Divulgações obrigatórias de riscos ESG - a maré está mudando na SEC?

Na última década, houve uma mudança sem precedentes no foco dos investidores no uso da análise de riscos e impactos ambientais, sociais e de governança corporativa (ESG) na tomada de decisões de investimento. Embora a Securities & Exchange Commission tenha reconhecido esta mudança, até à data tem resistido aos apelos para a adoção de normas que regem a divulgação dos riscos ESG pelos emitentes.

O comissário cessante da SEC, Jay Clayton, ofereceu repetidamente sua opinião de que a SEC já exige que as empresas divulguem riscos materiais e que a abordagem flexível da agência é preferível a impor um regime de divulgação ESG em todos os setores, onde os fatores ESG são “muito específicos da empresa e do setor”. -específico."

Mas a SEC certamente não falou a uma só voz sobre esta questão. Em comentários recentes, a Comissária Allison Herren Lee apelou à Comissão para apoiar a “divulgação uniforme, consistente e fiável” dos riscos ESG.

A SEC deve trabalhar com os participantes do mercado no sentido de um regime de divulgação especificamente adaptado para garantir que as instituições financeiras produzam divulgações padronizadas, comparáveis ​​e fiáveis ​​da sua exposição aos riscos climáticos.

E em 1º de dezembro de 2020, um subcomitê do Comitê Consultivo de Gestão de Ativos da SEC encarregado de avaliar questões de divulgação de EDG divulgou uma série de “recomendações potenciais”. O Subcomité ESG observou que, embora as regras de divulgação não precisassem de ser alteradas, dado que os emitentes já têm de divulgar riscos materiais, as “normas [para a divulgação ESG] precisavam de ser obrigatórias, uma vez que o estado dos dados é fraco sem eles”. Entre várias recomendações específicas, o Subcomité ESG instou a SEC a utilizar estruturas já adotadas pelos organismos de normalização, como o Financial Accounting Standards Board (FASB), para exigir a divulgação dos riscos ESG.

Como observou o Subcomité ESG com base na consulta a um painel de investidores, os investidores querem uma divulgação padronizada porque permitirá comparações iguais entre as divulgações das empresas, o que, por sua vez, facilitará as suas decisões de investimento. Em última análise, os emitentes, bem como os auditores ESG, também acolherão bem as regras de divulgação padronizadas, porque as normas constituem a base para as defesas contra potenciais litígios e exposição a investigações.