С октября 2022 года ликвидность на мировом рынке резко возросла, при этом цены на цифровые активы и драгоценные металлы отреагировали положительно и все более взаимосвязанным образом. Оба класса активов в настоящее время переживают вторую коррекцию восходящего тренда в году: BTC и серебро упали на -10.8% и -10.6% по сравнению с соответствующими 90-дневными максимумами. Лучше всего держится золото, показавшее просадку на -5.4%, в то время как цены на сырую нефть WTI продолжают бороться, торгуясь в диапазоне и снизившись на -12.1% с апрельского максимума.
За последние 90 дней сырая нефть (WTI) снизилась на -4.0%, в то время как золото (XAU) и серебро (XAG) выросли на 7.5% и 12.7% соответственно. Биткойн, однако, продолжает расти, оставаясь на 14.5% выше закрытия февраля. Показатели BTC слабее, чем пиковые показатели первого квартала в 72%, но остаются самыми сильными среди этих основных товаров.
Как мы рассмотрели на прошлой неделе, рынок, похоже, готовится к режиму повышенной волатильности. В отчете за эту неделю мы постараемся ограничить проблему и оценить верхний и нижний психологические уровни, на которых, вероятно, вступит в игру возобновление участия инвесторов.
🪟 Просмотреть все диаграммы, представленные в этом отчете, можно в Недельная онлайн-панель.
🔔 Идеи оповещения, представленные в этом выпуске, можно установить в пределах Студия Глассноуд.
Уменьшение импульса
Поскольку импульс на рынке биткойнов замедляется, Ежемесячная реализованная волатильность упал до 34.1%, что ниже 1-стандартного отклонения линия Боллинджера. Исторически сложилось так, что такие режимы низкой волатильности составляют лишь 19.3% истории рынка, и поэтому ожидания повышенной волатильности в краткосрочной перспективе являются логическим выводом.
🗜️ Совет по верстаку: Эта диаграмма построена с использованием функции стандартного отклонения
std(m2, 365)
для расчета полос Боллинджера для реализованной волатильности.
Объемы переводов в сети остаются циклически низкими (КД 21), что выливается в снижение активности, связанной с биржами. Чтобы дать количественную оценку этой концепции, мы можем сравнить количество транзакций ввода/вывода средств на бирже, происходящих сегодня, со средним значением за 6 месяцев, получив коэффициент активности.
Мы можем видеть циклическую тенденцию биржевой активности для Все биржи 🟦, и обратите внимание, что недавняя активность упала на 27.3% по сравнению с последними шестью месяцами. С учетом FTX, которая полностью прекратила свою деятельность в ноябре 2022 года, мы можем увидеть аналогичную динамику активности только для Binance 🟨, предполагая, что активность инвесторов действительно исключительно низкая.
Составление карты равновесия
Более низкая волатильность и снижение сетевой активности указывают на своего рода фазу равновесия. Теперь мы будем использовать Чистая нереализованная прибыль / убыток (НУПЛ) метрика для проверки этой гипотезы.
Этот индикатор исследует долларовую стоимость общей чистой прибыли или убытка в процентах от рыночной капитализации. С макроэкономической точки зрения мы можем определить четыре фазы цикла:
- Нижнее открытие 🔴: НУПЛ < 0
- Капитуляция и восстановление 🟠: 0 < НУПЛ < 0.25
- Равновесная фаза 🟡: 0.25 < НУПЛ < 0.5
- Эйфория бычьего рынка 🟢: 0.5 < НУПЛ
В настоящее время НУПЛ значение 0.29 находится на нижней границе фазы равновесия, которая представляет собой зону, в которой было 37.5% всех торговых дней Биткойн. Эта зона была достигнута в начале марта 2023 года и сохранялась около 16 месяцев в течение последних двух циклов.
🔔 Оповещение Идея: NUPL (7-дневная SMA), пробой ниже 0.25, указывает на то, что прибыльность рынка вернулась в фазу капитуляции и восстановления, и может свидетельствовать о слабости.
Психологические диапазоны
Мы также можем использовать набор базиса затрат инвесторов, чтобы ограничить вероятные границы краткосрочной волатильности. Цель состоит в том, чтобы найти уровни цен, которые, вероятно, вызовут значительную психологическую реакцию у большей части держателей.
Ассоциация Основа затрат активного инвестора 🔵 в настоящее время торгуется на уровне 33.5 тыс. долларов США, что учитывает только инвесторов, активно участвующих в рынке, и обеспечивает краткосрочную модель верхней границы цены. С активным инвестором MVRV на уровне 0.83 это говорит о том, что многие покупатели цикла 2021–22 годов все еще находятся на грани безубыточности и, возможно, ждут безубыточных цен, чтобы ликвидировать свои активы.
🔔 Оповещение Идея: Преодоление цены выше $33.5 тыс. указывает на то, что средний инвестор из цикла 2021–22 годов теперь снова получает прибыль, и отражает психологическую сферу интересов.
Также можно определить модель ценообразования с более низкой границей, ищущую приблизительную макроэкономическую поддержку в случае значительного ухудшения состояния рынка, такого как крах COVID в марте 2020 года. Предельная цена инвестора модель рассчитывается как разница между реализованной капитализацией и термокапитализацией, отражая минимальную модель, основанную на авуарах инвесторов, за исключением майнеров.
Мы видим, что модель Investor Price ненадолго пересеклась во время распродажи в марте 2020 года и в настоящее время торгуется на уровне 17.65 тыс. долларов. С Инвестор Капитал МВРВ в настоящее время на уровне 1.58 он находится в пределах диапазона равновесия, очень похожего на цикл мини-рынка 2019–20 годов.
В настоящее время рынок, кажется, не имеет силы гравитации, толкающей его в любом направлении. Мы также видим, что цены вернулись к основе затрат краткосрочного держателя (STH) и сбросили несколько нереализованных показателей прибыли/убытка.
Ассоциация STH Коэффициент нереализованной прибыли / убытка (введено в КД 18) значительно остыл, вернувшись к уровню безубыточности 1.0, а затем восстановившись до 2.6. Это указывает на сбалансированную позицию прибыли и убытков для новых инвесторов. Падение ниже этого уровня, как правило, предшествует более масштабному падению цен, однако рынок имеет тенденцию находить поддержку на этом уровне во время устойчивых бычьих движений.
Дорога выше
Установив, что рынок находится в равновесии, мы можем использовать ончейн-инструменты, чтобы составить макродорожную карту этой фазы из предыдущих циклов.
Первый инструмент отслеживает Планирование стороны Долгосрочные держатели (LTH). Мы видим, что долгосрочное предложение имеет тенденцию быть довольно цикличным, и мы выделили различные режимы сильных расходов 🔴 и сильных моделей удержания 🟢 на графике ниже.
- Перед восстановлением ATH предложение долгосрочных держателей проходит через длительный период повторного накопления, в целом неизменный, до умеренного роста удерживаемого совокупного предложения.
- По мере того, как рынок ломает предыдущий цикл ATH, стимул к увеличению расходов значительно возрастает. Это приводит к резкому сокращению предложения LTH, переводя монеты новым покупателям по дорогим ценам.
На протяжении медвежьего рынка 2022 года первая фаза предложения LTH отыгралась точно, демонстрируя замечательную устойчивость держателей BTC в условиях крайней волатильности.
Мы можем использовать эти наблюдения для создания инструмента, измеряющего настроения рынка. Во-первых, мы разобьем долгий и тернистый путь между минимумами медвежьего рынка и последним циклом ATH на три подинтервала:
- Нижнее открытие 🟥: Цена ниже базовой стоимости долгосрочных держателей.
- Равновесие 🟧: Цена выше базовой стоимости долгосрочных держателей. но ниже предыдущего ATH.
- Открытие цен 🟩: Цена выше ATH последнего цикла.
Затем мы накладываем показатели рынка на интенсивность расходов LTH (обычно связанных либо с фиксацией прибыли, либо с капитуляцией). Здесь мы отображаем расходы LTH с помощью бинарного индикатора расходов (SBI), который просто отслеживает, достаточно ли интенсивность расходов LTH для уменьшения общего предложения LTH, усредненного за последние 7 дней.
Из этого мы можем видеть, что расходы LTH были чрезвычайно низкими в последние недели, но во время этой коррекции они выросли. Индикатор достиг уровня, указывающего на то, что в течение 4 из 7 дней произошло чистое изъятие инвестиций LTH, что является уровнем, аналогичным событиям выхода ликвидности, наблюдаемым с начала года.
В заключение мы можем объединить эти два индикатора, чтобы создать новый инструмент для разделения рыночных настроений на четыре подкатегории и определения периодов повышенного изъятия LTH:
- капитуляция 🟥: спотовая цена ниже, чем базовая стоимость LTH, поэтому любые большие расходы, вероятно, связаны с финансовым давлением и капитуляцией. (Условия: LTH-MVRV < 1 и SBI > 0.55).
- Переход 🟧: рынок торгуется немного выше базисной стоимости долгосрочных держателей, и случайные незначительные расходы являются частью повседневной торговли. (Условия: 1.0 < LTH-MVRV < 1.5 и SBI > 0.55).
- Равновесие 🟨: После восстановления после продолжительного медвежьего рынка рынок ищет новый баланс между минимальным входящим спросом, более легкой ликвидностью и подводными держателями из предыдущего цикла. Сильные расходы LTH на этом этапе обычно связаны с внезапными подъемами или коррекциями (условия: 1.5 < LTH-MVRV < 3.5). и SBI > 0.55).
- Эйфория 🟩: Когда LTH-MVRV достигает 3.5 (исторически соответствует рынку, достигающему предыдущего ATH), LTH удерживают в среднем более 250% прибыли. Рынок вступает в фазу эйфории, которая побуждает этих инвесторов тратить по очень высоким и ускоряющимся ставкам (условия: LTH-MVRV > 3.5 и ВОО = 1.00).
Наш текущий рынок недавно достиг фазы перехода, отметив локальный всплеск расходов LTH на этой неделе. В зависимости от того, в каком направлении вспыхнет следующая волатильность, мы можем использовать этот инструмент для обнаружения локальных периодов перегретых условий, наблюдаемых с точки зрения долгосрочных держателей.
Итоги и выводы
Рынок цифровых активов продолжает опережать основные товары в 2023 году, однако в настоящее время все они переживают значительную коррекцию. Оправившись от глубин медвежьего рынка 2022 года, биткойн-инвесторы оказались в форме равновесия, с небольшой гравитацией в любом направлении.
Учитывая чрезвычайно низкую волатильность и узкие торговые диапазоны в последнее время, кажется, что это равновесие скоро будет нарушено. В ответ мы увидели небольшой рост расходов долгосрочных держателей и разработали набор ценовых уровней и моделей поведения, которые следует отслеживать по мере развития ситуации.
Отказ от ответственности: этот отчет не содержит рекомендаций по инвестициям. Все данные предоставлены только в ознакомительных и образовательных целях. Ни одно инвестиционное решение не должно основываться на представленной здесь информации, и вы несете единоличную ответственность за свои собственные инвестиционные решения.
- SEO-контент и PR-распределение. Получите усиление сегодня.
- ПлатонАйСтрим. Анализ данных Web3. Расширение знаний. Доступ здесь.
- Чеканка будущего с Эдриенн Эшли. Доступ здесь.
- Покупайте и продавайте акции компаний PREIPO® с помощью PREIPO®. Доступ здесь.
- Источник: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-22-2023/
- :имеет
- :является
- :нет
- :куда
- $UP
- 1
- 12
- 14
- 2020
- 2022
- 2023
- 7
- a
- выше
- ускоряющий
- Учетная запись
- Учетные записи
- активный
- активно
- деятельность
- продвинутый
- совет
- После
- Оповещение
- выровненный
- Все
- причислены
- среди
- среди
- an
- и
- любой
- приблизительный
- апрель
- МЫ
- ПЛОЩАДЬ
- около
- AS
- активы
- Активы
- связанный
- At
- ATH
- в среднем
- назад
- Баланс
- основанный
- основа
- BE
- медведь
- Рынок с понижательной тенденцией
- было
- ниже
- ЛУЧШЕЕ
- между
- binance
- Bitcoin
- Биткойн-инвесторы
- Биткойн-рынок
- биткойн-трейдинг
- изоферменты печени
- связанный
- Границы
- Ломать
- Разрыв
- брейки
- кратко
- BTC
- строить
- бык
- но
- покупателей
- by
- вычислять
- рассчитанный
- CAN
- глава
- столица
- капитуляция
- случаев
- График
- Графики
- классов
- Закрыть
- Coins
- как
- Сырьевые товары
- сравнить
- полностью
- сама концепция
- заключение
- Условия
- строить
- продолжать
- продолжается
- сокращение
- исправления
- Цена
- базовая стоимость
- соединенный
- покрытый
- Covid
- Crash
- сырой
- Сырая нефть
- Текущий
- В настоящее время
- цикл
- циклы
- Циклический
- данным
- дня в день
- Дней
- решение
- решения
- Отклонить
- Отказ
- снижение
- Спрос
- в зависимости
- Глубины
- развитый
- отклонение
- разница
- Интернет
- Цифровой актив
- Цифровые активы
- направление
- Дисплей
- приносит
- Доллар
- вниз
- драматично
- упал
- два
- в течение
- Рано
- edition
- образовательных
- или
- возвышенный
- Вводит
- Равновесие
- установленный
- События
- точно,
- Исследует
- обмена
- Биржи
- без учета
- Выход
- ожидания
- дорогим
- опытные
- испытывающих
- обширный
- экстремальный
- чрезвычайно
- Падение
- Водопад
- далеко
- февраль
- финансовый
- Найдите
- Во-первых,
- плоский
- Этаж
- Что касается
- Для инвесторов
- форма
- 4
- от
- FTX
- функция
- зубчатая передача
- в общем
- в Glassno
- Глобальный
- глобальный рынок
- цель
- идет
- Золото
- вес
- Случай
- Есть
- имеющий
- Герой
- здесь
- High
- высший
- Выделенные
- Плюсы
- исторически
- история
- ударять
- держатель
- держатели
- проведение
- Авуары
- горизонт
- Однако
- HTTPS
- идеи
- идентифицированный
- in
- стимул
- Увеличивает
- все больше и больше
- указывать
- указывает
- Индикаторные
- индикаторы
- информация
- интерес
- в
- выпустили
- инвестиций
- инвестор
- основа затрат инвестора
- Инвесторы
- IT
- больше
- Фамилия
- Поздно
- объектив
- уровень
- уровни
- Кредитное плечо
- легкий
- более легкий
- Вероятно
- ликвидировать
- Ликвидность
- мало
- локальным
- логический
- Длинное
- долгосрочный
- Долгосрочный держатель
- долгосрочные держатели
- от
- Низкий
- Минусы
- M2
- Макрос
- основной
- способ
- многих
- Март
- Марш 2020
- рынок
- Рынок
- рыночные показатели
- настроение рынка
- Май..
- значимым
- идти
- металл
- метрический
- Метрика
- Шахтеры
- минимальный
- модель
- скромный
- Импульс
- монитор
- месяцев
- БОЛЕЕ
- сеть
- Новые
- следующий
- нет
- в своих размышлениях
- понятие
- сейчас
- номер
- НУПЛ
- случайный
- октябрь
- of
- от
- Масло
- on
- В сети
- ончейн активность
- только
- Операционный отдел
- or
- внешний
- опережать
- за
- собственный
- часть
- участвующий
- участие
- шаблон
- паттеранами
- Вершина горы
- процент
- производительность
- исполнитель
- период
- периодов
- перспектива
- фаза
- Платон
- Платон Интеллектуальные данные
- ПлатонДанные
- Играть
- играл
- Точка
- должность
- Precious
- представить
- представлены
- давление
- предыдущий
- цена
- Цены
- цены
- модель ценообразования
- Предварительный
- Проблема
- профессиональный
- Прибыль
- прибыли
- доля
- обеспечивать
- при условии
- приводит
- тянущий
- целей
- Четверть
- митингах
- Ramp
- ассортимент
- Стоимость
- соотношение
- достиг
- доходит до
- реализованный
- последний
- недавно
- Я выздоровела
- выздоровление
- отражает
- режим
- диеты
- оставаться
- осталось
- остатки
- замечательный
- новый
- отчету
- упругость
- упругий
- те
- ответ
- ответ
- ответственный
- Итоги
- возвращение
- Рост
- Дорога
- Дорожная карта
- скалистый
- работает
- ВОО
- Во-вторых
- посмотреть
- Искать
- поиск
- стремится
- кажется
- видел
- Распродавать
- настроение
- набор
- несколько
- краткосрочный
- Краткосрочный держатель
- сторона
- значительный
- существенно
- Серебро
- аналогичный
- просто
- с
- ситуация
- ШЕСТЬ
- Шесть месяцев
- замедляет
- SMA
- So
- уже
- только
- Скоро
- тратить
- Расходы
- Спотовая торговля
- обнаружение
- Этап
- стандарт
- По-прежнему
- сильный
- Бороться
- стиль
- такие
- внезапный
- достаточный
- предлагать
- Предлагает
- suite
- поставка
- поддержка
- чем
- который
- Ассоциация
- информация
- их
- сами
- тогда
- следовательно
- Эти
- этой
- На этой неделе
- три
- Через
- тип
- в
- сегодня
- инструментом
- инструменты
- Всего
- к
- торговать
- Торговля
- Сделки
- Передающий
- переход
- тенденция
- два
- до подводных дронов
- восходящий тренд,
- вверх
- использование
- через
- обычно
- использовать
- ценностное
- различный
- проверить
- очень
- с помощью
- Вид
- Изменчивость
- тома
- Ожидание
- законопроект
- we
- слабость
- неделя
- Недели
- Что
- будь то
- , которые
- В то время как
- будете
- в
- бы
- заворачивать
- WTI
- WTI Crude
- год
- являетесь
- ВАШЕ
- зефирнет