นี่ไม่ใช่การประกาศประเภท "LIVE BLOG" ตามปกติของเราสำหรับ SOFR First in Swaptions (และอนุพันธ์ที่ไม่เป็นเชิงเส้นอื่นๆ)
ฉันมักจะคิดว่าตลาดออปชั่นต้องการทำให้สิ่งต่าง ๆ (โดยไม่จำเป็น) ซับซ้อน ดังนั้นจึงมีชิ้นส่วนที่เคลื่อนไหวจำนวนมากที่ต้องพิจารณาสำหรับ SOFR First ใน USD Swaptions
สรุป
- 8 พฤศจิกายน 2021 เป็นโครงการริเริ่ม "SOFR First" สำหรับตลาดระหว่างผู้ค้าในสกุลเงิน USD Swaptions
- IBA ยังได้เริ่มเผยแพร่ ICE SOFR Swap Rate ที่สอดคล้องกับเกณฑ์มาตรฐานในวันเดียวกัน
- ในขณะที่เขียนบล็อกนี้ ISDA ยังไม่ได้เพิ่ม ICE SOFR Swap Rate ใหม่นี้ในคำจำกัดความของพวกเขา เราเชื่อว่าการอัปเดตนั้นใกล้เข้ามาแล้ว
- ซึ่งหมายความว่าผู้ค้า Swaption ของ USD สามารถแลกเปลี่ยน SOFR Swaptions เป็นผลิตภัณฑ์ที่มีการจัดการทางกายภาพจนถึงสัปดาห์นี้ ซึ่งแตกต่างจากมาตรฐานตลาดก่อนหน้านี้ที่มีการชำระด้วยเงินสด
- เรายังคงเห็นตลาดการแลกเปลี่ยน USD 13-17% เมื่อเทียบกับ SOFR ในสัปดาห์นี้
- สิ่งนี้มีแนวโน้มที่จะขยับสูงขึ้นมากเมื่อ USD SOFR Swaptions ที่ชำระด้วยเงินสดเริ่มทำการซื้อขาย
การแลกเปลี่ยน RFR
ก่อนอื่น ควรพิจารณาตลาด GBP เป็นตัวอย่างของสิ่งที่เป็นไปได้สำหรับการซื้อขายแลกเปลี่ยน RFR SONIA อันดับแรกสำหรับอนุพันธ์ GBP ที่ไม่เป็นเชิงเส้น มาถึงเมื่อวันที่ 11 พฤษภาคม 2021:
เมื่อเราดูที่ตัวเลือก GBP ที่รายงานไปยัง SDR เราพบว่าขณะนี้ 95%+ ของ Swaptions กำลังซื้อขายกับ SONIA (RFR):
โอเค นี่ไม่ใช่แหล่งข้อมูลที่ดีที่สุดสำหรับตลาด GBP แต่นั่นคือสิ่งที่เรามี ข้อมูลนี้ถือว่าสะท้อนถึงตลาดโดยรวมอย่างเป็นธรรม และเน้นว่าการซื้อขาย Swaptions, Caps, Floors และอื่นๆ บน RFR นั้นได้รับการยอมรับอย่างประสบความสำเร็จ มาตรฐานตลาด.
ที่น่าสนใจคือ JPY ได้เห็นการเปลี่ยนแปลงที่คล้ายกัน ตั้งแต่ TONA ออกตัวด้วยการแลกเปลี่ยน TONA ตอนนี้คิดเป็น 84% ของปริมาณการซื้อขายที่รายงานไปยัง SDR:
จากชุดสกุลเงิน LIBOR ที่มีตลาดแลกเปลี่ยนที่ใช้งานอยู่ ตอนนี้ปล่อยให้ USD เป็นสกุลเงินคี่ มาดูกันว่าเมื่อวานเป็นอย่างไรบ้าง
SOFR อันดับแรกสำหรับ USD Swaptions
ก่อนอื่น พึงระลึกว่า ประกาศจาก คสช ค่อนข้างแตกต่างกันเล็กน้อยเมื่อพวกเขาประกาศวันที่ 8 พฤศจิกายน 2021:
กล่าวคือ SOFR อันดับแรกสำหรับ Swaptions คือ;
- สำหรับตลาดอินเตอร์ดีลเลอร์เท่านั้น
- ภาษาในที่นี้บ่งบอกว่าควรมีการชำระ Swaptions ทางกายภาพ (ในการแลกเปลี่ยน SOFR ที่ล้างที่ LCH หรือ CME)
- การจ่ายเงินสดไม่ได้ถูกตัดออก แต่ตลาดต้องรอการประกาศบางอย่างจากผู้ให้บริการเกณฑ์มาตรฐานและ ISDA
IBA และ ISDA เพื่อช่วยเหลือ?
ความเข้าใจของฉัน (ค่อนข้างจำกัด!) เกี่ยวกับตลาด USD Swaptions คือการซื้อขายด้วยเงินสดเป็นหลัก ฉันคิดว่ามีคำถามมากมายที่ต้องหยิบยกขึ้นมาอย่างแน่นอน ทำไม เป็นเช่นนี้ แต่ในขณะที่เราทราบอย่างเจ็บปวดระหว่างการเปลี่ยนแปลง RFR การเปลี่ยนแปลงแบบแผนของตลาดจึงเป็นเรื่องยาก ชอบยากจริงๆ!
มี เอกสารคำถามที่พบบ่อย ออกโดย CFTC ร่วมกับ SOFR การประกาศครั้งแรกสำหรับ Swaptions และทำให้การอ่านน่าสนใจทีเดียว ประเด็นหลักคือ:
สรุป;
- IBA (ICE) กำลังทำงานเพื่อเผยแพร่ SOFR Swap Rate ที่สอดคล้องกับเกณฑ์มาตรฐาน และได้รับการเผยแพร่ใน "เบต้า" (ทดสอบ) ในขณะที่มีการประกาศ SOFR First
- แม้ว่า IBA ยังมีงานที่ต้องทำเพื่อให้ได้รับอนุมัติด้านกฎระเบียบสำหรับอัตราใหม่เหล่านี้ แต่ก็มีงานที่เกี่ยวข้องโดย ISDA
- กล่าวโดยย่อ ก่อนที่การแลกเปลี่ยนที่ชำระด้วยเงินสดควรทำการแลกเปลี่ยนกับ SOFR ทั้ง IBA และ ISDA ก็มีงานต้องทำ
และคุณรู้อะไรไหม เมื่อวาน IBA ออก a กดปล่อย ว่า SOFR ICE Swap Rate® ของพวกเขาพร้อมให้ซื้อขายแล้ว!
ตอนนี้เราทุกคนสามารถเข้าถึงอัตรา SOFR เหล่านี้ได้ที่ พอร์ทัลข้อมูลตลาด ICE ซึ่งเป็นขั้นตอนที่ใกล้กว่าการซื้อขายแลกเปลี่ยน SOFR ที่ชำระด้วยเงินสดอย่างแน่นอน:
ส่วนสุดท้ายของปริศนา
ฉันเชื่อว่า ISDA จะอัปเดตเอกสารของพวกเขาในเร็วๆ นี้ (บางครั้งในวันนี้) เพื่อให้เราทุกคนได้รับความสุขจากการซื้อขาย SOFR Swaption ที่ท่วมท้นในตลาด USD ฉันยอมรับว่าฉันไม่แน่ใจ 100% ว่า ISDA ต้องทำอะไร แต่ฉันเดาว่ามันเป็นสิ่งที่สอดคล้องกับ:
- แทรกคำจำกัดความของอัตรา USD ICE SOFR (เผยแพร่แล้ว)
- ทำให้อัตรา USD ICE SOFR เป็นทางเลือกสำรองสำหรับอัตรา USD ICE LIBOR ที่มีอยู่
- กำหนดทางเลือกบางประเภทสำหรับอัตรา USD ICE SOFR
ดูภายใต้ “Swaptions” บน หน้าการปฏิรูปเกณฑ์มาตรฐาน ISDA แสดงให้เห็นว่ากระบวนการนี้เสร็จสิ้นแล้วสำหรับการแลกเปลี่ยน GBP และตอนนี้เรากำลังรอบางสิ่งที่เทียบเท่ากับ "เสริม 70” (GBP) เพื่อให้ครอบคลุมการแลกเปลี่ยน USD SOFR (และ JPY) ฉันจะพยายามอัปเดตบล็อกนี้เมื่อเผยแพร่ ISDA แล้ว
ภาคผนวก 70 ที่มีอยู่พูดถึงทางเลือกอื่นสำหรับอัตราการแลกเปลี่ยน ICE แบบ LIBOR และแม้กระทั่งสิ่งที่อาจเกิดขึ้นหากไม่มีการเผยแพร่อัตราการแลกเปลี่ยน ICE แบบ RFR (มีสถานการณ์ทางเลือกที่น่าสนใจสำหรับผู้อ่านของเรา!)
ดังนั้นสิ่งที่แลกเปลี่ยนใน SOFR Swaptions?
ทั้งหมดนี้เกิดขึ้น "ในเวลาจริง" อย่างที่พูด โชคดีที่ข้อมูล SDR ถูกเผยแพร่โดยล่าช้าเพียง 15 นาที ดังนั้นเราจึงเห็นผลกระทบของ SOFR First ในตลาด USD Swaptions:
แสดง;
- ปริมาณตามสัญญาของ USD SOFR Swaptions ที่รายงานไปยัง SDR ของสหรัฐอเมริกาในแต่ละวันตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2021
- วันจันทร์ที่ 8 พฤศจิกายน เป็นวันแรกที่เราเห็นการซื้อขาย SOFR swaptions มูลค่ากว่า 2 พันล้านดอลลาร์
- SDR ไม่ได้ระบุว่าการแลกเปลี่ยนนั้นชำระด้วยเงินสดหรือชำระจริงหรือไม่ (ไม่รวมถึงดัชนีการชำระเงินสดอ้างอิงหรือ CCP ที่การแลกเปลี่ยนจะชำระจริง ซึ่งเป็นเรื่องน่าละอาย)
- สมมติว่าตอนนี้ 100% ของปริมาณการชำระด้วยเงินสด
ดังนั้นวันที่บันทึกใน SOFR Swaptions สิ่งสำคัญคือต้องนำสิ่งนี้ไปใช้กับ Swaptions อื่นๆ ทั้งหมดที่รายงาน:
แสดง;
- เปอร์เซ็นต์ของสัญญาซื้อขายในตลาด USD Swaptions เป็น IBOR (สีน้ำเงิน) หรือ SOFR (สีเขียว “RFR”)
- เมื่อวานเป็นวันบันทึกของ SOFR
- 13% ของกิจกรรมการแลกเปลี่ยนเทียบกับ SOFR
13% ของ SDR เทียบเท่ากับแนวคิด (หรือ 17% จากการนับการค้า) เป็นการเริ่มต้นที่ดีสำหรับ SOFR First in Swaptions หรือไม่? พูดอีกอย่างหนึ่ง ฉันเดาว่ามันคิดเป็นส่วนใหญ่ของ ทรงตัว แลกเมื่อวาน!
ฉันคิดว่าถ้าคุณพิจารณาว่า ก) เรากำลังกำหนดเป้าหมายเฉพาะตลาดระหว่างผู้ค้า และ b) โครงสร้างพื้นฐานดูเหมือนจะยังไม่พร้อมสำหรับเครื่องมือ "มาตรฐานตลาด" 13-17% เป็นการเริ่มต้นที่ยอดเยี่ยม!
สรุป
- SOFR ครั้งแรกใน Swaptions ส่งผลให้มีการทำธุรกรรมแลกเปลี่ยน SOFR มากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์
- ซึ่งคิดเป็น 13-17% ของตลาด USD Swaptions
- เริ่มแรกตลาดกำลังรอโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญเพื่อแลกเปลี่ยนการแลกเปลี่ยน USD SOFR ที่ชำระด้วยเงินสด
- นี่เป็นสิ่งสำคัญเนื่องจากมาตรฐานตลาดสำหรับการแลกเปลี่ยน USD ก่อนการปฏิรูป RFR คือการชำระด้วยเงินสด
- คาดว่า SOFR Swaptions จะเป็นบัญชีสำหรับส่วนที่ยิ่งใหญ่กว่าของตลาดเมื่อการแลกเปลี่ยนที่ชำระด้วยเงินสดเริ่มทำการซื้อขาย
- น่าเสียดายที่เรามองไม่เห็นใน SDR ว่าการแลกเปลี่ยนเป็นเงินสดหรือชำระทางร่างกาย
- '
- "
- 2021
- 420
- เข้า
- ลงชื่อเข้าใช้
- คล่องแคล่ว
- ทั้งหมด
- ประกาศ
- การประกาศ
- ประกาศ
- มาตรฐาน
- ที่ดีที่สุด
- บล็อก
- ซีซีพี
- CFTC
- ใกล้ชิด
- มช
- การประชุม
- สกุลเงิน
- ข้อมูล
- วัน
- ความล่าช้า
- สัญญาซื้อขายล่วงหน้า
- ฯลฯ
- ชื่อจริง
- ชั้น
- ฟรี
- ดี
- ยิ่งใหญ่
- สีเขียว
- โปรดคลิกที่นี่เพื่ออ่านรายละเอียดเพิ่มเติม
- สรุป ความน่าเชื่อถือของ Olymp Trade?
- HTTPS
- ICE
- ส่งผลกระทบ
- ดัชนี
- โครงสร้างพื้นฐาน
- Initiative
- ร่วมมือ
- IT
- เยนญี่ปุ่น
- ภาษา
- ส่วนใหญ่
- การทำ
- ตลาด
- ตลาด
- ย้าย
- จดหมายข่าว
- Options
- อื่นๆ
- รูปแบบไฟล์ PDF
- ผลิตภัณฑ์
- สิ่งพิมพ์
- การประกาศ
- ราคา
- การอ่าน
- หน่วยงานกำกับดูแล
- ชุด
- การตั้งถิ่นฐาน
- สั้น
- So
- มาตรฐาน
- เริ่มต้น
- ข้อความที่เริ่ม
- เสริม
- พูดคุย
- ทดสอบ
- เวลา
- การค้า
- ผู้ประกอบการค้า
- ธุรกิจการค้า
- เทรด
- บันทึก
- us
- USD
- กับ
- ปริมาณ
- รอ
- สัปดาห์
- ความหมายของ
- งาน
- คุ้มค่า
- การเขียน