Under bussen

Tidsstämpel: 25 februari 2022 3:39
Källnod: 1186578

FacebookTwitterE-postadress

Ingen kunde klaga på bristen på volatilitet över en natt då försäljningen i Ryssland/Ukraina var en iscensättning för alla återföringar, i alla fall på aktiemarknaderna. Oil vände också nästan alla sina tidiga sessionsuppgångar och guldet slutade lägre på dagen. Industriella metall- och spannmålspriser förblev höga med sin mer direkta korrelation till Ukraina, och valutamarknaderna skedde endast en partiell omsvängning.

Marknaderna stiger då sanktionerna förblir begränsade

Den fantastiska vändningen från amerikanska aktiemarknader och guld, och i mindre utsträckning, olja är talande. Den nya omgången av sanktioner som bland annat tillkännagavs av USA, Europa och Storbritannien var anmärkningsvärd för två saker. För det första, med president Bidens egna ord, fanns mekanismerna där för att energiexporten skulle fortsätta. För det andra smutsade européerna på att stänga Ryssland utanför SWIFT, det globala nätverket för betalningar mellan banker. President Biden gjorde också stor vikt vid ett förestående globalt strategiskt frisläppande av petroleumreserv.

 

Så, gränserna för den ekonomiska smärta som "västern" var beredd att tolerera för att stödja Ukraina och straffa Ryssland har avslöjats inom 24 timmar efter Rysslands offensiva början. Timing är allt, och den ryska offensiven har inträffat i en tid av redan hög inflation och råvarubrist globalt, och västvärlden har blinkat direkt. Processen att kasta Ukraina under den geopolitiska bussen har börjat. Marknader kände helt klart på samma sätt, att det här är det värsta man kan få, och har svarat in natura. Därefter visade sig kraften i buy-the-dip vara oemotståndlig.

 

Jag kommer naturligtvis att behöva se över min stagflationära chockuppsats, till stor lättnad för många läsare, men inte idag. Jag kommer att återkomma till det under helgen, även om jag förväntar mig att industriell metall och mer oroande, livsmedelspriserna, kommer att förbli höga på grund av konflikten och Ukrainas roll som livsmedelsproducent. Mina första tankar är att det kommer att orsaka en stagflationsvåg, men inte en chock.

 

Västvärldens kapitulation tillåter också världens centralbanker att andas ut och bör nu inte hindra dem från att fortsätta den monetära normaliseringsbanan om inte saker och ting förändras väsentligt i Östeuropa. Med det i åtanke, även om aktier nu kommer att arrangera ett "Ukraina under bussen"-rally under de närmaste dagarna, blir jag inte alltför upphetsad över att en botten på medellång sikt har inträffat. Det globala förnekandet av att kapitalkostnaden inte längre är noll genomsyrar fortfarande globala marknader. Denna acceptans av verkligheten kommer att orsaka smärta under de kommande månaderna, särskilt när Fed börjar få fullt upp med räntehöjningar. Nasdaq arrangerade en verkligt spektakulär comeback över en natt, där tomtarna på Wall Street också övertygade sig själva om att teknologin var en icke-Ryssland-korrelerad tillflyktsort, du måste älska grupptänkande. Det kommer sannolikt att fortsätta under några sessioner ännu, men Federal Reserve kommer att servera en kall dos av verklighet till dessa rika värderingar i mars.

 

Under natten kom amerikanska data om förväntningarna med BNP QoQ Q4 utskrift på 7.0 %, försäljningen av nya bostäder ökade med 801,000 6.30, PCE-priserna steg 232,000 % och initiala arbetslösa anspråk på XNUMX XNUMX. Det ökade sentimentet ytterligare på Wall Street eftersom bilden som målades antydde att den amerikanska ekonomin fortsätter att prestera starkt, omicron eller inte.

 

I morse missade Nya Zeelands handelsbalans något på -1.082 miljarder NZD, men rubriken maskerade massiva missar i både export och import. Detaljhandelsförsäljningen under fjärde kvartalet steg med 4 % i Auckland. Med högre bolåneräntor som redan börjar bita ihop, och en centralbank så långt bakom kurvan, det går inte att se, är Nya Zeeland snabbt på väg upp till toppen av min hårdlandningslista.

 

Japans Tokyo KPI steg med bara 0.50 % på årsbasis i februari, precis över förväntningarna. En duvaktig Bank of Japan kommer att vara lättad eftersom behovet av att tänka på någon form av penningpolitisk normalisering för första gången på 20 år förblir avlägset, med inflationstrycket skenande internationellt, relativt frånvarande inhemskt. Uppgifterna bör vara stödjande för USD/JPY framöver då japanska investerare jagar efter avkastning offshore.

 

Uppgifterna är för det mesta andra klassen i Europa idag, men USA släpper personliga inkomster och utgifter för januari, och PCE-indexet, tillsammans med varaktiga varor. De förstnämnda övervakas noga av Fed, så höga utskrifter kommer sannolikt att höja sirenen med 0.50 % vandringsflyganfall igen för FOMC-mötet i mars. I den här miljön kan aktierallyt över natten stöta på lite motvind i slutet av veckan. Som det är misstänker jag att investerare kommer att vara ovilliga att gå in i helgen laddade med risk.

 

Nästa vecka kommer den vanliga nivå 1 första veckan-i-månadens datafrenzy från hela USA, Kina och resten av världen. Men först, låt oss ta oss igenom den här helgen så pratar vi om det på måndag.

Tidsstämpel:

Mer från MarketPulse