Jackson Hole: The Fed Taper

Federal Reserves ordförande Jerome Powell indikerade att centralbanken sannolikt kommer att börja dra tillbaka en del av sin stimulerande penningpolitik före slutet av 2021. Ordföranden noterade dock att han fortfarande ser räntehöjningar i fjärran. I Feds årliga Jackson Hole, Wyoming, symposium sa Powell att ekonomin har nått en punkt där den inte längre behöver lika mycket penningpolitiskt stöd.

Således kommer Fed sannolikt att börja minska mängden obligationer den köper varje månad före årets slut, så länge som den ekonomiska utvecklingen fortsätter. Baserat på uttalanden från andra centralbankstjänstemän kan ett avsmalnande tillkännagivande komma så snart som Feds möte den 21-22 september. Trots denna pivot betyder det nödvändigtvis att räntehöjningar är på väg.

Denna pivot i penningpolitiken från Federal Reserve sätter scenen för den initiala minskningen av tillgångsköp och nedströms räntehöjningar. När denna pivot utvecklas, hänger riskaptiten gentemot aktier i balans. Den hastighet med vilken räntehöjningar drabbar marknaderna kommer delvis att bero på inflation, sysselsättning och naturligtvis den pandemiska bakgrunden. Oundvikligen kommer räntorna att stiga och sannolikt ha en negativ inverkan på aktier.

Priser vandringar

Jerome Powell sa, "Timingen och takten för den kommande minskningen av tillgångsköp kommer inte att vara avsedda att ge en direkt signal om tidpunkten för räntelyft, för vilket vi har formulerat ett annat och väsentligt strängare test," tillade han att medan inflationen är stabilt runt Feds 2%-målränta, "har vi mycket mark att täcka för att nå maximal sysselsättning", vilket är den andra spetsen i centralbankens dubbla mandat och nödvändig innan räntehöjningar sker.

Fed ser på sysselsättning och inflation som riktmärken för när den kommer att börja dra åt. Powell sa att "testet har uppfyllts" för inflation medan det "också har gjorts tydliga framsteg mot maximal sysselsättning." Han sa att han och hans kolleger kom överens vid mötet i juli Federal Open Market Committee att "det kan vara lämpligt att börja minska takten för tillgångsköp i år."

Fed förband sig till full och inkluderande sysselsättning även om det innebar att inflationen skulle bli varm ett tag. "I dag, med betydande slack kvar på arbetsmarknaden och pandemin fortsätter, kan ett sådant misstag vara särskilt skadligt." "Vi vet att långa perioder av arbetslöshet kan innebära bestående skada för arbetare och för ekonomins produktionskapacitet."

Arbetslösheten för juli låg på 5.4 %, en minskning från april 2020 som högst på 14.8 %, men återspeglar fortfarande en arbetsmarknad som fortfarande har det bra där den låg före pandemin. I februari 2020 var arbetslösheten 3.5 %, och det fanns 6 miljoner fler amerikaner som arbetade och 3 miljoner fler ansågs i arbetskraften.

Powell noterade att deltavarianten av Covid "presenterar en risk på kort sikt" för att komma tillbaka till full sysselsättning. Ändå insisterade han på att "utsikterna är goda för fortsatta framsteg mot maximal sysselsättning." ”Inflationen på dessa nivåer är naturligtvis en anledning till oro. Men den oro dämpas av ett antal faktorer som tyder på att dessa förhöjda värden sannolikt kommer att visa sig vara tillfälliga, sade han.

Konsumentprisindex (KPI)

Avläsningarna av konsumentprisindex (KPI) kommer att bli ännu viktigare och direkt påverka marknadsrörelserna och det övergripande sentimentet. Dessa KPI-rapporter blir mer betydelsefulla eftersom dessa avläsningar används för att identifiera perioder av inflation. Mer robusta KPI-avläsningarna kommer att översättas till ett starkare inflytande på Federal Reserves penningpolitik och nedströms räntehöjningar. Federal Reserve når en brytpunkt där de kommer att behöva begränsa sin stimulerande enkla penningpolitik när inflationen, arbetslösheten och den allmänna ekonomin fortsätter att förbättras. Som ett resultat är det oundvikligt att deras långsiktiga penningpolitik med låga räntor och obligationsköp kommer att behöva svänga till ett scenario med högre räntor för att dämpa inflationen. Som ett resultat kan investerare förvänta sig ökad volatilitet eftersom dessa kritiskt viktiga KPI-rapporter fortsätter att släppas under resten av 2021. Dessutom kan alla föreställningar om högre räntor sporra investerare att minska exponeringen mot aktier.

KPI Market Jitters

De senaste KPI-avläsningarna har skrämt marknaderna eftersom dessa fungerar som ett förebud för den oundvikliga ränteuppgången. När investerare brottas med utsikterna till räntehöjningar nedströms, kommer fickor av sårbarheter över hela marknaden att avslöjas. De övergripande marknaderna har varit på en blåsig tjurgång sedan presidentvalscykeln i november 2020. De totala marknaderna, som bedöms med alla historiska mått, har nått utdragna värderingar med rekordhög riskaptit. När verklig inflation kommer in i striden kommer dessa skummande marknader att komma under press och möjligen spåra ur denna rasande tjurmarknad. Dessutom kan utsikterna till stigande räntor innebära en viss systemrisk i processen. Sammanflödet av stigande räntor, en het bostadsmarknad och robusta KPI-avläsningar kan översättas till reala inflationstakt som överstiger Federal Reserves målinflationszon under en längre tidsperiod. Om dessa verkliga inflationsexkursioner drar ut på tiden, kommer dessa högre kurser att vara i folden.

KPI betydelse

KPI är en viktig ekonomisk avläsning eftersom detta är ett mått på prisförändringar på en korg med konsumtionsvaror och tjänster som används för att identifiera perioder av inflation. Mild inflation kan uppmuntra ekonomisk tillväxt och stimulera företagsinvesteringar och expansion. Hög inflation minskar dollarns köpkraft och kan minska efterfrågan på varor och tjänster. Hög inflation driver också upp räntorna samtidigt som det driver obligationspriserna lägre. Att jämföra den nuvarande kostnaden för att köpa en varukorg med kostnaden för att köpa samma korg för ett år sedan indikerar förändringar i levnadskostnaderna. Således försöker KPI-siffran mäta öknings- eller minskningstakten i ett brett spektrum av priser (dvs. mat, bostäder, transport, sjukvård, kläder, elektricitet, underhållning och tjänster). När KPI-siffrorna tar eld och förblir höga, kommer Federal Reserve att behöva agera för att tämja eventuell skenande inflation, särskilt i en glödhet ekonomisk expansion som vi har sett efter pandemin.

Slutsats

Tapering är nu i korten mellan nu och slutet av 2021. Det kommer att bli en dragkamp mellan inflation, sysselsättning och deltavariantens bakgrund. KPI-rapporter kommer att bli mer betydelsefulla eftersom dessa värden används för att identifiera perioder av inflation. De senaste KPI-avläsningarna resulterar i ett mycket starkare inflytande på Federal Reserves penningpolitik, därav den avsmalnande vägledningen. Investerare spekulerar om när, inte om Federal Reserve kommer att minska sin stimulerande lätta monetära som inflation, arbetslöshet och den övergripande ekonomin fortsätter att förbättras. Oundvikligen kommer låga räntor inte att finnas här på obestämd tid, och obligationsköpen kommer att behöva avta, vilket svänger till ett scenario med högre räntor på medellång sikt. När investerare brottas med utsikterna till nedströms räntehöjningar, kommer fickor av sårbarheter på hela marknaden att avslöjas när räntehöjningar bedöms vara i horisonten. När verklig inflation kommer in i striden kommer dessa skummande marknader att hamna under press och eventuellt spåra ur denna rasande tjurmarknad och introducera en viss systemrisk i processen. Investerare kan förvänta sig ökad volatilitet som en funktion av viktiga ekonomiska data, särskilt KPI-avläsningarna.

Noah Kiedrowski
INO.com-bidragsgivare

Upplysning: Författaren äger aktier i AAPL, AMZN, DIA, GOOGL, JPM, MSFT, QQQ, SPY och USO. Han kan dock ägna sig åt optionshandel i något av de underliggande värdepapperen. Författaren har ingen affärsrelation med några företag som nämns i denna artikel. Han är inte en professionell finansiell rådgivare eller skatteexpert. Den här artikeln återspeglar hans egna åsikter. Den här artikeln är inte avsedd att vara en rekommendation för att köpa eller sälja någon aktie eller ETF som nämns. Kiedrowski är en enskild investerare som analyserar investeringsstrategier och sprider analyser. Kiedrowski uppmuntrar alla investerare att genomföra sin egen undersökning och due diligence innan de investerar. Kommentera gärna och ge feedback, författaren uppskattar alla svar. Författaren är grundaren av www.stockoptionsdad.com där alternativ är en satsning på var aktierna inte går, inte vart de kommer. Där optioner med hög sannolikhet handlar för konsekvent inkomst och riskreducering trivs på både tjur- och björnmarknader. För mer engagerande, kortvarigt alternativ baserat innehåll, besök stockoptionsdad's Youtube kanal.

Källa: https://www.ino.com/blog/2021/09/jackson-hole-the-fed-taper/