NPL portföy satışları: Küresel Finansal Krizden Ne Öğrenebiliriz?

Lehman Brothers 2008 yılında yönetime girdiğinde kredi portföyleri için potansiyel alıcı sıkıntısı yoktu. Yönetim ekibinin bir parçası olarak, hedge fonlarının varlık satın almak için (mecazi anlamda) blok etrafında sıraya girdiğini hatırlıyoruz.

Çalışmalarımızda gözlemlediğimiz gibi bu serinin ilk blogu, COVID-19 salgınının takipteki kredilerde (TGA'lar) büyük bir artış daha yaratması bekleniyor. Peki geçmiş deneyimlerden öğrenebileceğimiz bir şey var mı?
Takipteki kredi satış piyasası geleneksel olarak şeffaf değildir ve bu da şimdiye kadar analizi zorlaştırmıştır. Ama bu değişmek üzere.
2011'den bu yana piyasadaki her portföy ticaretini takip ediyoruz; bu, portföy işlemlerinin nominal değeri 800 milyar Euro'yu aşıyor. Bu zengin veri setini analiz ettik ve bulgularımızı önümüzdeki haftalarda bir dizi blogda tartışacağız. Ancak coğrafyaya göre varlık satışlarıyla başlayalım.

Bu krizin bir sonraki aşamasına geçerken pekala tekrarlanabilecek bir dizi eğilimi görebiliriz:

1. Kuzey Avrupa ve İspanyol bankaları ilk sırada yer aldı ve muhtemelen yine öyle olacak
   Pek çok Güney Avrupa ülkesi hâlâ son krizdeki takipteki kredileri ayırmadı ve bunun sonucunda kalitenin bir mıknatıs gibi hareket ettiğini ve önümüzdeki birkaç yıl içinde Güney Avrupa'dan Kuzey Avrupa'ya fon akışını görebiliriz. İlginçtir ki, İngiltere ve İspanyol bankaları diğerlerine göre daha büyük karşılıklar almış görünüyorlar ve bu da onlara fiyatlandırma konusunda daha fazla esneklik sağlayabiliyor.
2. Yurt içi krediler ağırlıkta
   GFC'den sonraki yıllarda birçok Avrupa bankası denizaşırı varlıklarını satıp kendi ülkelerine geri çekildi. Sonuç olarak, bu seferki ilk dalganın bankaların yurt içi varlıklarının daha büyük bir kısmını kapsaması daha muhtemel. Ayrıca bankaların yurtdışı varlıklarını yeniden değerlendirmeye devam etmelerini ve daha fazla piyasadan çekilmelerini bekliyoruz.
3. Her kriz eşit değildir
   Aslında GFC küresel değildi. Pek çok Avrupa ülkesinin kötü banka bölünmelerine veya büyük düzenleyici müdahalelere ihtiyacı yoktu; bu da, sözgelimi İrlanda, İspanya ve Birleşik Krallık ölçeğinde takipteki alacak portföy satışları için altyapıya sahip olmadıkları anlamına geliyor.
   Bu, takipteki kredi satışlarıyla başa çıkabilecek altyapıya sahip olanların genel olarak çok daha iyi sonuçlar alacağı anlamına geliyor. Başarılı bir şekilde rekabet edebilmek için diğer ülkelerin bir anlaşma altyapısı oluşturmak ve sermaye çekmek için hızlı hareket etmeleri gerekecek.

Dikkat edilmesi gereken bir diğer nokta ise, İtalya ve Yunanistan gibi bazı Güney Avrupa ülkelerinin, son yıllarda en çok satan ülkeler olmalarına rağmen, son krizden kalan stokların tamamını hâlâ temizleyememiş olmalarıdır. Geçmiş defterleri olan yatırımcılar, ödeme tatillerinin başlaması ve daha az nakit toplanması nedeniyle performans verilerinde zaten bir bozulma görecekler. Bu ortamda geçmiş yatırımcılara gerçek getiri sağlayan bilinen piyasaların kazanacağını düşünüyoruz.

Takipteki kredi portföyü satışları ve bu verilerden neler öğrenebileceğimiz konusunda yakında bizden daha fazlasını öğrenin.

Hakkında daha fazla bilgi Finansal Hizmetler Lider Danışmanlığı.

Kaynak: https://pwc.blogs.com/deals/2020/11/npl-portfolio-sales-what-can-we-learn-from-the-global-financial-crisis.html