Escassez de mão de obra, restrições de oferta e inflação impedem a economia de tentar sair da pandemia

À medida que a pandemia retrocede, criou efeitos nocivos persistentes, como a escassez de trabalhadores, a inflação e as restrições de oferta, que atrasaram, mas também poderão, em última análise, prolongar a recuperação da economia.

Os governos de todo o mundo gastaram biliões para atenuar o impacto da redução abrupta da actividade no segundo trimestre de 2020, mas ninguém sabia como o mundo voltaria à actividade.

No início, a economia dos EUA recuperou acentuadamente, mas um ano depois o produto interno bruto do terceiro trimestre cresceu apenas 2%, muito abaixo das estimativas iniciais, devido à actividade desigual e aos extremos desfasamentos entre a oferta e a procura.

“O que estamos a ver é uma economia com milhões de decisões individuais que têm de lidar com estas grandes mudanças”, disse Vincent Reinhart, economista-chefe da Mellon. “É uma economia moderna que se tornou cada vez mais complicada…É uma máquina muito complicada de reiniciar.”

As lojas enfrentam a escassez de mercadorias, à medida que os portos estão entupidos e o transporte marítimo se tornou um desafio caro. Empresas grandes e pequenas enfrentam escassez de trabalhadores que resultou em pedidos atrasados ​​ou cancelados. Isto elevou os preços dos bens disponíveis e, com o aumento dos preços das matérias-primas, a inflação é mais elevada e mais persistente do que muitos esperavam.

A escassez de bens e de mão-de-obra está a manifestar-se em toda a economia e os consumidores estão a pagar mais por tudo, desde carne a vestuário. Por exemplo, o preço médio nacional de um galão de gasolina sem chumbo, por exemplo, é US$ 1.25 mais alto do que há um ano, de acordo com AAA.

Reinhart disse que os consumidores estão reagindo aos preços mais elevados. No relatório do PIB do terceiro trimestre, os gastos dos consumidores, que representam cerca de dois terços da economia dos EUA, aumentaram a um ritmo de 1.6%, depois de saltarem 12% no segundo trimestre.

“Acho que um aspecto marcante dos relatórios de lucros que obtivemos até agora para o trimestre é o dos executivos adiarem a data em que verão os suprimentos voltarem ao normal e acho que deveríamos ouvir essas respostas individuais”, disse ele.

Reinhart disse que a economia ficou cerca de um ano atrás da recuperação que muitos esperavam inicialmente e que, no segundo semestre do próximo ano, muitos problemas de abastecimento deverão ser resolvidos e as contratações deverão ser mais fáceis. Até lá, ele espera que as empresas apresentem menos impactos das perturbações na cadeia de abastecimento ou tenham encontrado soluções para os problemas que permanecem.

Diane Swonk, economista-chefe da Grant Thornton, disse que as questões de abastecimento que estão afetando as empresas americanas são especialmente difíceis para as pequenas empresas.

“O que realmente me preocupa é que os grandes gigantes do varejo e da tecnologia vão ganhar mais participação de mercado do que as pequenas e médias empresas”, disse ela. Swonk disse que um aspecto positivo da pandemia foi o aumento do empreendedorismo à medida que as pessoas iniciavam novos negócios.

“Eles enfrentam pressões de margem onde as empresas maiores têm a tecnologia para superar isso”, disse ela.

Cartas selvagens

Existem incertezas persistentes que tornam as perspectivas incertas, incluindo o curso da própria pandemia. Reinhart disse que a incerteza política é um dos maiores riscos.

Não está claro quanto dos gastos serão aprovados pelo Congresso ou qual será o seu objetivo. Presidente Joe Biden Quinta-feira apresentou um plano de US$ 1.7 trilhão com foco em gastos sociais e climáticos.

“Essa ideia de redução do estímulo federal já está acontecendo”, disse Swonk. “Isso será importante à medida que avançamos para 2022, porque não importa que pacote seja aprovado e acordado, é tudo menos do que foi aprovado, por isso o setor privado tem de pegar o bastão do setor público.”

Os gastos públicos subiram ligeiramente no terceiro trimestre, depois de terem caído no segundo trimestre. O declínio acentuado nos gastos federais foi compensado por uma recuperação nos gastos estaduais e locais com a reabertura das escolas.

Swonk disse que os gastos federais deverão cair novamente no quarto trimestre, mas ela espera que o crescimento do quarto trimestre seja mais forte.

“Será um quarto trimestre forte. Estou prevendo um crescimento de cerca de 5%”, disse ela. Swonk disse que os gastos com o Halloween parecem ser maiores este ano, e o trimestre também inclui gastos com as férias de Natal. “A questão é o que compramos, o que não está disponível e quanto pagamos.”

A confiança dos consumidores está a melhorar e os gastos com cartões de crédito aumentaram, observou ela. O Bank of America informou que seus gastos totais com cartões aumentaram 19% em um período de 2 anos na semana encerrada em 16 de outubro.

Um impacto da recuperação económica mais lenta do que o previsto este ano poderá ser o facto de a actividade que teria surgido em grande escala se alastrar para os trimestres futuros.

“O lado bom de um perfil de crescimento menos próspero é que ele poderá conduzir a uma recuperação mais sustentável”, escreveram os economistas do JPMorgan. “A recuperação impressionante do colapso pandémico do ano passado revelou os limites para aumentar a oferta em resposta ao aumento da procura – tal como se manifestou nos estrangulamentos na produção e nos máximos de várias décadas na inflação dos produtos básicos.”

Inflação

Reinhart espera que o quarto trimestre cresça cerca de 3.5% e que o crescimento fique entre 2 e 2.5% no segundo semestre do próximo ano. Swonk espera que a taxa de crescimento permaneça mais elevada em 2022, com crescimento de 3.3% no quarto trimestre em relação ao quarto trimestre.

Os economistas também esperam que a inflação permaneça acima da meta de 2% do Fed.

“O núcleo da inflação ainda pode continuar mais alto…Alguns atrasos nos portos, problemas na contratação de caminhoneiros. Isso diminui com o tempo”, disse ele. “Lidar com a demanda extra dada a oferta, é isso que mantém a inflação mais alta.”

Uma inflação mais elevada poderia significar que a Reserva Federal agiria mais cedo do que o previsto para pôr fim à sua política de taxa zero. Os comerciantes sãojá está precificando até três aumentos no próximo ano, e a preocupação é que se o Fed começar a aumentar as taxas de juros, isso poderá desacelerar a economia.

“A inflação é importante quando distorce o comportamento e parece que continuará a distorcer o comportamento em 2022”, disse Swonk.

Swonk espera que a inflação básica das despesas de consumo pessoal, observada de perto pelo Fed, seja de 4.2% no final do ano, numa base anual, e de 3.1% no final do próximo ano, disse Swonk. TO índice de preços ao consumidor está acima de 5%, e o núcleo do IPC foi de 4% em setembro.

Espera-se que a inflação salarial continue à medida que os empregadores tentam atrair trabalhadores ou simplesmente retê-los.

Problemas trabalhistas

Swonk disse que as contratações deveriam melhorar agora que os alunos voltaram à escola e os pais poderiam ser liberados para voltar ao trabalho. “O problema é que ainda estamos na pandemia”, disse ela. “A boa notícia é que temos mais vacinações e mais imunidade.”

Mas ela disse que dados recentes de Laboratório de contratação de fato mostram que o número de vagas de emprego poderá atingir um recorde de 11 milhões, ou mais, até ao final de Outubro. “Mesmo quando trazemos trabalhadores de volta, a demanda está ultrapassando a oferta”, disse ela.

O emprego não-agrícola aumentou 17.4 milhões desde o ponto mais baixo em Abril de 2020, mas ainda diminuiu 5 milhões em relação ao seu nível pré-pandemia em Fevereiro de 2020.

Os economistas dizem que muitas pessoas se reformaram e menos imigrantes a entrar nos EUA são dois factores por detrás da escassez de mão-de-obra.

“Muitas pessoas pensaram que quando acendemos as luzes em maio de 2020 e junho de 2020, era isso e não chegamos lá. O emprego está atrasado”, disse ela. “Quanto mais tempo persistirem estas distorções relacionadas com a pandemia e a pandemia, mais trabalhadores serão permanentemente deslocados.”