4 Aralık 2020'de SEC, ilk dava halka açık bir şirket olan The Cheesecake Factory'yi COVID-19'un ticari faaliyetleri ve finansal durumu üzerindeki etkileri hakkında yanıltıcı açıklamalar yapmakla suçlamak. Ajans, Ocak ayından bu yana bu konuya yakından odaklandığını açıkça ortaya koydu ve 125,000 $ ceza ödemeyi kabul eden The Cheesecake Factory'ye karşı kararlaştırılan davası, ihraççıları olumsuz etkileri hakkında tam bir açıklama yapmadıkları için hedef alacağının sinyallerini verdi. salgın.
Yanıltıcı Olduğu İddia Edilen Açıklamalar
SEC'in Emri'nde iddia edildiği gibi, ABD'de ve yurtdışında bir restoran zinciri işleten şirket, Mart ortasında nakit tasarrufu ve likiditeyi güçlendirmek için adımlar atmaya başladı. Bunlar arasında ev sahiplerine, "nakit akışımızı ciddi şekilde azaltan ve işletmemize büyük bir mali darbe indiren" COVID nedeniyle "restoran trafiğinde ciddi düşüş" nedeniyle Nisan ayı için kira ödemeyeceğine dair bir mektup gönderilmesi de yer aldı. ve kalan 90 milyon doları döner kredi limitinden çekmek.
Bu noktada şirket, 100 milyon $ toplamak amacıyla borç verenlerden veya özel sermaye yatırımcılarından aktif olarak ek likidite arıyordu. Her ikisine de yapılan sunumlarda, nakit durumunu açıkladı ve yalnızca yaklaşık 16 haftalık operasyonları desteklemek için yeterli nakde sahip olduğunu öngördü. Aynı zamanda şirket içi belgeler, haftada 6 milyon dolarlık negatif nakit akışı olduğunu gösterdi. 1 Nisan'daki ikinci çeyreğin başında The Cheesecake Factory'nin elinde yaklaşık 65 milyon $ nakit ve nakit benzerleri vardı.
23 Mart 2020'de şirket, pandemi nedeniyle önceki finansal rehberliği geri çektiğini açıklayan bir 8-K Formu sundu ve ekte "şirket dışı bir modele" geçiş yaptığını duyuran bir basın açıklaması ekledi (yani, al-götür ve paket servisi) "Şirketin restoranlarının şu anda sürdürülebilir şekilde faaliyet göstermek bu mevcut model altında. (Vurgu eklenmiştir.) Açıklama ayrıca şirketin 90 milyon dolarlık düşüşü üstlendiğini, planlanan birim büyümesini azalttığını ve "finansal istikrarı daha da korumak için ek önlemleri değerlendirdiğini" açıkladı. Ne 8-K ne de basın açıklaması, ev sahibi mektuplarını veya olumsuz nakit akışını açıklamadı.
25 Mart'ta ev sahibinin mektupları basına yansıdı. İki gün sonra Cheesecake Fabrikası, Nisan ayı kirasını ödemeyi planlamadığını, "ev sahipleriyle devam eden kira yükümlülükleri konusunda çeşitli aşamalarda görüşmelerde bulunduğunu", memur, müdür ve çalışan tazminatını kestiğini ve yaklaşık 8 çalışanı ücretsiz izne çıkardı.
3 Nisan'da şirket, COVID-8'un etkisi ışığında bir ön çeyrek satış güncellemesi sağlayan 2 Nisan basın bülteninin bir kopyasını ekleyen ve yine "restoranlar şu anda sürdürülebilir bir şekilde faaliyet gösteriyor [şirket dışı] model altında.” (Vurgu eklenmiştir.)
SEC, restoranların "sürdürülebilir" bir şekilde faaliyet gösterdiğine dair 23 Mart ve 3 Nisan tarihli açıklamaların yanıltıcı olduğunu tespit etti çünkü bunlar, kurumsal faaliyetlere atfedilebilen harcamaları hesaba katmadı veya şirketin haftada yaklaşık 6 milyon dolar nakit kaybettiğini ve yalnızca 16 milyon dolarlık düşüşten sonra bile 90 haftalık nakit para. SEC, 23 Mart sürümünün ev sahibi mektuplarından bahsetmemesinde de hata buldu. Şirketi, Menkul Kıymetler Borsası Yasası'nın 13(a) Bölümü'nü ve ihraççıların Form 13-K'de yapılan beyanları önlemek için gerekli maddi bilgileri içeren doğru güncel raporlar vermesini gerektiren SEC Kuralları 11a-12 ve 20b-8'yi ihlal etmekle suçladı. bu raporlar yanıltıcı olmaktan.
Talimatta tartışılmasa da, şirketin tesis dışı modelin sürdürülebilirliğine ilişkin açıklamasının şimdiki zamanda ("şu anda sürdürülebilir bir şekilde faaliyet gösteriyor") çerçevesi, en azından tartışmaya açık bir şekilde, bu dili Borsa Bölüm 21E'nin güvenli limanından diskalifiye etti. Harekete geçin, çünkü ileriye dönük gerçeklerden ziyade mevcut gerçekler hakkında bir açıklama olarak ifade edildi.
COVID-Bağlantılı İfşalar Bir Yaptırım Önceliğidir
SEC, pandeminin başlangıcından bu yana, kriz sırasında ihraççı ifşasının en önemli endişeleri arasında olduğunu defalarca açıkça belirtti. Bu açıdan, Cheesecake Factory'ye karşı açılan dava sürpriz değil. Ocak ayında, Başkan Jay Clayton talimat SEC personeli, ihraççılara COVID'in etkileri hakkında yeterli açıklama yapma konusunda rehberlik sağlayacaktır. Mart başında, Clayton hatırlattı “tüm şirketler, yatırımcılara ve piyasaları önemli gelişmelerden haberdar etmek için mümkün olan en geniş ölçüde, işlerine ve faaliyetlerine yönelik koronavirüsten kaynaklanan maddi risklere ilişkin değerlendirmeleri ve bunları ele alma planları hakkında içgörü sağlayacaktır.”
Aynı ayın ilerleyen saatlerinde, Corporation Finance (Corp Fin) Bölümü açıklama kılavuzu ihraççıların "COVID-19'un bir şirket üzerindeki etkileri, yönetimin gelecekteki etkisinin ne olacağını beklediği, yönetimin gelişen olaylara nasıl yanıt verdiği ve COVID-19 ile ilgili belirsizlikleri nasıl planladığı" hakkında maddi bilgi sağlama yükümlülüğünü vurgulayarak[ .]” Corp Fin, açıklama gerektiren etkilerin, diğer etkilerin yanı sıra, salgının bir şirketin sermayesini ve genel likidite durumu ve görünümü dahil finansal kaynaklarını nasıl etkilediğini içerebileceğini özellikle belirtti.
bir mayısta konuşmaEski İcra Birimi Eş Direktörü Steven Peikin, ekonomik gerilemenin ihraççıların mali durumu üzerindeki olumsuz etkilerinin, yanıltıcı açıklamalar riskini artırdığı konusunda uyardı. Bu riski ele almak için, Bölümün krize müdahalesini koordine etmek için oluşturduğu İcra Dairesi'nin Koronavirüs Yönlendirme Komitesi, pandemiden özellikle ağır darbe alan sektörlerdeki ihraççılara odaklandı. The Cheesecake Factory'nin işi olan misafirperverlik, bu kategoriye açıkça uyuyor.
SEC'in boru hattında neredeyse kesinlikle ek salgınla ilgili ifşa vakaları var. en son halinde yıllık rapor, Yürütme, Mart ortası ile Eylül ayındaki mali yılının sonu arasında, ihraççı ifşası ve finansal raporlama, içeriden bilgi ticareti ve komisyoncu-satıcı/yatırım danışmanı suistimalini içeren COVID ile bağlantılı 150'den fazla soruşturma ve soruşturma açtığını kaydetti.
Takeaways
SEC'in The Cheesecake Factory aleyhindeki olgusal bulguları şirketin savunmasına özellikle yardımcı olmasa da - iddiaya göre olası borç verenlere ve yatırımcılara mali durumu hakkında, aynı dönemdeki kamuya açık dosyalarında tasvir ettiğinden çok daha kasvetli bir tablo sağladı ve görünüşe göre 23 Mart 8-K, ev sahibinin mektuplarını basına bildirdikten sonra bir sonraki 8-K'yı doldurarak - ihraççılar, SEC'in daha az zorlayıcı iddialara dayalı olarak icra takibi yapmaktan çekineceğini varsaymamalıdır. Bu davalar, SEC'in bilim adamı olduğunu kanıtlamasını (dolandırıcılık niyeti) gerektirmediğinden ve kurumun, yatırımcıları ihraççı dolandırıcılığından koruyarak krize aktif olarak yanıt verdiğini iddia etmesi için bir temel sağladığından, İcra için caziptir. Yeni Biden Yönetimi altında SEC'in bu konulara öncelik vermeye devam etmesini bekliyoruz.
Buna göre, 2021'e doğru ihraççılar, SEC'in COVID'in operasyonları ve mali durumları üzerindeki etkileri hakkındaki açıklamalarını incelemesine hazırlıklı olmalıdır. Şirketler açıklamalarını hazırlarken, olumsuz bilgileri küçümseme veya en aza indirme eğiliminden kaçınmalıdır. Bunun yerine, örneğin likidite üzerindeki etkileri, varlıkların gerçeğe uygun değerlerini zamanında belirleme becerisini, maddi olasılıkları dikkate alarak, Corp Fin'in rehberliğinde belirtildiği gibi, salgının mevcut ve potansiyel etkileri hakkında geniş kapsamlı düşünmeleri gerekir. bozulmalar, uzaktan çalışma düzenlemelerinin etkisi, iş sürekliliği planlarının uygulanmasındaki zorluklar, ürün veya hizmetlere yönelik azalan müşteri talebi ve tedarik zinciri kesintileri. Mümkün olduğunda, ihraççılar, özellikle likidite, "sürdürülebilirlik" ve tahmine dayalı bir bileşen içeren benzer konuları tartışırken, ileriye dönük bilgilere sağlanan ekstra korumadan yararlanmak için açıklamalarını da oluşturmalıdır.
Krizin akışkanlığı ve devam eden gelişimi ve ihraççıların operasyonları üzerindeki etkileri göz önüne alındığında, şirketler açıklamalarını gözden geçirmeye ve bunları düzenli olarak güncellemeye devam etmelidir, böylece değişen gerçekler onları bayat veya önemli ölçüde eksik yapmaz.
Son olarak, ihraççılar bu alandaki uyum programlarının kalitesine özellikle dikkat etmelidir; SEC bunu, bir ifşa ihlalinin meydana geldiği durumlarda ücretler ve çözüm yollarının belirlenmesinde dikkate alacaktır. Özellikle şirketler, kamuya açık dosyalamalarının doğruluğunu yöneten politika ve prosedürlerini düzenli olarak gözden geçirmeli, etkinliğini test etmeli ve çalışanlara eğitim vermelidir.
Telif Hakkı © 2021, Foley Hoag LLP. Tüm hakları Saklıdır.
- Hesap
- Action
- Ek
- avantaj
- iddiaya göre
- arasında
- Nisan
- ALAN
- Varlıklar
- biden
- iş
- İş devamlılığı
- iş operasyonları
- Başkent
- durumlarda
- Nakit
- nakit akımı
- başkan
- yüklü
- yükler
- doldurma
- Şirketler
- şirket
- Tazminat
- uyma
- bileşen
- devam etmek
- Korona Virüs
- Corp
- Kovid
- Covid-19
- kredi
- kriz
- akım
- Savunma
- teslim
- Talep
- DID
- yönetmen
- Açıklamalar
- evraklar
- Erken
- Ekonomik
- ekonomik kriz
- çalışanların
- öz kaynak
- olaylar
- evrim
- takas
- beklediğini
- giderler
- fabrika
- gerçek
- Başarısızlık
- adil
- maliye
- mali
- Ad
- akış
- akışkanlık
- Airdrop Formu
- dolandırıcılık
- gelecek
- Büyüme
- misafirperverlik
- Ne kadar
- HTTPS
- darbe
- Dahil olmak üzere
- Endüstri
- bilgi
- içerideki
- niyet
- Yatırımcılar
- IT
- dil
- ışık
- çizgi
- Likidite
- Yapımı
- yönetim
- Mart
- Piyasalar
- Önemlidir
- milyon
- model
- Subay
- işletme
- Operasyon
- sipariş
- Diğer
- Görünüm
- yaygın
- resim
- planlama
- politikaları
- mevcut
- Sunumlar
- basın
- Basın bülteni
- özel
- Ürünler
- Programlar
- koruma
- halka açık
- Q1
- kalite
- gerçeklik gösterileri
- uzaktan çalışma
- Kira
- Raporlar
- Kaynaklar
- yanıt
- restoran
- Restoranlar
- yorum
- Risk
- kurallar
- güvenli
- satış
- SEC
- Senetler
- Hizmetler
- set
- So
- istikrar
- başlama
- Açıklama
- arz
- tedarik zinciri
- destek
- sürpriz
- Sürdürülebilirlik
- Hedef
- test
- zaman
- Konular
- Trading
- Eğitim
- bize
- Güncelleme
- hafta
- İş
- yıl