Trden prijem

Povzetek

• Ker trg trguje na najvišjih letnih vrednostih, je več kot 83.6 % ponudbe kovancev Bitcoin zdaj v dobičku, kar je najvišja raven od novembra 2021 (blizu ATH).
• Vendar obseg nerealiziranega dobička, merjen kot delta med promptno ceno in osnovo stroškov kovancev, ostaja skromen.
• Stopnja nerealiziranega dobička, ki ga imajo vlagatelji, tako še ni zadostna spodbuda za motivacijo dolgoročnega imetnika k porabi, zaradi česar je splošna ponudba razmeroma omejena.

Bitcoin nadaljuje s svojo visoko cenovno uspešnostjo, trguje blizu najvišjih vrednosti v letu do danes in ta teden preseže 37.9 tisoč $. Posledično je več kot 16.366 milijona BTC zdaj v dobičku, kar ustreza 83.6 % zaloge v obtoku. To pomeni, da je obseg kovancev v dobičku na ravni, ki je podobna najvišjim vrednostm bikovskega trga leta 2021.

V tej izdaji bomo raziskali, kaj to pomeni za dobičkonosnost vlagateljev in kako se primerja s preteklimi razmerami na bikovskem trgu.

Akumulacija na vseh področjih

Začeli bomo s pogledom na vedenje kopičenja vlagateljev ob upoštevanju spremembe stanja denarnic v verigi. Uporabljati Ocena trenda kopičenja, lahko ponazorimo, kako ta najnovejši rally opaža večje vzorce kopičenja kot drugi letos.

V nasprotju s prvima dvigoma v letu 2023 ta kazalnik signalizira močan režim akumulacije (temne barve) med nedavnim dvigom cen, kar podpira dvig cene za +39 % v zadnjih 30 dneh.

Če upoštevamo različne velikosti denarnice, lahko podrobnejša ocena razdeli to akumulacijsko oceno po kohortah. Od konca oktobra je prišlo do izrazitega premika, ko so vlagatelji vseh velikosti denarnic opazili znatno povečanje svojih deležev (označeno z 🟦).

Vidimo lahko, da so razmere v letu 2023 zabeležile neto odlive 🟥 v več kohortah, kar kaže na neenotno vedenje različnih kohort vlagateljev. Ta širok porast kopičenja pomeni, da močna tržna uspešnost in vse bolj optimistični upi glede promptnega BTC ETF izboljšujejo zaupanje vlagateljev v naraščajoči trend.

Donosni reli

Z letnimi najvišjimi vrednostmi pri ponovnem testiranju cen je delež ponudbe v dobičku dosegel 83 % celotne ponudbe v obtoku. S statističnega vidika je to zgodovinsko pomembno, saj je precej nad povprečno vrednostjo vseh časov (74 %) in se premika proti višjemu pasu +1 standardnega odklona 90 %.

Ko ta indikator trguje nad tem zgornjim pasom, se je zgodovinsko uskladil s trgom, ki vstopa v zgodnje faze bikovskega trga.Evforična faza«.

Za prikaz trenutne dobičkonosnosti ponudbe v perspektivi spodnja tabela poudarja tri tipične faze cikla v zadnjih 5 letih.

• Odkritje dna 🟥 kjer je manj kot 58 % (-1 std) kovancev v obtoku dobičkonosnih.
• Prehod Medved/Bik 🟨 kjer trg okreva od faze odkritja dna (ali pada od evforije) s trgovanjem znotraj 58 % ponudbe v dobičku in 90 %.
• Evforija 🟩 kjer je večina kovancev v dobičku, saj cena dosega zadnji ATH (+1 std).

Trg je bil zadnjih 10 mesecev v fazi medvedjega/bikovskega prehoda, ko si je opomogel od medvedjega trenda leta 2022. Večji del leta 2023 se je trgovalo pod povprečjem vseh časov, pri čemer je bil oktobrski dvig prvi trajen preboj navzgor.

Volumen proti velikosti

Pomembno je omeniti, da so prejšnji grafikoni merili količino kovancev v dobičku, saj so bili kovanci s stroškovno osnovo nižjo od promptne cene. To pa se razlikuje od obsega zadržanega nerealiziranega dobička, ki ocenjuje razliko med osnovo stroškov in trenutno stopnjo.

Za analizo vedenja vlagateljev je nerealizirani dobiček pogosto bolj kritična spremenljivka, saj je povezan z dobičkom pozicij vlagateljev v USD.

Naslednji grafikon uporablja isto povprečje in pasove ±1 std za Nerealizirani dobiček indikator. Iz tega lahko neposredno izmerimo obseg dobička vlagateljev. Ta metrika v povprečju kaže, koliko dobička je shranjenega na trgu za vsak dolar vreden bitcoin.

Za razliko od prejšnjih meritev obsega kovancev, velikost Nerealizirani dobiček še ni dosegel statistično visoke ravni, ki bi sovpadala z vročimi fazami bikovskega trga. Trenutno se trguje na povprečni ravni vseh časov 49 %, kar je bistveno nižje od ekstremnih ravni 60 %+, ki so bile opažene v fazi evforije preteklih bikovskih trgov.

To nakazuje, da medtem ko velik obseg ponudbe prinaša dobiček, ima večina stroškovno osnovo, ki je le zmerno nižja od trenutne promptne cene.

Močno odstopanje

Drug izjemen pojav je vse večja razlika med ponudbo dolgoročnih imetnikov in kratkoročnih imetnikov.

Kot je razloženo v WOC 45, ponudba dolgoročnih imetnikov (LTH) 🔵 od novembra 2022 nenehno dosega nove najvišje vrednosti vseh časov in je v času pisanja dosegla 14.9 milijona BTC. Nasprotno pa je ponudba kratkoročnih imetnikov (STH) 🔴 upadla na 2.3 milijona BTC, kar je dejansko nova najnižja vrednost vseh časov.

Ta dinamika kaže, da se obstoječi imetniki vedno bolj nočejo ločiti od svojih deležev, saj v preteklosti čakajo, da se trg prebije na novo ceno ATH (glejte naše prejšnje poročilo). To si lahko razlagamo tako, da vlagatelji zahtevajo višji nerealizirani dobiček (velikost), preden povečajo distribucijski pritisk.

Cesta naprej

Zdaj smo ugotovili, da je dobičkonosnost trga nekoliko nad statistično sredino. Nato bomo raziskali, kako lahko ta orodja zagotovijo makro načrt ceste, ki je pred vami, na podlagi prejšnjih ciklov.

Prvo orodje se osredotoča na ponudbo v dobičku/izgubi, ki jo imajo dolgoročni imetniki (LTH). Ugotavljamo, da je dolgoročna ponudba precej ciklična, zato smo na spodnjem grafikonu poudarili različne režime vzorcev močne porabe 🔴 in močnega držanja 🟢.

• Preden ponovno pridobi ATH, gre dobava LTH skozi dolgotrajno obdobje ponovnega kopičenja, pri čemer se skupna ponudba na splošno ohrani enakomerno do skromno.
• Ko trg prekine prejšnji cikel ATH, se spodbuda za povečanje porabe znatno poveča. Posledica tega je dramatičen upad ponudbe LTH, prenos kovancev novejšim kupcem po vse dražjih cenah.

Med medvedjim trgom leta 2022 je prva faza potekala zelo skladno s preteklimi cikli, pri čemer se je ponudba LTH močno povečala. To kaže na izjemno odpornost imetnikov BTC, kljub naraščajočim izgubam, ki jih je imela ta kohorta lani. Vendar pa je bilo za razliko od ciklov 2015–26 in 2018–20 manj padcev in nihanj zaradi porabe, pri čemer je ponudba LTH težila vse višje. To govori o stopnji tesnosti oskrbe, ki smo jo obravnavali WoC 45 in WoC 46.

Na podlagi teh opazovanj ponovno preučimo kompas, ki smo ga predstavili v WoC 22, ki meri vedenje porabe LTH. To orodje pomaga razbiti dolgo in kamnito pot med padci na medvedjem trgu in novimi ATH na tri podintervale:

• Odkritje dna 🟥 kjer se cena giblje pod osnovo stroškov LTH.
• Equilibrium 🟧 kjer se cena giblje nad osnovo stroškov LTH, vendar pod prejšnjim ATH.
• Odkritje cen 🟩 Ko se cena dvigne nad zadnji cikel, se poraba ATH in LTH pospeši.

Ta Binarni indikator porabe (SBI) spremlja, ali je poraba LTH dovolj intenzivna, da zmanjša skupno ponudbo LTH v trajnem 7-dnevnem obdobju. Trenutno kaže, da LTH porabijo zelo malo, kar je dodaten dokaz za pomanjkanje ponudbe.

Za zaključek lahko združimo indikator SBI in relativno pozicijo promptne cene ter osnovo stroškov LTH, da izdelamo novo orodje za sledenje razpoloženju trga. Upoštevamo štiri podkategorije za opazovanje premikov pri odsvojitvi LTH:

1. Kapitulacija 🟥 kjer je promptna cena nižja od stroškovne osnove LTH in je zato velika poraba verjetno posledica finančnega pritiska in kapitulacije (Pogoji: LTH-MVRV < 1 in SBI > 0.55).
2. Transition 🟧 kjer se cena giblje nekoliko nad osnovo stroškov dolgoročnih lastnikov in je občasna manjša poraba del vsakodnevne dejavnosti (Pogoji: 1.0 < LTH-MVRV < 1.5 in SBI > 0.55).
3. Equilibrium 🟨 Po okrevanju po dolgotrajnem padcu trg išče novo ravnovesje med majhnim pritokom povpraševanja, manjšo likvidnostjo in podvodnimi imetniki iz prejšnjega cikla. Močna poraba LTH v tej fazi je običajno povezana z nenadnimi dvigi ali popravki (pogoji: 1.5 < LTH-MVRV < 3.5 in SBI > 0.55).
4. Evforija 🟩 Ko LTH-MVRV doseže 3.5 (zgodovinsko usklajeno s trgom, ki je dosegel prejšnji ATH), LTH v povprečju zadržujejo več kot 250-odstotni dobiček. Trg vstopi v fazo evforije, ki motivira te vlagatelje, da trošijo po zelo visokih in pospešenih stopnjah (pogoji: LTH-MVRV > 3.5 in SBI > 0.55).

Po nedavnem dvigu nad 37.1 tisoč $ (LTH z >50-odstotnim dobičkom) je trg doživel dvig porabe LTH, kar je označilo prvo intenzivno izplačilo teh igralcev prek "Ravnotežna faza«.

zaključek

Z nedavnim dvigom cen je obseg kovancev v dobičku dosegel ravni, ki so bile nazadnje opažene pred 2 leti, ko je trg zapustil ATH novembra 2021. Vendar obseg nerealiziranega dobička v teh kovancih ostaja skromen in tako daleč nezadosten, da bi motiviral dolgoročne imetnike, da zaklenejo dobiček.

---

Zavrnitev odgovornosti: To poročilo ne vsebuje nobenih naložbenih nasvetov. Vsi podatki so zgolj informativni in izobraževalni. Nobena naložbena odločitev ne bo temeljila na tukaj navedenih informacijah in sami ste odgovorni za svoje naložbene odločitve.

Predstavljena stanja izmenjave izhajajo iz obsežne baze podatkov naslovov Glassnode, ki so zbrane prek uradno objavljenih informacij o izmenjavi in ​​lastniških algoritmov za združevanje v gruče. Čeprav si prizadevamo zagotoviti kar največjo natančnost pri predstavljanju menjalnih stanj, je pomembno opozoriti, da te številke morda ne zajemajo vedno vseh rezerv borze, zlasti kadar borze ne razkrijejo svojih uradnih naslovov. Uporabnike pozivamo k previdnosti in diskretnosti pri uporabi teh meritev. Glassnode ne odgovarja za morebitna neskladja ali morebitne netočnosti. Prosimo, da preberete naše Obvestilo o preglednosti pri uporabi izmenjevalnih podatkov.

---

---

• Distribucija vsebine in PR s pomočjo SEO. Okrepite se še danes.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Opolnomočite se. Dostopite tukaj.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Razširjeno znanje. Dostopite tukaj.
• PlatoESG. Ogljik, CleanTech, Energija, Okolje, sončna energija, Ravnanje z odpadki. Dostopite tukaj.
• PlatoHealth. Obveščanje o biotehnologiji in kliničnih preskušanjih. Dostopite tukaj.
• vir: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-47-2023/