów, polega na tym, że LTH wydają większą większość swoich monet na siłę rajdów byków i spowalniają swoje wydatki na cofnięcia, gdy powraca przekonanie. Takie zachowanie można zaobserwować w LTH-SOPR, który śledzi łączny mnożnik zysku zrealizowany przez LTH.
Po osiągnięciu szczytu około 7.5x (LTH osiągają 750% zysków) w marcu-kwietniu, można zauważyć, że LTH realizują malejące zyski podczas tej korekty ceny, nawet jeśli cena handluje na boki. LTH realizują obecnie zyski z wielokrotnością 3.2x, co sugeruje łączną podstawę kosztową około 11.3 tys. za wydane monety (7-dniowa średnia cena 36.2 tys. USD / 3.2 = 11.3 tys.).
Podobną obserwację można zaobserwować w metryce CDD-90, która przedstawia zagregowaną sumę niszczenia monet w ciągu ostatnich 90 dni. Spadek CDD-90 sugeruje, że starsze monety (o dużej skumulowanej żywotności) pozostają niewydane. Sugeruje to, że LTH nie sprzedają w panice podczas tej niestabilności, a zatem są bardziej skłonne do ponownej akumulacji niż do wypłaty.
Aby jeszcze bardziej to potwierdzić, sprawdzamy metrykę Binary CDD za pomocą 7-dniowej średniej ruchomej. Podstawowa binarna metryka CDD zwróci 1 lub 0, gdy ilość zniszczonych dni monet jest większa lub mniejsza niż długoterminowa średnia. Dzięki średniej ruchomej możemy zobaczyć, kiedy rozwijają się trendy wydawanych starych monet (trend wzrostowy/wysokie wartości) lub pozostawanie w stanie uśpienia (trend spadkowy/niskie wartości).
Wskaźnik Binary CDD osiągnął wyjątkowo niską wartość w czerwcu, co zbiega się z początkiem trendu wzrostowego na początku 2020 roku. Oznacza to, że posiadacze długoterminowi po prostu nie wydają swoich monet.
Pulpit nawigacyjny tygodnia w łańcuchu
Biuletyn Week On-chain ma teraz rozszerzenie pulpit nawigacyjny na żywo dla wszystkich polecanych wykresów