เราควรเริ่มกังวลเกี่ยวกับการขาดดุลการใช้จ่ายเมื่อใด

นับตั้งแต่ประธานาธิบดีไบเดนเข้ารับตำแหน่ง เขาได้เป็นประธานในร่างกฎหมายกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหญ่ เสนอแผนโครงสร้างพื้นฐานมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ การลงทุนครั้งใหญ่ในด้านการศึกษา และเพิ่งออกคำสั่งผู้บริหารที่เพิ่มค่าจ้างผู้รับเหมาของรัฐบาลกลางเป็นขั้นต่ำ 15 ดอลลาร์ต่อชั่วโมง

ไม่ว่าคุณจะแต่งแต้มสีแดง น้ำเงิน หรือม่วง การใช้จ่ายที่เสนอมาทั้งหมดนี้อาจทำให้คุณต้องถามว่า เงินมาจากไหน และผลที่ตามมาของการใช้จ่ายของรัฐบาลกลางมากขนาดนี้คืออะไร?

ความคิดที่ว่ารัฐบาลสหรัฐฯ สามารถใช้จ่ายต่อไปได้นั้นไม่ได้คำนวณกับใครก็ตามที่ใช้งบประมาณในครัวเรือน เรารู้ว่าเมื่อมีดอลลาร์จำกัด คุณต้องทำการเลือกที่ยากลำบากหรือต้องเผชิญกับการเป็นหนี้ หากเราใช้ความคิดนั้นกับประเทศของเรา มันทำให้เกิดความกังวลว่าการเติบโตในอนาคตจะถูกถ่วงด้วยภาษีที่สูงขึ้น และผลประโยชน์ของรัฐบาลจะลดลงหรือหมดไป

Stephanie Kelton นักเศรษฐศาสตร์ ศาสตราจารย์ และผู้เขียน ตำนานการขาดดุล: ทฤษฎีการเงินสมัยใหม่และการกำเนิดของเศรษฐกิจประชาชน, กล่าวว่าการคิดเกี่ยวกับงบประมาณของรัฐบาลสหรัฐฯ ในแบบที่เราทำด้วยตัวเองเป็นหนึ่งในตำนานหลายเรื่องที่ทำให้เราเข้าใจวิธีการใช้จ่ายที่ขาดดุลและผลกระทบต่อเศรษฐกิจได้ยากขึ้น จากการอธิบายทฤษฎีการเงินสมัยใหม่ (MMT) เธอเสนอวิธีที่แตกต่างในการดูการใช้จ่ายที่ขาดดุล และแม้ว่าจะไม่ใช่มุมมองที่ทุกคนมีร่วมกันก็ตาม ประธานาธิบดีไบเดนได้ส่งสัญญาณว่าเขากำลังพิจารณา MMT ในการตัดสินใจเชิงนโยบายของเขา

จุดเริ่มต้นที่ดีของ MMT คือการทำความเข้าใจว่าสหรัฐฯ มีความแตกต่างโดยพื้นฐานจากพลเมือง บริษัท และรัฐอย่างไร ตามที่ใครก็ตามที่บริหารงบประมาณครัวเรือน บริษัท หรือรัฐบาลท้องถิ่นรู้ว่าเมื่อคุณต้องการเพิ่มการใช้จ่าย คุณต้องหารายได้ที่เพิ่มขึ้นหรือลดการใช้จ่ายอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องเพื่อหลีกเลี่ยงการเป็นหนี้ เราต้องถามตัวเองว่า “จะเอาเงินมาจากไหน” ตาม Kelton นั่นเป็นวิธีคิดที่ถูกต้องสำหรับทุกคนที่ใช้เงิน แต่ไม่สามารถพิมพ์ได้ ปัญหาคือ เรามักใช้ตรรกะเดียวกันนี้กับงบประมาณของรัฐบาลกลาง แม้ว่ารัฐบาลของเราจะพิมพ์เงินได้ก็ตาม

MMT ชี้ให้เห็นว่าสหรัฐอเมริกาไม่ใช่แค่ผู้ใช้สกุลเงินเท่านั้น เป็นผู้ออกสกุลเงินและเป็นผู้มีอำนาจอธิปไตยทางการเงิน เพื่อให้มีอธิปไตยทางการเงิน ประเทศต้องออกสกุลเงินของตนเอง หลีกเลี่ยงการผูกมูลค่าของสกุลเงินนั้นกับทรัพยากรที่จำกัด (เช่น ทองคำ) และยืมเงินในสกุลเงินของตนเองเท่านั้น การมีอธิปไตยทางการเงินทำให้แทบเป็นไปไม่ได้เลยที่จะล้มละลายเพราะประเทศสามารถพิมพ์เงินใหม่เพื่อใช้เป็นค่าใช้จ่ายและชำระหนี้ที่อาจเกิดขึ้นได้ ต่างจากพวกเราส่วนใหญ่ที่ไม่สามารถพิมพ์ดอลลาร์ใหม่เพื่อชำระยอดคงเหลือในบัตรเครดิตของเรา สหรัฐอเมริกาและประเทศอื่นๆ อีกสองสามประเทศสามารถทำได้

สิ่งสำคัญคือต้องพูด ณ จุดนี้ว่า MMT ไม่ได้รับรองการใช้จ่ายขาดดุลไม่จำกัดที่จ่ายโดยการพิมพ์เงิน แม้ว่านักวิจารณ์ต้องการแนะนำว่า MMT ย่อมาจากต้นไม้เงินวิเศษ MMT พูดง่ายๆ ว่าการหมดเงินไม่ใช่ผลที่แท้จริงสำหรับประเทศที่มีอำนาจอธิปไตยทางการเงิน และแทนที่จะกังวลว่าการขาดดุลจะทำให้ประเทศของเราล่มจมได้อย่างไร เราควรมองที่ผลที่แท้จริงของการใช้จ่ายที่ขาดดุล ทั้งดีและ แย่.

ใน MMT การขาดดุลไม่ได้เลวร้ายโดยเนื้อแท้และไม่ใช่สัญญาณของการใช้จ่ายเกินตัว วิธีที่นักเศรษฐศาสตร์ MMT วัดว่ารัฐบาลใช้จ่ายเกินจริงหรือไม่ คือการตรวจสอบอัตราเงินเฟ้ออย่างรอบคอบ

เมื่อรัฐบาลใช้จ่าย ก็คือการนำเงินไปไว้ในมือของผู้ใช้สกุลเงิน มีหลายวิธีในการทำเช่นนั้น เช่น การจ่ายเงินกระตุ้น การลดภาษี หรือโครงการของรัฐบาลกลาง แต่ไม่ว่าวิธีการใด ความเสี่ยงก็เหมือนกัน เมื่อมีปริมาณเงินมากขึ้นในมือผู้ใช้สกุลเงิน ผู้คนจำนวนมากขึ้นแข่งขันกันเพื่อสินค้าและบริการเดียวกัน และผลการขาดแคลนอาจทำให้ราคาเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว สิ่งนี้เกิดขึ้นในประเทศอื่น ๆ ที่พิมพ์เงินจำนวนไม่รู้จบโดยไม่คำนึงถึงอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งทำให้มูลค่าของสกุลเงินของพวกเขาลดลงและทำให้ราคาพุ่งสูงขึ้น

แน่นอน เพื่อให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ คุณต้องไปถึงจุดที่ทรัพยากรขาดแคลน เมื่อถึงจุดนั้น เงินเพิ่มเติมในมือของผู้ใช้สกุลเงินเป็นเพียงเงินเพิ่มเติมเพื่อใช้กับทรัพยากรที่มีอยู่ ซึ่งเป็นสิ่งที่ดีสำหรับการเติบโตทางเศรษฐกิจ

เราจะรู้ได้อย่างไรว่ารัฐบาลยังมีที่ว่างให้ใช้จ่ายโดยไม่ทำให้เกิดเงินเฟ้อ? ผู้เชื่อใน MMT ใช้แบบจำลองในการวัดสิ่งต่างๆ เช่น จำนวนผู้ว่างงาน (โดยรวมหรือในอุตสาหกรรมเฉพาะ) และจำนวนกำลังการผลิตที่ไม่ได้ใช้สำหรับบริษัทต่างๆ ในการเพิ่มผลผลิต จุดเน้นอยู่ที่จำนวนทรัพยากรจริง เช่น วัตถุดิบ หรือแม้แต่คนที่จะทำงาน บริษัทต่างๆ พร้อมที่จะเพิ่มผลผลิตให้ได้มากที่สุด เมื่อเราไปถึงจุดที่ต้องใช้ทรัพยากรจริงอย่างเต็มที่เท่านั้น เราคาดว่าจะเห็นความขาดแคลนที่ทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ

สิ่งนี้แตกต่างอย่างมากจากวิธีที่เฟดจัดการเงินเฟ้อในช่วงสองสามทศวรรษที่ผ่านมา เฟดยังคงนโยบายโดยตั้งเป้าหมายการว่างงานประมาณ 5% ซึ่งหมายความว่าพวกเขาถือว่าเรามีความสามารถสูงสุดและมีความเสี่ยงที่จะเกิดภาวะเงินเฟ้อสูงขึ้นเมื่อมีคนหลายล้านคนตกงาน เมื่อพิจารณานโยบายนี้จากมุมมองของ MMT การว่างงาน 5% หมายความว่ายังมีกำลังการผลิตส่วนเกิน และอัตราเงินเฟ้อยังไม่ใกล้เข้ามา หากเป็นเรื่องจริง รัฐบาลสามารถใส่เงินดอลลาร์ในมือของผู้ใช้สกุลเงินได้มากขึ้นโดยไม่ทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อมากเกินไป และความล้มเหลวในการดำเนินการดังกล่าวแสดงถึงโอกาสในการเติบโตที่สูญเสียไป นอกจากนี้ยังแสดงถึงโอกาสที่สูญเสียไปในการใช้การใช้จ่ายที่ขาดดุลเพื่อจัดการกับความท้าทาย เช่น การดูแลสุขภาพ การศึกษา และโครงสร้างพื้นฐาน ในลักษณะที่สามารถปรับปรุงชีวิตของผู้คนอย่างมีนัยสำคัญเพียงเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงของภาวะเงินเฟ้อที่มากเกินไปซึ่งไม่ได้เกิดขึ้นจริงในทศวรรษที่ผ่านมา

ในขณะที่เรามักคิดว่าการขาดดุลเป็นภาระที่วางไว้ที่เท้าของคนรุ่นอนาคต MMT ให้เหตุผลว่าช่วงเวลาของการขาดดุลสูงมีความสัมพันธ์กับการเพิ่มขึ้นของความมั่งคั่งและรายได้ที่ตามมาสำหรับคนรุ่นอนาคต ตัวอย่างเช่น ช่วงหลังสงครามโลกครั้งที่สองแสดงถึงช่วงการเติบโตที่สำคัญในระบบเศรษฐกิจของเรา แม้ว่าจะมีการขาดดุลสูงที่เกิดขึ้นระหว่างสงครามก็ตาม Kelton ให้เหตุผลว่าในช่วงสงครามโลกครั้งที่สอง รัฐบาลมุ่งเน้นไปที่การเพิ่มทรัพยากรและผลผลิตเพื่อสร้างสิ่งต่างๆ เช่น เครื่องบิน ปืน และอาหาร โดยไม่คำนึงถึงการขาดดุล (เช่นเดียวกับที่ MMT ต้องการให้เราทำในตอนนี้)

ไม่นานมานี้ มาตรการกระตุ้นของรัฐบาลช่วยให้ประเทศ (อย่างช้าๆ) ฟื้นตัวจากส่วนลึกของภาวะถดถอยครั้งใหญ่ ทำให้อัตราการว่างงานลดลงสู่ระดับที่ต่ำเป็นประวัติการณ์โดยไม่ทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ นักเศรษฐศาสตร์หลายคนรวมถึง Kelton เชื่อว่าหากสหรัฐฯ ใช้จ่ายขาดดุลมากขึ้นหลังเกิดภาวะถดถอยครั้งใหญ่ การฟื้นตัวจะเร็วและมีประสิทธิภาพยิ่งขึ้น นี่น่าจะเป็นอิทธิพลต่อรัฐบาลชุดปัจจุบันที่เลือกการใช้จ่ายของรัฐบาลที่มากขึ้นโดยหวังว่าจะเร่งการฟื้นตัว

ในสาระสำคัญ MMT เป็นเรื่องเกี่ยวกับการพัฒนานโยบายที่จะเพิ่มผลผลิตหรือปรับปรุงชีวิตโดยการเพิ่มทรัพยากรจริงให้สูงสุด โดยไม่ต้องให้ความสำคัญกับการขาดดุลที่นโยบายสร้างขึ้น หากนโยบายนี้ถือว่าเป็นประโยชน์อย่างมาก การขาดดุลก็จะสามารถยอมรับได้เช่นเดียวกับปริมาณเงินเฟ้อที่ยั่งยืน หากคาดว่านโยบายจะทำให้เกิดเงินเฟ้อเกิน จะต้องแก้ไขหรือจับคู่กับนโยบายที่จะนำเงินออกจากระบบเศรษฐกิจไปพร้อม ๆ กัน เพื่อป้องกันการเพิ่มขึ้นของราคาและปัญหาคอขวดในการผลิต

ทฤษฎีการเงินสมัยใหม่มีข้อโต้แย้งและซับซ้อนเกินกว่าจะอธิบายในที่นี้ได้อย่างครบถ้วน แต่มีกรอบการทำงานเพื่อทำความเข้าใจว่าเหตุใดรัฐบาลจึงดำเนินนโยบายที่ก่อให้เกิดการขาดดุลมหาศาล หากเราสามารถเอาอะไรก็ได้จาก MMT ก็คืออัตราเงินเฟ้อยังคงเป็นตัวชี้วัดหลักในการประเมินสุขภาพของเศรษฐกิจแม้ในสภาพแวดล้อมที่มีการขาดดุล

Source: https://www.forbes.com/sites/danielleseurkamp/2021/04/28/when-should-we-start-worrying-about-deficit-spending/?sh=9f933f536955