Piețele cripto mai largi au înregistrat o retragere după o perioadă relativ exuberantă după lansarea EIP-1559, punctată de activitate semnificativă și speculații în cadrul piețelor NFT. Prețurile Ethereum s-au împins către ATH-ul lor, ajungând la doar 4,000 de dolari, înainte de a scădea brusc la un nivel minim în timpul zilei de 3,168 de dolari.
Am observat o vânzări destul de dramatice la începutul acestei săptămâni, deoarece comercianții Ethereum au văzut efectul de pârghie și exuberanța eliminate din sistem. În cel mai recent buletin informativ al nostru, am observat că dobânda deschisă la termen pentru Bitcoin a fost crescută, în timp ce dobânda deschisă pentru futures Ethereum a depășit valoarea ATH anterioară în zilele înainte de prăbușirea prețurilor.
Acest lucru vine într-un moment în care rețeaua Ethereum continuă să înregistreze o utilizare masivă și o congestionare a taxelor, determinată în principal de baterea și tranzacțiile NFT. Deloc surprinzător, acest interes masiv și exuberanță s-au reflectat pe piețele de instrumente derivate, volumele și interesul deschis atingând noi culmi.
Piețele de opțiuni Ethereum nu au înregistrat chiar aceeași creștere sau corecție a interesului deschis. Interesul deschis pentru opțiuni poate exprima adesea punctul de vedere al traderilor profesioniști că o poziție necesită acoperire sau că o mișcare mare este iminentă. Acesta permite comercianților să gestioneze riscul de poziție fără a fi nevoie să vândă activul de bază. Options OI a găsit cu siguranță un nivel local ridicat, dar departe de un ATH.
În vremuri de exuberanță, comercianții au tendința de a prelua efectul de levier prin împrumuturi de fonduri împotriva garanțiilor. DeFi este un binefăcător cheie al acestei cereri de împrumut, cu rate recente ale dobânzilor și randamente în creștere în întregul ecosistem. Aceste randamente influențează randamentele pe platformele majore de creditare precum Compound și Aave, care sunt apoi, la rândul lor, utilizate intens în agregatoare precum Yearn Finance.
O creștere a ratelor poate oferi un indicator că sistemul a preluat cantități semnificative de levier. Rețineți că acest lucru nu semnalează neapărat o prăbușire iminentă, deoarece ratele pot rămâne ridicate pentru o perioadă de timp și, în acest caz, acestea au fost crescute doar pentru o perioadă foarte limitată după o perioadă extinsă de aproximativ ~2%. Ratele au atins apogeul la 12% înainte ca prăbușirea prețurilor să elimine efectul de levier, iar ratele au revenit la aproximativ 3-4%.
Reducerea efectului de levier în perioadele de lichidare arată o imagine clară a modului în care au fost poziționate piețele de creditare în timpul mișcării. În acest caz, piața a arătat o dominație clară a ETH, ca garanție lichidată, sugerând o preferință de a împrumuta și de a prelua efectul de levier prin ETH. În mod obișnuit, jetoanele de guvernare au reprezentat o pondere comparativ mai mică a lichidărilor în lanț în ultimele 7 zile.
Pe măsură ce au loc lichidări, putem vedea poziționarea actualizată a locurilor în care există pragurile de lichidare și modul în care comercianții s-au repoziționat după accident. Vedem că următoarea rundă de lichidări semnificative nu începe până la nivelul de 2,600 USD ETH.
Odată cu durerea de la o scădere bruscă a prețului beta (ETH și BTC) vine o mișcare corespunzătoare din partea alt, unde jetoanele de guvernare au fost cel mai greu afectate. Observăm, totuși, că, în ciuda vânzării, utilizarea protocolului DeFi a avansat în traiectoria sa de captare din ce în ce mai multă valoare în lanț. În ciuda scăderilor în valoarea dolarului ETH, valoarea cumulativă a dolarului în DeFi a condus la noi maxime istorice.
Am urmărit din nou în repetate rânduri protocoalele DeFi care arată puterea și absorb mai mult capital chiar și printre corecțiile pieței. Simultan, jetoanele de guvernare nu au reușit să arate același nivel de putere, sugerând o potențială divergență între utilizarea protocolului și evaluările token-ului. Pe măsură ce TVL a depășit ATH-urile stabilite în mai, prețurile jetonelor de guvernare sunt încă departe de o recuperare echivalentă. Întrebarea este dacă aceasta prezintă o oportunitate potențială de localizare a valorii sau dacă această divergență în evaluare este un fenomen mai structural.
Deoarece cea mai mare parte a activității din DeFi continuă să se concentreze în jurul monedelor stabile, următoarele jetoane de guvernare sunt încă departe de capitalizarea pieței ATH, în timp ce protocolul TVL a depășit ATH-urile din aceeași perioadă: Aave, Curve, Compound, MakerDAO, Convex.
În primul rând, comparăm capitalurile de piață și valorile complet diluate (FDV: capitalizarea pieței după includerea tuturor recompenselor viitoare/oferta totală, capitalizarea pieței include doar jetoanele circulante) cu TVL-urile jucătorilor cheie dintre protocoalele grele stablecoin. Acestea sunt cele cinci proiecte cu cele mai multe TVL în DeFi cu o marjă largă.
În continuare, examinăm rapoartele actuale față de cele din luna mai. Spune o poveste fascinantă despre cât de mai mari au fost evaluările în luna mai față de data prezentă. În prezent, fiecare dolar dintr-un protocol este evaluat semnificativ mai mic decât în luna mai.
Cauza jetoanelor de guvernare care văd mai puțin entuziasm față de luna mai, în ciuda activității și a valorii blocate care eclipsează maximele anterioare, este o observație intrigantă. Deocamdată, interesul pentru jetoanele de guvernare DeFi rămâne pe bancheta din spate în raport cu NFT-urile și chiar ETH în sine, în timp ce utilizarea reală a protocoalelor centrate pe monede stabile continuă să crească.
În timp ce atenția în DeFi rămâne redusă, atenția în NFT a înregistrat o retragere față de vârfurile recente. Volumul pe OpenSea s-a relaxat în sfârșit de la funcționarea sa istorică, revenind la un volum zilnic de aproximativ 1/3 din cel al ATH. Indiferent de această schimbare, prețurile minime ale colecțiilor majore au rămas puternice în termeni ETH.
Distribuția NFT-urilor este un studiu interesant. Căutând să înțelegeți cine deține ce și cum aceste NFT-uri își schimbă mâna poate oferi mai multe perspective asupra modului în care funcționează piața.
Observând Cryptopunks și Bored Apes putem vedea colecțiile cu cea mai mare rotație a deținătorilor în diferite perioade. În timp ce o colecție mai veche precum Cryptopunks înregistrează o distribuție semnificativă de la cei mai mari deținători de Cryptopunks, Maimuțele sunt distribuite mai rar de la cei mai mari deținători.
Deoarece NFT-urile rămân consumatorii dominanti de gaz pe Ethereum, rețeaua a devenit destul de aglomerată, deoarece Uniswap V3 concurează acum în mod regulat pentru consumul de gaz cu V2.
Unul dintre cele mai mari evenimente NFT din istorie a avut loc ieri, când peste 18 de adrese căutau să bată NFT dintr-o nouă colecție numită The Sevens. Acesta a marcat unul dintre cele mai ridicate recorduri de preț și consum mediu susținut de gaze pe o perioadă de 10 minute din istoria Ethereum. Singurul alt eveniment cu mai multă utilizare în istoria recentă este prăbușirea din iunie. Peste 18,000 de utilizatori s-au luptat pentru cele 7,000 de NFT disponibile din colecție. Prețul minim este în prezent de 1 ETH.
Gânduri de închidere
Pe măsură ce piețele cripto mai largi văd o corecție semnificativă determinată de pârghie, utilizarea protocolului DeFi a crescut la noi culmi, chiar dacă prețurile token-urilor rămân oarecum slabe. Utilizarea centrată pe monedele stabile în DeFi rămâne aplicația principală pentru ecosistem, deoarece primele 5 protocoale de lichiditate sunt toate centrate pe utilizarea monedelor stabile în împrumuturi, împrumuturi și schimburi. Este o parte a stivuirii randamentelor stablecoin-urilor.
Între timp, NFT-urile au înregistrat o ușoară retragere a interesului general pe piața secundară. Cu toate acestea, unul dintre cele mai mari evenimente de batere din istorie a avut loc cu The Sevens, care a văzut peste 18,000 de baterii concurând pentru 7,000 de obiecte de colecție unice. În plus, cei mai mari deținători de NFT premium din CryptoPunks și Bored Apes par să fi trecut în modul HODL, având loc tot mai puține tranzacții și schimbări de proprietar.