обидві SVB (Банк Кремнієвої долини) та Банк підписів мати розбився і різко згорів за минулий тиждень. Те, що колись було кілька великих клієнтів, які знімали гроші, швидко перетворилося на втеча банків епічних масштабів. Лише за кілька днів SVB перетворився з одного з найбільших банків Сполучених Штатів до одного з найбільше банкротство банків в історії країни. Але що призвело до такого стрімкого краху, і чи більше банків на рубанні?
Вам не потрібно бути експертом-економістом, щоб зрозуміти, що сталося в SVB і Signature Bank цього тижня. Але ви захочете почути Погляд Дейва Майєра на те, що може бути далі. З порятунок назад на стіл, багато американців бояться, що ми на межі a тотальний фінансовий крах, віддзеркалюючи те, що відбулося в 2008 році. Все більше американців намагаються захопити готівку, намагаючись уберегти свої багатства від «ефект доміно» банкрутства банків, до чого готуватися звичайним інвесторам?
Зокрема, для наших улюблених інвесторів у нерухомість, як крах SVB може вплинути на ринок житла? Буде Федеральна резервна система нарешті бути змушеним припинити агресивне підвищення ставок? Чи можуть гроші хлинути в нерухомість, оскільки тверді активи стають привабливішими? Залишайтеся, поки Дейв пояснює дикі події цього тижня та їхнє значення для майбутнього Економіка США.
Натисніть тут, щоб послухати Apple Podcasts.
Слухайте подкаст тут
Стенограму читайте тут
Дейв:
Всім привіт. Це Дейв. Ласкаво просимо до On Market. Сьогодні у нас для вас спеціальний випуск. Насправді у нас було заплановано зовсім інше шоу, але, як ви, мабуть, знаєте, у фінансово-банківському світі було багато кризи та активності, і ми хотіли якнайшвидше надати всім вам певний контекст як інформацію.
Отже, це те, що ми збираємося зробити сьогодні. Я збираюся обговорити те, що сталося в банківській системі за останні пару тижнів. Ми розберемося, як і чому це сталося. Я збираюся обговорити деякі зміни політики, які уряд запровадив для вирішення цієї проблеми. І, звісно, я розкажу про те, що це може означати для світу інвестицій у нерухомість. Ось що ми збираємося зробити.
Але пам’ятайте, я записую це за кілька днів до того, як ви його прослухаєте. Я записую це у вівторок, 14 березня, з тією інформацією, яку маю на даний момент, але ця історія, звичайно, ще розвивається. Це воно.
Контекст і передісторія залишаться вірними й надалі, і саме на цьому ми зосереджуватимемося сьогодні, але пам’ятайте, що, враховуючи, що ця історія розвивається і, ймовірно, продовжуватиме розгортатися принаймні наступні пару тижнів, можливо, й більше, Ви повинні стежити за оновленнями, які ми будемо надавати вам у блозі BiggerPockets, наших каналах YouTube, подкастах.
І якщо ви хочете отримувати оновлення в реальному часі, ви можете слідкувати за мною в Instagram, де я @thedatadeli, і я постійно публікую інформацію про це. Тож ми збираємося вникнути в цю всю ситуацію лише за хвилину, але спочатку ми зробимо коротку перерву.
Давайте спочатку почнемо з того, що насправді сталося, і як уся ця фінансово-банківська криза, банківський крах почалася всього кілька днів тому. Отже, перші ознаки того, що принаймні більшість людей зрозуміли, що щось не так, з’явилися ще 8 березня, коли 16-й за величиною банк країни Silicon Valley Bank, ця назва тепер відома всім, продемонстрував тривожні ознаки.
І всього за три дні, з 8 по 10 березня, ці швидкі три дні, банк був захоплений федеральними регуляторами через побоювання неплатоспроможності. І це дійсно вразило як розмір берега, який обвалився, так і швидкість обвалу. Три дні – це швидко для будь-якої установи, але це ще більш божевільно для банку, який мав понад 200 мільярдів доларів активів. Крім того, це другий за величиною крах банку в історії США і, безумовно, найбільший крах банку з моменту ліквідації Washington Mutual у 2008 році.
Тож про цей крах Silicon Valley Bank зараз усі чули, але це не єдине, що сталося за останні пару тижнів. З минулої п’ятниці, 10 березня, федеральні регулятори втрутилися та взяли під контроль ще один банк, Signature Bank, через аналогічні побоювання щодо неплатоспроможності. А Signature Bank менший, але все одно досить великий. Він має понад сто мільярдів доларів активів. Тож все ще досить важлива ситуація.
І я повинен просто сказати, що тут у верхній частині великі невдачі не є нормальним явищем. Це дійсно знакові події. Тож той факт, що два з них відбулися лише за кілька днів, справді вражає, і тому ми говоримо про це сьогодні.
Таким чином, ми бачили, що протягом останніх вихідних, а потім, у неділю, ми також бачили деякі інші втручання з боку уряду, спрямовані на стабілізацію ситуації, які, принаймні на час цього запису, заспокоїли страхи принаймні щодо дуже хвилинно. Але все-таки фінансові акції падають, і зараз існує багато обґрунтованих побоювань щодо банківської системи та фінансової системи.
Тож це лише свого роду огляд високого рівня того, що відбулося на даний момент і що ми знаємо. Банк Кремнієвої долини розвалився. Банк «Підпис» розвалився. Ми бачили, як втручається уряд. Тож це на найвищому рівні, якщо ви ще не знали, що сталося.
Але щоб по-справжньому зрозуміти цю проблему та зрозуміти, що може статися, нам потрібно дістатися до першопричин і пояснити деяку довідкову інформацію. Тому, щоб зробити це, я збираюся поговорити про деякі деталі, про те, що сталося, як уряд реагує, і це допоможе нам усім отримати… До кінця цього подкасту допоможіть нам зрозуміти, що це може мати значення для економіки та ринку житла в цілому.
Перше, що нам потрібно зробити, щоб повністю зрозуміти ситуацію, це просто зробити крок назад і поговорити на секунду про бізнес-модель банків і те, як банки працюють. І якщо ви знайомі з фінансовою системою, це може здатися вам очевидним, але я вважаю, що варто переглянути, оскільки деталі тут важливі.
Ви, мабуть, це знаєте, але в найпростішому розумінні банки приймають депозити від таких людей, як ми з вами, або компаній. Зазвичай це… Якщо ви підете до місцевого відділення, ви можете просто піти, взяти свої гроші та покласти їх у банк, і вони збережуть їх для вас. Ймовірно, вони заплатять вам відсотки за те, що ви зберігаєте їх у банку, а потім банки видають ці гроші в борг для отримання прибутку.
Отже, коли ви йдете і кладете свої сто доларів у банк, це не те, що банк просто зберігає ці сто доларів десь у сховищі. Вони виходять, забирають ваші гроші та позичають їх комусь іншому. І вони можуть робити це багатьма різними способами. Вони можуть видати його в іпотеку. Це дуже часто. Напевно, інвестори тут це знають. Ви можете позичити його як HELOC, кредит для малого бізнесу.
Що стосується цієї історії, ви також можете позичити його уряду у формі державних облігацій. Купівля казначейського векселя, купівля державних облігацій — це, по суті, просто позика грошей уряду США для певного обміну відсотків. Таким чином, в основному, працюють банки.
Але щоб гарантувати, що банки не стануть надто агресивними або не почнуть позичати гроші занадто необачно, федеральні регулятори вимагають, щоб банки тримали певну суму депозитів у банку як, цитую, без цитат, «резерви». По суті, вони не можуть позичити кожен окремий долар, який беруть на депозит. Зазвичай від них вимагається зберігати близько 10% усіх депозитів, які вони мають у резервах.
Тож у більшості випадків це працює. Люди не просто зазвичай, у звичайний час, усі біжать до банку одночасно, і вони кажуть: «Ми хочемо свої гроші прямо зараз». Таким чином, ця система 10% резерву в переважній більшості випадків працює.
Отже, якщо від банків вимагається зберігати лише 10% своїх депозитів, але потім, скажімо, 20%, або 30%, або 40% людей приходять і кажуть: «Ми хочемо забрати всі наші депозити», у банку не вистачить грошей для всіх, хто хоче зняти ці кошти, і банк може зазнати краху.
І це підкреслює те, що є просто нещасною реальністю банківської системи в США та насправді в більшості країн світу, що банківська справа є свого роду грою на довіру. Це працює, тому що люди вірять у це, і вони вірять, що коли вони йдуть у банк і хочуть забрати гроші, які вони там заощаджують, вони там будуть.
Але якщо люди втратять довіру до банківської системи, це може стати дуже серйозною, небезпечною ситуацією. Ось де ми зараз знаходимося. І зазвичай федеральні органи, федеральні регулятори розуміють, що це небезпечна ситуація. Вони не хочуть… Вони добре знають, що набіги на банки – це справді погано, і, як ми будемо говорити, вони можуть поширюватися дуже сильно.
Отже, федеральні банківські регулятори мають захист. Вони мають повноваження в США запобігати витоку банків і стабілізувати фінансову систему під час кризи чи паніки. І таким чином ви повинні зрозуміти, що сталося з SVB, банком Кремнієвої долини під назвою SVB.
Отже, тепер, коли ми розуміємо такий контекст і те, що відбувається і як банки можуть збанкрутувати, давайте просто зануримося в те, що насправді сталося з Silicon Valley Bank.
Тому Silicon Valley Bank дуже зосереджений на технологічних секторах. Це не зовсім банк, який працює з нормальними клієнтами. Не багато людей просто мають там свої звичайні ощадні та депозитні рахунки. Він дуже зосереджений на компаніях, тому це важливо знати.
Але він також сильно зосереджений на певному типі компаній, технологічних компаніях, і навіть у технологічних компаніях багато стартапів, компаній на ранній стадії та інвесторів, які фінансують ці стартапи, як правило, це фірми венчурного капіталу. Якщо ви не знайомі з технологіями, венчурний капітал — це тип інвестування, який справді зосереджується на компаніях, що швидко розвиваються, компаніях із високим потенціалом зростання, як-от технологічні стартапи.
І це важливо, тому що під час пандемії ці типи компаній, конкретні типи фірм, які Silicon Valley Bank… свого роду ніша. Вони процвітали, і завдяки цьому депозити в Silicon Valley Bank росли як божевільні.
У 2021 році загальна сума депозитів у SVB зросла на 86%. Це вражає, і я думаю, ми всі, мабуть, знаємо, чому це сталося, правда? У 2020, 2022, 2021 роках оберталося багато грошей, усі вони, і багато з них… Фірми венчурного капіталу залучали багато грошей від своїх інвесторів, а технологічні компанії збирали величезні суми грошей.
Отже, якщо ви технологічна компанія, технологічна компанія, яка швидко розвивається, і, скажімо, ви зібрали 10 мільйонів, щоб почати розвивати свою компанію, вам, очевидно, не потрібні всі 10 мільйонів доларів одразу. І ви поклали багато, скажімо, 9.5 мільйонів доларів, у банк. І багато з цих технологічних компаній вирішили зробити це в Silicon Valley Bank. І саме тому депозити в Silicon Valley Bank зросли так сильно, на 86% лише за 2021 рік. Тож за ці роки банк вибухнув.
Зараз у банку СВБ було багато депозитів, і вони хочуть на цьому заробити. Це, як ми обговорювали, бізнес-модель банків. Вони беруть свої депозити, які орендують, і здають їх іншим людям з метою отримання прибутку. І тому банк хотів отримати прибуток на цих вкладах.
І те, як вони зробили це з великою кількістю цих депозитів, вони поклали гроші в казначейство США. Це, по суті, державні облігації. Це настільки приваблива інвестиція, яку ви можете зробити. А облігації, загалом кажучи, є дуже безпечними інвестиціями, тому що уряд США на сьогоднішній день ніколи не прострочував виплату облігацій. Якщо ви купуєте облігацію від уряду США, і вони кажуть, що збираються платити вам 2% на рік на ваші гроші, вони завжди так робили в історії. І тому, коли SVB купив ці облігації, вони подумали: «Добре, це, мабуть, досить безпечна ставка».
І все це було добре і добре, поки ФРС не почала підвищувати процентні ставки, як ми всі знаємо, близько року тому. І підвищення процентних ставок впливає на цю історію кількома різними способами.
Перший спосіб полягає в тому, що технологічний сектор був повністю забитий. Якщо ви володієте будь-якими акціями, якщо ви взагалі інвестуєте у фондовий ринок, ви, ймовірно, добре знайомі з тим фактом, що акції технологічних компаній, навіть найбільші, навіть найавторитетніші, зазнали краху протягом останніх кількох років. ніж будь-яка інша частина фондового ринку, взагалі кажучи.
Інша справа, що фінансування стартапів вичерпалося. Ті компанії венчурного капіталу, які інвестують у стартапи, вони все ще роблять деякі інвестиції, але не так мимовільно. Капітал не надходить у стартапи так, як це було протягом останніх кількох років. Вони трохи затягують паски, тому що кредити знайти стає все важче, і тому в стартапи надходить менше грошей, а це означає, що SVB отримує все менше депозитів.
Інша річ, яка впливає на це, полягає в тому, що ці стартапи отримували менше грошей, а їхні акції падають, і все це означає, що ці стартапи витрачали свої гроші швидше, ніж очікувалося.
Тож пам’ятаєте той приклад, який я навів, коли сказав, що технологічна компанія зберігає 9.5 мільйонів доларів у банку? Ну, як правило, вони це роблять, але через несприятливі умови, які існують для багатьох технологічних компаній, їм потрібні гроші. Вони використовують гроші. Вони фактично виходять і витрачають гроші, які вони зібрали від інвесторів, лише щоб підтримувати свою нормальну роботу. Їм потрібно нарахувати зарплату. Їм потрібно купувати продукти, які б вони не були. Вони просто використовують гроші, як зазвичай.
Але це, очевидно, вплинуло на Silicon Valley Bank. І вплив полягає в тому, що всі ці зняття означали, що вони мали менше депозитів. Вони побачили цей величезний сплеск депозитів під час пандемії. І оскільки процентні ставки зростали, їхні депозити зменшилися.
І це можна побачити в деяких їхніх репортажах. Це публічна компанія, тому ви можете побачити багато їхніх фінансових документів. І ви бачите, що наприкінці 2022 року SVB перейшов від чистого притоку, тобто отримував більше депозитів, ніж надавав у кредит, до чистого відтоку. Потім це почалося в кінці 2022 року.
Отже, це перший спосіб, яким зростання процентних ставок вплинуло на SVB. Вони просто отримували менше депозитів. Люди використовували гроші, які вони там вкладали. У них було менше грошей.
По-друге, вартість тих облігацій, про які ми говорили… Пам’ятайте, ми сказали, що вони використали багато грошей, які мали на депозитах, щоб купити державні облігації США. Але зростання відсоткової ставки впливає на вартість цих облігацій.
Отже, коли ви йдете і купуєте облігацію, скажімо, це сто доларів, ви купуєте облігацію за сто баксів, є щось, що називається прибутковістю, і це відсоткова ставка, яку ви заробляєте на ці гроші. Тож у роки пандемії, якщо ви купили, скажімо, 10-річну облігацію казначейства США… Це означає, що якщо ви тримаєте облігацію 10 років, вам платитимуть, скажімо, 2% на рік. Урожайність становила від 1% до 2% протягом більшості років пандемії, що дуже, дуже мало, і це дуже важливо.
Так що було добре. Вони вийшли і зробили це, і вони сказали: «Добре, чудово. Ми збираємося отримати від уряду ці справді безпечні прибутки від 1% до 2%, але вони прийняли рішення, яке повернеться і буде переслідувати їх у цій історії. Це те, що вони купили довгострокові облігації, тож вони купили ці облігації, термін погашення яких не становить 10 років, скажімо.
І тому вони застрягли в цих облігаціях, які мають прибутковість від 1% до 2%. І якщо відсоткові ставки залишаються низькими, а дохідність облігацій залишається незмінною, це може бути добре. Але коли відсоткові ставки зростають, це зменшує вартість тих облігацій із нижчою прибутковістю. Отже, оскільки відсоткові ставки зросли, дохідність облігацій... Під час пандемії вона становила 1%-2%. Зараз, станом на цей запис, вони становлять десь між 3% або 4%.
Отже, якщо ви банк Кремнієвої долини, і вам потрібно залучити гроші, оскільки у вас менше депозитів, і ви думаєте: «Я збираюся продати свої облігації, щоб переконатися, що у мене достатньо резервів для покрити депозити, які у нас зменшуються. Я збираюся продати свої облігації». Небагато людей хочуть купувати облігації з доходністю від 1% до 2%, чи не так?
Бо якщо я інвестор облігацій і можу купити облігації Silicon Valley Bank із прибутковістю від 1% до 2%, або я можу піти й просто взяти участь в аукціоні казначейства, або я можу вийти на ринок прямо зараз і купити облігації, яка приносить від 3% до 4%, я збираюся це зробити, чи не так? Я збираюся вийти і купити облігацію, яка має кращий дохід, тому що вона дає мені кращий прибуток. Це не зовсім ракетобудування.
Тож єдиний спосіб, яким Silicon Valley Bank може продати свої облігації, які вартують від 1% до 2%, – це дисконтувати їх. Отже, давайте знову використаємо приклад. Якщо вони купили, скажімо, облігації на сотню доларів із прибутковістю від 1% до 2%, єдиний спосіб, яким вони можуть продати їх на вторинному ринку, це значний дисконт. І вони можуть заробити лише 70-80 доларів, скажімо, на цих ста доларів. Тож вони зазнають досить великих збитків за всіма цими облігаціями, і це, очевидно, не добре для банку.
Я просто хочу пояснити, що облігації, які вони купили, все ще були надійними активами. Знову ж таки, уряд США на сьогоднішній день не допустив дефолту за облігаціями. Цей продаж, зміна вартості облігацій дуже поширений. Облігації купуються і продаються весь час.
Справа не в тому, що Silicon Valley Bank не отримував виплати за своїми облігаціями. Вони отримували гроші за своїми облігаціями. Справа в тому, що їхні депозити, що зменшуються, означають, що їм довелося збирати готівку, щоб покрити свої резерви. І коли вони почали збирати готівку, продаючи облігації, вони зазнавали збитків, тому не змогли зібрати достатньо грошей, щоб покрити свої резерви.
Отже, через ці дві речі, нижчу вартість облігацій і швидке вилучення, SVB потребував зовнішнього капіталу. Їм не вистачило всередині. Минулого тижня вони звернулися до Goldman Sachs, щоб отримати більше грошей. Ідея була такою: «Ми збираємося продати додаткові акції, ймовірно, деяким приватним інвесторам, і це дасть нам необхідні резерви. У нас будуть гроші, щоб підтримувати роботу, і все буде чудово».
На жаль для них, це сталося не досить швидко. Moody's Analytics, яка є кредитно-рейтинговою агенцією… У нас були гості з їх шоу… Їхньої фірми на ринку кілька разів. Різні частини бізнесу. У нас були люди з комерційної нерухомості Moody's. Агентство кредитного рейтингу дуже різне.
Але кредитний рейтинг Moody's Analytics повідомив банку Silicon Valley Bank, що вони збираються знизити кредитний рейтинг банку. Вони не змогли досить швидко розгорнути приватний капітал. Саме тоді почався хаос.
По суті, Silicon Valley Bank хвилювався, що зниження кредитного рейтингу налякає інвесторів навіть більше, ніж приватний продаж акцій. Таким чином, вони оголосили про запланований продаж, але Moody's все одно знизило їх рейтинг, і тоді справи почали погіршуватися.
Наступного дня це, в основному, бачили інвестори, які дуже хвилювалися. Вони не змогли вчасно залучити гроші від зовнішніх інвесторів. Рейтинги Moody's знижували їм. І акції просто повністю впали. Генеральний директор, звичайно, намагався заспокоїти людей, але це абсолютно не спрацювало.
Тоді люди почали справді панікувати, і венчурні компанії та стартапи почали витягувати свої гроші з банку. І це сталося дуже швидко, і я думаю, що це пов’язано з якоюсь природою стартапів і венчурного капіталу. Але в основному величезна кількість їхніх клієнтів кинулися забирати свої гроші, тому що вони хвилювалися, що якщо трапиться втеча з банку, у SVB не вистачить грошей для всіх. І тому вони хотіли бути першими, хто піде забрати свої гроші, поки SVB ще має певну ліквідність.
І так починається втеча з банків. Загалом, усі кажуть: «О, чорт, мені треба бути першим». І тому всі поспішають витягувати свої гроші. І, як ви знаєте, більшість банків не мають достатньо грошей, щоб впоратися з такими ситуаціями.
І я думаю, що конкретні деталі про Silicon Valley Bank… І це важливо для розуміння того, чи і коли… Чи пошириться це на інші банки. Є певні особливості Silicon Valley Bank, які зробили цю ситуацію унікальною.
І щоб пояснити це, мені потрібно просто нагадати всім, що коли ви кладете свої гроші в банки, це не гарантовано. Це гарантовано до певної точки, до 250,000 250,000 доларів, але це все. Отже, коли ви йдете і вкладаєте свої гроші в банк, Федеральна корпорація страхування депозитів, FDIC, яка є федеральним регулятором, гарантує ваші гроші. Він забезпечує страхування для вас, в основному, до XNUMX XNUMX доларів США.
І це чудово, тому що для більшості людей, більшості нормальних людей… Ви знаєте, у вас немає банківського рахунку, на якому просто валяються готівкою понад 250,000 250,000 доларів. Але, як ми вже говорили, у банку Silicon Valley Bank більшість клієнтів — це підприємства. Таким чином, компанії дійсно мають банківські рахунки, на яких є набагато більше ніж XNUMX XNUMX доларів США. А це означає, що у Silicon Valley Bank була дуже унікальна ситуація, коли величезна, величезна частина їхніх грошей була незастрахованою. І це ще більше панікує у людей.
Просто для певної точки відліку, середній банк, середній банк має приблизно 50% своїх депозитів застраховані FDIC. Таким чином, ці люди почуваються досить добре. У Silicon Valley Bank, з іншого боку, 86% їхніх депозитів були незастрахованими. І тому ви можете побачити з цієї ситуації, як паніка могла виникнути дуже, дуже швидко, чи не так?
Тому що всі ці стартапи та фірми венчурного капіталу кажуть: «Боже мій, у Silicon Valley Bank не все добре, і 86% наших депозитів не застраховані. Тому, якщо ми не отримаємо свої гроші, є хороші шанси, що ми ніколи більше не побачимо цих грошей». І тому люди почали кидатися витягувати гроші з банку.
А лише в четвер, 9 березня, клієнти намагалися зняти з банку Silicon Valley Bank 42 мільярди доларів, що становить близько чверті депозиту банку. І це було лише за один день.
Я думаю, що ще одна річ, яка дійсно примітна в деталях Silicon Valley Bank, це відносини між стартапами та компаніями венчурного капіталу. Отже, якщо ви не знайомі з цією частиною економіки, стартапи збирають гроші від компаній венчурного капіталу. Інвестиції в стартапи — справа відносно ризикована. А компанії венчурного капіталу, загалом кажучи, залишаються досить тісно залученими принаймні до великих рішень, які приймаються в стартапах, у які вони інвестують.
І те, що ми побачили в середу та четвер минулого тижня, полягає в тому, що компанії венчурного капіталу бачили, що відбувається з Silicon Valley Bank, і вони розіслали електронні листи керівникам усіх цих стартапів із словами: «Витягуйте свої гроші зараз». Я дійсно бачив деякі з цих електронних листів, і це досить драматично. Ці інвестори кажуть: «Вау, усі ці депозити, 86% цих депозитів незастраховані, і це компанії, які ми фінансували, і вони ризикують втратити багато, багато своїх грошей, тому ми маємо їх попередити».
І тому фірми венчурного капіталу по всій країні розіслали своїм керівникам електронні листи з такими словами: «Візьміть свої гроші якомога швидше». І це, очевидно, також вплинуло на те, чому банківська втеча в SVB була настільки драматичною.
Знову ж таки, ці дві причини є однією, оскільки велика частка депозитів у SVB була незастрахованою. По-друге, тому що якщо кілька десятків компаній венчурного капіталу надішлють кілька електронних листів, потенціал для спроб виведення мільярдів і мільярдів доларів є реальним. І, очевидно, ми знаємо, що так і сталося.
Ось що сталося в четвер. А потім, у п’ятницю, через те, що відбувся цей величезний набіг на банк, ми побачили, що FDIC, який знову є регулюючим агентством, втрутився, щоб взяти під контроль банк. І вони зробили це тому, що, як ми вже говорили на початку, банкінги — це, в основному, цикл.
Банки в певній мірі викликають довіру. Вони працюють, коли в них вірять. Але якби вся країна США сказала: «Боже мій, банк Кремнієвої долини щойно розвалився. Що, мій банк розвалиться? Або мій місцевий банк не працює добре?» Бо якщо люди по всій країні почнуть цього боятися, вони можуть забрати свої гроші зі свого місцевого банку, спричинивши крах іншого банку.
І тому уряд втрутився, щоб по суті сказати: «Ми беремо цю ситуацію під контроль. Ми хочемо запобігти будь-якому страху. Ми хочемо, щоб інші банки не збанкрутували». Ось де ми знаходимося станом на 9 березня.
А на вихідних люди справді не знали, що буде. Ми насправді не знали, чи буде повернуто 150 мільярдів доларів незастрахованих депозитів. У мене є кілька друзів, які працюють у цій галузі, і вони дуже, дуже хвилювалися, чи зможуть вони працювати протягом наступних кількох тижнів.
Але уряд фактично втрутився в неділю, 12-го, щоб заспокоїти ринки, заспокоїти інвесторів, заспокоїти просто американців щодо стану банківської системи. І вони зробили три речі.
Перше, що вони зробили, це FDIC прийняла другий банк, про який ми говорили вгорі, Signature Bank. Він має багато зв’язків із криптоіндустрією. Він приблизно вдвічі менший за SVB, його активи становлять сто мільярдів доларів. Але знову ж таки, коли банк банкрутує, це дуже важливо. Тож той факт, що він менший за SVB, звичайно, примітний, але той факт, що другий банк зазнав краху, надзвичайно, надзвичайно важливий.
По-друге, FDIC заявила, що гарантуватиме всі депозити як від Signature, так і від SVB. І це дійсно примітно, тому що, як я вже сказав, як правило, більшість вкладів у цих двох банках були незастрахованими. Але FDIC фактично прийшов, і вони сказали: «Знаєте що? Кожен повинен отримати свої гроші. Ми зробимо всіх цілими».
І, очевидно, ідея полягає в тому, щоб допомогти людям не хвилюватися. Всі ці стартапи, які хвилювалися про нарахування заробітної плати, тепер їм не потрібно про це так сильно турбуватися. Усі ці люди, які працювали в інших невеликих банках і хвилювалися за свої незастраховані депозити, тепер вони можуть піти й побачити, що федерали начебто мають таку ситуацію, вони мають це на увазі, і вони роблять людей здоровими.
І хоча це дуже нагадує фінансову допомогу банку, ФРС принаймні каже, що це не тому, що вона не захищає власників облігацій або акціонерів Silicon Valley Bank або Signature Bank. Люди, які володіють акціями цих компаній або облігаціями цих компаній, ймовірно, будуть знищені. Вони допомагають клієнтам Silicon Valley Bank. Знову ж таки, це вкладники, які витягують свої гроші та гарантують, що вони отримають усі свої гроші назад.
І це не можна назвати фінансовою допомогою. Вони кажуть, що це не фінансова допомога, але це безперечно подібна до допомоги. І тому, очевидно, влада трохи змінює політику. Раніше ці депозити були незастрахованими, а тепер вони їх забезпечують. І ми поговоримо про це за хвилину, але я хочу перейти до третьої речі, яку зробив уряд.
Третє, що ФРС зробила, це послаблення правил доступу до резервів, щоб інші банки не зіткнулися з тими ж проблемами, що й SVB. Отже, якщо іншому банку потрібні гроші для резервів або багато людей просять зняти кошти, Федеральна резервна система фактично каже: «Ми позичимо вам гроші, щоб не було кризи ліквідності, неплатоспроможності, щоб ви могли зберегти свої резерви, все тих речей». Отже, це те, що сталося в неділю.
Ці дії разом мали на меті заспокоїти як інвесторів, так і широку громадськість, тому що, як я вже кілька разів казав, якщо люди бояться, що менші банки зазнають краху, це може бути таким пророцтвом, що самореалізується. Люди бояться, що банк стане неплатоспроможним, вони переводять усі свої гроші у більший банк, і таким чином роблять перший банк неплатоспроможним. Тож був ризик, що це сталося.
І станом на вівторок, коли я це записую, цього не сталося. Сподіваюся, ці дії уряду зупинять цю кризу, але, відверто кажучи, вона, ймовірно, триватиме протягом наступних кількох тижнів. Але поки що ми знаємо це.
Це підводить нас до останнього запитання. Що буде далі? І, звичайно, це історія, що розвивається. Можливо, щось зміниться з моменту, коли я записую це у вівторок, з моменту, коли ми випускаємо це, але дозвольте мені просто поділитися з вами кількома думками про те, що відбувається.
По-перше, банківська система, ви, напевно, це знаєте, дуже складна і взаємопов’язана. Наразі проблеми, здається, стосуються невеликих банків, які в основному працюють із підприємствами, такими як SVB і Signature. Ці банки особливо сильно постраждали від підвищення процентних ставок.
І принаймні з того, що я бачу, такі великі банки, як Chase і Bank of America, і Wells Fargo, здається, не мають таких же ризиків, як ці інші банки зараз. Тож це добре, тому що якщо ці мегабанки почнуть бачити проблеми, тоді ми всі матимемо великі проблеми. Але зараз, на момент запису, не схоже, що ці величезні банки в біді.
Але, звісно, ризик все ще є, і я вже казав це кілька разів, але я просто хочу це повторити. Велика частина ризику походить від людей і страху, а не від банківських балансів чи чогось взагалі, чи не так? Ці ситуації справді важко передбачити, оскільки втеча з банків більше пов’язана з психологією вкладників і тим, що люди роблять у періоди страху та паніки, а не обов’язково з балансами банків.
Я просто хочу нагадати всім, що коли SVB почав падати, вони відповідали всім федеральним нормам. Отже, реакція всіх цих людей на те, що відбувалося в банку, спричинила банкрутство та банкрутство. Це не обов’язково… Я маю на увазі, не зрозумійте мене неправильно, Silicon Valley Bank зробив багато помилок, але каталізатором їх краху стали не ті помилки, які вони зробили кілька місяців чи років тому. Це була реакція вкладників на те, що вони дізналися про це.
Ось чому надзвичайно важко передбачити, оскільки ми можемо поглянути на баланси всіх цих банків і сказати: «Добре, вони в доволі хорошому стані», але якщо люди панікують і трапиться щось божевільне, тоді справді важко скажи що буде. Тож я думаю, що це те, на що варто просто стежити й думати, поки це відбувається.
І ця ідея, яка лежить в основі психології та людей, які справді потребують збереження довіри до банківської системи, є причиною державного втручання в першу чергу, чи не так? Я не експерт у банківській системі, щоб знати, чи ці конкретні дії, три речі, які я щойно сказав… Вони здаються мені розумними, але я не експерт. Я не знаю, чи їхні дії будуть правильними. Але я вважаю, що було важливо, щоб вони зробили щось для того, щоб втеча з банків не поширилася. Це було б катастрофічно. Якби був такий каскадний ефект банкрутства банків, це було б жахливо для всієї країни.
Знову ж таки, я просто не знаю, чи це правильно робити. Очевидно, я не дуже прихильник допомоги, але я вважаю, що було важливо, щоб уряд зробив щось, щоб припинити поширення страху, тому що, на мій погляд, найгірший можливий результат, знову ж таки, це якщо люди в США почнуть панікувати . Це починає більшу втечу банків, спричиняючи ефект доміно, коли тонни малих банків зазнають краху, кредити висихають, економіка зазнає глибокого й серйозного впливу. І як на мене, цього потрібно уникати. І знову ж таки, я дійсно не знаю, чи конкретні втручання, які застосував уряд, є найкращим вибором, але я радий, що вони, здається, стабілізували ситуацію, принаймні на даний момент.
По-третє, оскільки це стосується нерухомості, я думаю, що це справді занадто… Трохи зарано говорити. Поки що збої локалізовані в технологіях і криптографії багатьма способами. Ці банки насправді не є кредиторами нерухомості. Силіконова долина практично не мала контакту з нерухомістю. Наскільки я розумію, Signature Bank справді мав певний вплив на кредитування нерухомості, але поки що проблеми насправді не стосуються конкретної сфери кредитування нерухомості.
Хочу лише повторити, що проблеми, які виникли, далеко не через безнадійні кредити. Безумовно, це пов’язано з неправильними бізнес-рішеннями, але не через те, що люди, яким SVB або Signature кредитували, не виплачували свої кредити. Це не те, що відбувається, і тому це ключова відмінність від того, що сталося в 2008 році.
І я знаю ці банкрутства банків, фінансова криза породила багато проблем у 2008 році, і є вагомі причини побоюватися ширшого фінансового колапсу, але це ключова відмінність між теперішнім часом і 2008 роком, принаймні поки що не тому, що позичальники не виконують зобов’язання. Це через бізнес-рішення, які ці банки прийняли.
Тим не менш, я вважаю, що може статися кілька речей, про які ми повинні принаймні поговорити з точки зору простору нерухомості. По-перше, кредитування може стати жорсткішим. Оскільки банки знаходяться на межі, вони можуть спробувати знизити загальний ризик і посилити кредитування.
Це, ймовірно, спричинить певний тиск на нерухомість, особливо, я думаю, у сфері комерційного кредитування, де кредитування, швидше за все, буде більш жорстким, ніж у житловому. Тому що в житловому секторі, як ви, мабуть, знаєте, є великі державні організації, такі як Fannie і Freddie, і ці речі існують в основному для того, щоб підтримувати потік кредитів. Тож якщо кредити все-таки стануть жорсткішими, я думаю, що це непропорційно більше вплине на комерційне, ніж на житлове.
Тепер, якщо буде більше банківських банкрутств або буде будь-який вид банківської втечі в інших галузях, кредитування, ймовірно, буде більш жорстким у всіх напрямках. Але якщо нам пощастить і велике доміно вже впало, то кредити та нерухомість не повинні постраждати надто сильно. Принаймні, я зараз так думаю.
Третя річ тут полягає в тому, що ми також повинні думати про майбутнє банківського регулювання, яке може випливати з цього, і може статися більш жорстке кредитування в цілому в майбутньому. Тому що божевільна річ у всьому цьому полягає в тому, що SVB, знову ж таки, дотримувався правил лише пару тижнів тому, а потім, через три дні, був неплатоспроможним.
Отже, очевидно, що навколо банків існує багато нормативних актів, але жодне з них не завадило цьому. Тож буде цікаво побачити, що зміниться політика (якщо така є) і чи доведеться після цього змінити кредитні стандарти в банках. Ось що я думаю про кредит.
Друга річ тут — це політика ФРС, і я думаю, що це буде справді захоплююче. Ми деякий час говорили в цьому шоу, що ФРС збирається підвищувати процентні ставки, поки щось не зламається.
Багато людей, включно зі мною, визнаю це, припускали, що першим зламається ринок праці, і ми спостерігаємо масове... збільшення звільнень. Але ми знайшли те, що зламалося, і це банківська система.
Тож буде дуже цікаво побачити, чи ФРС погляне на цю ситуацію і скаже: «Чоловіче, ми не спричинили цю ситуацію безпосередньо, але ці банківські кризи опосередковано спричинені нашим підвищенням процентних ставок». І, можливо, це дасть їм привід зробити паузу. Я маю на увазі, що ФРС має бути дуже стурбована фінансовою кризою прямо зараз, і це може змусити їх натиснути на гальма.
Інша справа, що сьогодні, 14 березня, ІСЦ знову впав з 6.4% до 6% у річному обчисленні. Базовий ІСЦ також впав незначно, з 5.5% до 5.4%. Отже, це не якийсь неймовірний інфляційний відбиток, але повільне та стабільне зниження інфляції продовжується, і, можливо, це є ще однією причиною того, що ФРС може переглянути свою суперагресивну позицію щодо надто високого підвищення процентних ставок.
Очевидно, я маю на увазі, що інфляція все ще занадто висока для ФРС чи будь-кого, але тепер їм є більше речей, про які варто подумати, ніж просто безробіття та інфляція. Їм також необхідно враховувати стабільність фінансової системи. Тому буде дуже цікаво спостерігати за політикою ФРС протягом наступних кількох тижнів. Я думаю, що більшість із нас, хто дивиться подібні речі, думали: «Так, точно, вони збираються підвищити ставки в березні і, можливо, ще через пару місяців цього року». Тепер я не такий впевнений, і нам доведеться зберегти та почути те, що вони скажуть.
Інша річ, третя річ, окрім кредитної політики та політики ФРС, на яку я вважаю важливим звернути увагу, це іпотечні ставки. Оскільки фінансова система стикається зі страхом, облігації зараз переживають величезне зростання. Прибутковість облігацій зростала приблизно до 4% до того, як сталася вся ця річ із SVB. Зараз вони впали приблизно до 3.5%. І це відбувається тому, що інвестори в основному забирають свої гроші, можливо, з фінансових акцій або навіть з банків і вкладають їх у казначейські облігації, оскільки облігації безпечніші.
І знову ж таки, так, Silicon Valley Bank справді зазнав певних збитків, тому що вони купили кілька безнадійних облігацій, але це було не тому, що облігації не окупалися. Облігації, якщо ви їх купуєте, все ще є гарною ставкою, що вони будуть виплачені. Тому люди, інвестори в усьому світі, бачачи всю цю невизначеність, вкладають гроші в облігації, тому що вважають це справді безпечною інвестицією в цей період невизначеності.
Коли попит на облігації зростає, дохідність падає. І це те, що ми бачили. Ми спостерігали таке історичне зростання в облігаціях, де дохідність знизилася на піввідсотка лише за пару днів. І коли дохідність облігацій падає, як дохідність 10-річних казначейських облігацій падає, так само падають і іпотечні ставки.
І ось у понеділок, 14-го, ми побачили, що прибутковість облігацій різко знизилася, і ви, мабуть, повинні очікувати, що ставки по іпотечних кредитах трохи впадуть відповідно. І особливо враховуючи інфляцію, яка не була великою, але водночас не була жахливою, іпотечні ставки, ймовірно, впадуть протягом наступного тижня або двох з того рівня, який був на початку березня.
Остання річ, і я справді не маю жодних доказів цього, це останнє, про що варто подумати, це те, чи вся ця ситуація збільшить попит на тверді активи? Тому люди зберігають гроші в банках. Банки зараз виглядають дещо хиткими. І так цікаво, чи збираються люди брати свої гроші з банків, можливо, якщо вони мають незастраховані депозити, і замість того, щоб зберігати їх у банку, вкладуть їх у такі речі, як біткойни та золото.
Буквально за останні пару днів ми спостерігали різке зростання цін на біткойн і золото, тому що, здається, люди роблять саме це. Можливо, вони беруть незастраховані депозити або гроші, які вони зазвичай мали б у фінансових запасах, і вкладають їх у деякі з цих твердих активів.
І ще одним із таких активів є нерухомість. А нерухомість працює не так швидко, тому ми не можемо побачити, чи зріс попит на нерухомість так швидко, як біткойн і золото, як ми можемо спостерігати на цих ринках. Але я вважаю, що буде цікаво спостерігати за цим протягом наступних кількох тижнів: чи вся ця невизначеність у фінансовій системі спонукатиме людей хотіти вкладати більше своїх грошей і активів у нерухомість, яка явно збільшить попит і спричинить певний тиск на ринок?
Тож, сподіваюся, все це було для вас корисним. Я дійсно хотів допомогти всім зрозуміти, що трапилося, чому, і надати деякі попередні думки щодо того, як це все може відбуватися. Звичайно, ще дуже рано. Тож те, що я тут кажу, це лише деякі міркування. Я просто кажу: «Ось про що я думаю, враховуючи те, що я зараз знаю про цю ситуацію».
Але очевидно, що нам доведеться стежити за цим, і ми обов’язково надамо вам оновлення в цьому подкасті в мережі BiggerPockets. Тому не забудьте підписатися на BiggerPockets, як на наш подкаст, так і на канал YouTube. Перегляньте блог і ввімкніть сповіщення, щоб бути впевненим, що ви будете в курсі оновлень щоразу, коли ми публікуємо інформацію.
Якщо у вас виникли запитання щодо цього чи думки щодо того, що відбувається з фінансовою системою, ви можете знайти мене на BiggerPockets. На форумах BiggerPockets, у яких ви можете взяти участь, є багато справді хороших, серйозних розмов про це, або ви завжди можете знайти мене в Instagram, де я @thedatadeli. Ще раз дуже дякую, що вислухали. Ми побачимося наступного разу на ринку.
On The Market створено мною, Дейвом Майєром і Кейлін Беннетт, продюсером – Кейлін Беннетт, монтажем – Джоел Еспарза та Onyx Media, дослідженням – Пуджа Джіндал і велика подяка всій команді BiggerPockets. Контент шоу На базарі – лише відгуки. Усі слухачі повинні самостійно перевіряти дані, думки та інвестиційні стратегії.
Дивіться подкаст тут
У цьому епізоді ми висвітлюємо
- Пояснення краху SVB (Банку Кремнієвої долини). і чому він так швидко провалився
- Банк запускає «ефект доміно» що може поставити під загрозу інші інтуїції
- Чому «порятунок» відбувся так швидко, і чи були забезпечені кошти клієнтів
- Прибутковість облігацій і чому довгострокові інвестиції були a ризикована ставка для SVB
- Команда майбутнє ставки іпотечного кредитування і як невдача SVB може призвести до меншого підвищення ставок
- Команда психологія банкрутства банку і як це впливає на всю економіку
- і So Набагато більше!
Посилання з шоу
Хочете дізнатися більше про сьогоднішніх спонсорів або стати партнером BiggerPockets самостійно? Перегляньте наші сторінка спонсора!
Примітка від BiggerPockets: Ці думки написані автором і не обов’язково відображають думку BiggerPockets.
- Розповсюдження контенту та PR на основі SEO. Отримайте посилення сьогодні.
- Платоблокчейн. Web3 Metaverse Intelligence. Розширені знання. Доступ тут.
- джерело: https://www.biggerpockets.com/blog/on-the-market-87
- :є
- $ 10 мільйонів
- $UP
- 000
- 1
- 10
- 2%
- 2020
- 2021
- 2022
- a
- Здатний
- МЕНЮ
- про це
- абсолютно
- доступ до
- відповідно
- рахунки
- Рахунки
- через
- дію
- дії
- діяльність
- насправді
- адреса
- визнати
- несприятливий
- впливати
- після
- агентство
- агресивний
- ВСІ
- тільки
- вже
- хоча
- завжди
- дивовижний
- Америка
- Американці
- кількість
- суми
- аналітика
- та
- Оголошуючи
- Інший
- з'являтися
- Apple
- ЕСТЬ
- ПЛОЩА
- навколо
- AS
- Активи
- At
- привабливий
- Аукціон
- автор
- влада
- середній
- уникати
- назад
- фон
- поганий
- порятунок
- порятунок
- Balance
- Баланс
- балансові листи
- Банк
- рахунок у банку
- банківські рахунки
- Банк Америки
- Банківські роботи
- Banking
- банківська система
- Банки
- основний
- В основному
- BE
- оскільки
- ставати
- становлення
- перед тим
- початок
- за
- буття
- Вірити
- улюблений
- КРАЩЕ
- Парі
- Краще
- між
- Великий
- більший
- найбільший
- Білл
- Мільярд
- мільярди
- Біт
- Біткойн
- Блокувати
- Блог
- рада
- облігація
- Прибутковість облігацій
- Bonds
- border
- позичальники
- куплений
- Філія
- Перерва
- ламається
- Приносить
- ширше
- Зламав
- спалили
- бізнес
- бізнес-модель
- підприємства
- купити
- Купівля
- by
- званий
- CAN
- капітал
- готівкові гроші
- Каталізатор
- Викликати
- викликаний
- Причини
- викликаючи
- Генеральний директор
- певний
- шанс
- зміна
- Зміни
- заміна
- Канал
- канали
- хаос
- погоня
- перевірка
- вибір
- рубаючи
- Рубаючи блок
- вибрав
- ясно
- очевидно
- тісно
- колапс
- звалилися
- Приходити
- комерційний
- Комерційне кредитування
- комерційна нерухомість
- загальний
- Компанії
- компанія
- комплекс
- Концентрований
- стурбований
- Турбота
- Умови
- довіра
- Вважати
- зміст
- контекст
- триває
- внесок
- контроль
- Розмова
- Core
- КОРПОРАЦІЯ
- може
- країна
- країни
- Пара
- курс
- обкладинка
- CPI
- Розбився
- створений
- кредит
- credit rating
- криза
- крипто
- Криптовалюта
- цікавий
- клієнт
- Клієнти
- цикл
- Небезпечний
- дані
- точки даних
- Дата
- датований
- Дейв
- день
- Днів
- рішення
- рішення
- Занепад
- зменшення вкладів
- безумовно
- Попит
- депозит
- СТРАХУВАННЯ ДЕПОЗИТІВ
- депонований
- Вкладники
- депозити
- деталі
- розвивається
- DID
- різниця
- різний
- безпосередньо
- катастрофічний
- обговорювати
- обговорювалися
- дисплей
- документація
- Ні
- справи
- Долар
- доларів
- Не знаю
- вниз
- Downgrade
- Понижений рівень
- вниз
- дюжина
- драматично
- різко
- впав
- під час
- Рано
- початкова стадія
- заробляти
- Економіст
- економіка
- край
- ефект
- повідомлення електронної пошти
- досить
- достатньо грошей
- забезпечувати
- забезпечення
- Весь
- повністю
- юридичні особи
- EPIC
- капітал
- особливо
- по суті
- майно
- Ефір (ETH)
- Навіть
- Події
- НІКОЛИ
- Кожен
- повсякденний
- все
- все це
- докази
- еволюціонує
- точно
- приклад
- обмін
- керівництво
- очікувати
- очікуваний
- експерт
- Пояснювати
- Пояснює
- експонування
- додатково
- очей
- Face
- особи
- FAIL
- не вдалося
- зазнає невдачі
- Провал
- Падати
- Fallen
- Фолс
- знайомий
- вентилятор
- далеко
- захоплюючий
- ШВИДКО
- швидкий темп
- швидше
- довіра
- страх
- страх
- Fed
- Федеральний
- Федеральна корпорація страхування депозитів
- федеральні регулятори
- Федерали
- кілька
- в кінці кінців
- фінансування
- фінансовий
- фінансова криза
- фінансова система
- знайти
- кінець
- Фірма
- фірми
- Перший
- повінь
- Тече
- політ
- Сфокусувати
- фокусується
- стежити
- після
- для
- Для стартапів
- форма
- форуми
- Вперед
- знайдений
- п'ятниця
- друзі
- від
- повністю
- фонд
- накопичувальна
- фінансування
- засоби
- майбутнє
- Отримувати
- гра
- Загальне
- громадськість
- в цілому
- отримати
- отримання
- Давати
- даний
- дає
- Go
- бог
- буде
- золото
- золотар
- Goldman Sachs
- добре
- Уряд
- великий
- Зростання
- Зростання
- гарантувати
- гарантований
- гарантії
- Гості
- Половина
- забито
- рука
- обробляти
- траплятися
- сталося
- Відбувається
- відбувається
- Жорсткий
- Мати
- чути
- почутий
- сильно
- допомога
- корисний
- допомогу
- тут
- прихований
- Високий
- високого зростання
- на вищому рівні
- найвищий
- дуже
- Походи
- історичний
- історія
- хіт
- тримати
- власники
- З надією
- житло
- Ринок житла
- Як
- HTTPS
- величезний
- i
- Я БУДУ
- ідея
- Impact
- вплив
- Вплив
- реалізовані
- важливо
- in
- В інших
- У тому числі
- Augmenter
- самостійно
- побічно
- промисловості
- промисловість
- інфляція
- Приплив
- інформація
- повідомив
- НЕПЛАТОСПРОМОЖНІСТЬ
- побоювання неплатоспроможності
- неплатоспроможним
- замість
- Установа
- страхування
- взаємопов'язані
- інтерес
- ІНТЕРЕСНА ЦІНА
- ПІДВИЩЕННЯ ПРОЦЕНТНИХ СТАВОК
- Процентні ставки
- цікавий
- втручання
- Invest
- інвестування
- інвестиції
- інвестиції
- інвестор
- Інвестори
- залучений
- ізольований
- питання
- питання
- IT
- ЙОГО
- JPG
- тримати
- зберігання
- ключ
- Дитина
- Знати
- праця
- ринок праці
- великий
- найбільших
- останній
- звільнення
- вести
- вивчення
- Led
- LEND
- кредитори
- кредитування
- рівень
- LG
- як
- Ймовірно
- ліквідності
- Прослуховування
- трохи
- позику
- Кредити
- місцевий
- довгостроковий
- подивитися
- виглядає як
- шукати
- ВИГЛЯДИ
- втрачати
- програш
- від
- втрати
- серія
- низький
- made
- підтримувати
- Більшість
- зробити
- РОБОТИ
- Робить
- багато
- багато людей
- березня
- ринок
- ринки
- Матерія
- зрілий
- сенс
- засоби
- Медіа
- засідання
- Мега
- Мейер
- може бути
- мільйона
- mind
- хвилин
- відображає
- помилки
- модель
- понеділок
- гроші
- місяців
- Moody's Analytics
- більше
- Іпотека
- найбільш
- рухатися
- взаємний
- ім'я
- націй
- природа
- обов'язково
- Необхідність
- необхідний
- нужденних
- потреби
- мережу
- мережу
- наступний
- наступного тижня
- нормальний
- нормально
- Помітний
- Повідомлення
- Очевидний
- of
- on
- ONE
- Onyx
- працювати
- операції
- Думки
- порядок
- Інше
- Результат
- Відтік
- поза
- загальний
- огляд
- власний
- оплачувану
- пандемія
- Паніка
- частина
- брати участь
- приватність
- особливо
- партнер
- частини
- Минуле
- Платити
- платіж
- оплата
- Платіжна відомість
- Люди
- народний
- відсоток
- місце
- запланований
- plato
- Інформація про дані Платона
- PlatoData
- Play
- гравець
- ігри
- Подкаст
- подкасти
- точка
- точок
- Політика
- політика
- це можливо
- потенціал
- передбачати
- Готувати
- тиск
- досить
- запобігати
- price
- друк
- попередній
- приватний
- Private Equity
- ймовірно
- проблеми
- Вироблений
- Продукти
- Прибуток
- захищає
- забезпечувати
- забезпечує
- забезпечення
- Психологія
- громадськість
- публічно
- насос
- put
- Поклавши
- Квартал
- питання
- питань
- Швидко
- швидко
- підвищення
- піднятий
- залучення
- згуртуватися
- ставка
- підвищення ставок
- ставки
- рейтинг
- реакція
- реальний
- нерухомість
- кредитування нерухомості
- Реальність
- реальному часі
- причина
- розумний
- Причини
- безрозсудно
- переглядати
- запис
- зменшити
- правила
- регулятор
- Регулятори
- регуляторні
- відносини
- щодо
- доречний
- залишатися
- чудовий
- запам'ятати
- оренда
- Звітність
- представляти
- шановний
- запросити
- вимагати
- вимагається
- дослідження
- Резерв
- Резервна система
- резерв
- житловий
- відповідаючи
- Відступати
- повертати
- Умови повернення
- рецензування
- Зростання
- підвищення
- Risk
- ризики
- Ризикований
- міцний
- ракета
- ракетна наука
- корінь
- круглий
- Правила
- прогін
- Sachs
- сейф
- безпечніше
- Зазначений
- sale
- то ж
- економія
- Економія
- говорить
- плановий
- наука
- другий
- вторинний
- Вторинний ринок
- сектор
- Сектори
- бачачи
- Здається,
- продавати
- Продаж
- сенс
- серйозний
- кілька
- Форма
- Поділитись
- стріляти
- Повинен
- Показувати
- значний
- Ознаки
- Кремній
- Силіконова долина
- берег кремнієвої долини
- аналогічний
- з
- один
- ситуація
- ситуацій
- Розмір
- сповільнювати
- невеликий
- малий бізнес
- менше
- So
- так далеко
- проданий
- деякі
- Хтось
- що в сім'ї щось
- кілька
- десь
- Скоро
- Простір
- розмова
- спеціальний
- конкретний
- конкретно
- швидкість
- Витрати
- шип
- Спонсори
- поширення
- Поширення
- Стабільність
- стабілізувати
- стандартів
- старт
- почалася
- починається
- Стартапи
- стан
- Штати
- залишатися
- стійкий
- ніжка
- Крок
- палиця
- Як і раніше
- акції
- Фондова біржа
- Акції
- Стоп
- зупинений
- Історія
- стратегії
- підписуватися
- такі
- достатній
- Super
- сплеск
- система
- таблиця
- Приймати
- взяття
- балаканина
- говорити
- Танкер
- команда
- технології
- технічних компаній
- Технічна компанія
- технологічні стартапи
- запаси технологій
- terms
- Що
- Команда
- Капітал
- Блок для рубання
- ФРС
- Майбутнє
- інформація
- Держава
- світ
- їх
- Їх
- Там.
- отже
- Ці
- річ
- речі
- Думати
- Мислення
- третій
- На цьому тижні
- У цьому році
- три
- через
- Зв'язку
- підтягування
- міцніше
- час
- times
- до
- сьогодні
- сьогоднішній
- разом
- Тон
- занадто
- топ
- Усього:
- до
- торгував
- Розшифровка
- скарбниця
- біда
- правда
- Вівторок
- ПЕРЕГЛЯД
- Опинився
- Типи
- типово
- Невизначеність
- розуміти
- розуміння
- безробіття
- незнайомий
- розгортання
- нещасний
- створеного
- United
- Сполучені Штати
- оновлений
- Updates
- вгору
- us
- нас уряд
- Казначейство США
- Казначейство США
- використання
- зазвичай
- Долина
- значення
- Цінності
- величезний
- склеп
- підприємство
- венчурний капітал
- Фірми венчурного капіталу
- перевірити
- Відео
- хотів
- Вашингтон
- годинник
- шлях..
- способи
- Багатство
- середа
- week
- уїк-енд
- тижня
- ласкаво просимо
- ДОБРЕ
- Wells
- Wells Fargo
- Що
- Що таке
- Чи
- який
- в той час як
- ВООЗ
- Wild
- волі
- з
- вилучати
- Зняття
- вилучено
- в
- Work
- робочий
- працює
- світ
- хвилювалися
- найгірше
- вартість
- б
- письмовий
- Неправильно
- рік
- років
- вихід
- врожайність
- вашу
- себе
- YouTube
- зефірнет