Merkez Bankacıları Kolay Para Mayın Tarlasının Sonunu Getirecek Rotayı Planlıyor

Plato tarafından yeniden yayınlandı

İzleyiciler: 0

(Bloomberg) - New Economy Daily haber bültenine kaydolun, bizi @economics izleyin ve podcast'imize abone olun.

Bloomberg'den En Çok Okunan

Küresel merkez bankacıları daha sıkı para politikasına yöneliyor, ancak yine de bunun daha uzun süreceğini ve yatırımcıların şu anda beklediğinden farklı yollar izleyeceğini belirtiyor.

Sadece bu hafta:

Federal Rezerv, varlık satın alma programını yavaşlatmaya başlayacağını doğruladı, ancak Başkan Jerome Powell, işgücü piyasası daha da toparlanana kadar faiz oranlarını artırmayı düşünmeyeceğini söyledi.
Avustralya Merkez Bankası, kısa vadeli tahvil getirilerini çıpalama taahhüdünü geri çekti ve gösterge faiz oranını yakın zamanda yükseltmeyi planlamadığının sinyalini verdi.
İngiltere Merkez Bankası faiz oranlarını yükseltmeyerek piyasa beklentilerine meydan okudu, ancak "önümüzdeki aylarda" faizlerin artırılması gerekeceği görüşüne bağlı kaldı.
Yelpazenin daha şahin olan ucunda, Polonya ve Çek Cumhuriyeti oranları artırdı ve Norveç Aralık ayında bunu tekrar yapacağını belirtti.

Enflasyonun güçlenmesi ve büyümenin yavaşlaması ile birlikte, gelişmiş ekonomilerdeki politika yapıcıların çoğu, risklerin çok hızlı veya çok yavaş hareket etme arasında neredeyse eşit olarak paylaşıldığı bir dengeleyici hareketle karşı karşıyadır. Bu, şaşırtıcı piyasalar ve bir politika hatası yapma şansını artırır.

Küresel tahviller, Ekim ayında destansı bir satış dalgasına yol açan faiz artırımı bahislerinin çökmesiyle bu hafta yükseldi. ABD 10 yıllık tahvil getirileri Perşembe günü 8 baz puan düşerek %1.53'e düşerek Ağustos ayından bu yana en büyük düşüşe ulaşırken, Avustralya'nın üç yıllık tahvil getirisi on yılın en büyük düşüşünü görerek geçen hafta 2001'den bu yana görülen en dik artışın bir kısmını gevşetti. Sonuç olarak, yatırımcılar BOE'nin Şubat'ta, Fed'in Haziran'da zam yapacağına ve hatta Avrupa Merkez Bankası'nın güvercin duruşunu bir noktada tersine çevireceğine dair bahislerle kolay paraya daha hızlı bir son vermek için baskı yapmasına rağmen, yetkililerin adımlarını büyük olasılıkla dikkatli ve değişen hızlarda atacak. Exante Data LLC'nin kıdemli danışmanı Chris Marsh'a göre, "Yaşayan hafızadaki küresel para politikası için belki de en ilginç aşamaya, yani 2022 yaşın altındaysanız," giriyoruz. 50 mali krizine ve geçen yılki salgın serpintisine tanık olanlar bu görüşe katılmayabilirken, JPMorgan Chase & Co. ekonomistleri, yıl sonuna kadar takip ettikleri 2008 merkez bankasının yaklaşık yarısının önceki kıyaslama ölçütlerini yükseltmiş olacağını tahmin ediyor. yılın en düşükleri.

Kilitleme sonrası talep, yıpranmış tedarik zincirleri, sıkılaşan işgücü piyasaları ve artan emtia maliyetleri fiyatları daha yüksek ve potansiyel olarak daha uzun süre ittiğinden, vardiyaların çoğuna yön veren enflasyon, bir zamanlar beklenenden daha geniş ve daha inatçı. Çoğu merkez bankacısının hala beklediği gibi, bu güçlerin azalıp azalmadığı, bundan sonra ne olacağını nihai olarak belirleyecek.

Her politika yapıcı, ECB'nin 2008 ve 2011'deki ünlü hatalarından kaçınmak isteyecektir; oranlar sadece enflasyon tehdidinin uçup gitmesi ve büyümenin daralması için artırılmıştır. Fed de dahil olmak üzere bazıları, büyüme ve istihdamdaki toparlanmaları pekiştirmek için enflasyonun tarihsel olarak olduğundan daha sıcak çalışmasına izin verecek yeni stratejileri yol testi yapmak isteyecektir. Şubat ayında kendisinin bile bir işi olacağından emin olmayan Powell Çarşamba günü yaptığı açıklamada, "Gördüğümüz enflasyon gerçekten de sıkı bir işgücü piyasasından kaynaklanmıyor" dedi. Karşıt risk ise, merkez bankalarının çok uzun süre beklemesi ve enflasyonun düşmemesi durumunda, şirketler ve tüketiciler arasında buna ilişkin beklentiler yerleşik hale gelebilir ve bu da dizginlenmesi daha zor ve piyasaları alt üst etme tehdidi oluşturan bir fiyat sarmalı yaratabilir. Brezilya ve Rusya da dahil olmak üzere bazı gelişmekte olan piyasalar, hızlanan fiyatlar karşısında şimdiden agresif bir şekilde sıkılaştırma politikası uyguluyor. Norveç, Güney Kore ve Yeni Zelanda da oranları yükseltmeye başladı.

Ekonomistlerin bahse girmesi, çoğu merkez bankacının temkinli hareket edeceği yönünde. JPMorgan Chase, küresel politika faizlerinin gelecek yıl 2019 ortalamasının dörtte üç oranında altında sona ereceğini tahmin ediyor. Bank of Singapore Ltd'nin baş ekonomisti Mansoor Mohi-uddin, "Merkez bankaları enflasyon riskleri konusunda ayrılıyor" dedi. "Dolayısıyla tahvil piyasalarının 2022'de çok fazla artışı fiyatladığını düşünüyoruz." Nomura Holdings Inc.'de, Rob Subbaraman liderliğindeki ekonomistler de zamların önceki döngülere göre daha sınırlı olacağını çünkü pandeminin ekonomilerin enflasyonu ateşlemeden önce büyüme oranlarını kısıtlayacak yaralar bıraktığını söylüyor. Mali kriz sonrası yıllarda %2.5 ve 2.8 öncesinde %3.4 olan ortalama küresel büyümenin önümüzdeki on yılda %2008 civarında olacağını tahmin ediyorlar. Nomura ekonomistleri bir raporda, "Merkez bankalarının, enflasyonu kontrol altında tutmak veya ekonomideki baskıları hafifletmek için finansal koşulları sıkılaştırmak için oranları agresif bir şekilde artırmasına gerek kalmayacak" dedi. "Terminal oran olarak adlandırılan oran muhtemelen önceki döngülerden daha düşük olacaktır." Evercore ISI merkez bankası stratejisi başkanı Krishna Guha o kadar emin değil. Fed'in Aralık 2022'ye kadar beklemede kalacağını, ancak ardından "biraz daha hızlı, biraz daha ileri" hareket edeceğini öne sürüyor.

Bazıları sıkılaşsa bile, Berenberg Bank'taki ekonomistler, merkez bankalarının Covid-19 gibi şoklar vurduğunda aynı anda gevşetseler bile kendi hızlarında artış yapma eğiliminde oldukları göz önüne alındığında "eşzamansız para politikası normalleşmesi" öngörüyorlar. ECB Başkanı Christine Lagarde şimdiden 2022'de faiz artırımına yönelik piyasa iddialarını geri itiyor ve bu hafta onlar için koşulların "gelecek yıl karşılanma ihtimalinin çok düşük olduğunu" söylüyor.

Bu, "gelecek yıl faizlerin artırılması gerekeceği senaryosuyla mücadele ettiğini" söyleyen RBA Başkanı Philip Lowe'u yineledi.

Japonya'nın yeni hükümeti ve merkez bankası bu hafta, herhangi bir erken teşvik çıkışına ilişkin piyasa spekülasyonlarını yumuşatacak bir strateji olan %2 enflasyona ulaşmak için işbirliğine devam edeceklerini doğruladı.

BOE Başkanı Andrew Bailey bile Bloomberg'e oran fiyatlandırmasının şu anda "biraz abartılı" olduğunu söyledi. Ancak zihinler hızla değişebilir. Fed, bu yılın başlarında izleyicilerin düşündüğünden daha erken azalttı. Daha Eylül ayı sonlarında Bailey, Birleşik Krallık ekonomisinin "zorluklarla" karşı karşıya olduğunu söylüyordu. PGIM Avrupa Baş Ekonomisti Katharine Neiss, "Pandemi döneminde gördüğümüz olağanüstü para politikalarından yumuşak bir geçiş tasarlamak İngiltere Merkez Bankası ve diğer büyük merkez bankaları için çok zor olacak" dedi. Sabit Gelir.

Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan

Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/central-bankers-plot-course-end-000000539.html

Zaman Damgası: 5 Kasım 2021