لیکویڈیٹی پولز کے ذریعے جذبات کا سراغ لگانا

ایگزیکٹو کا خلاصہ

• حالیہ ہفتوں میں ایونٹ پر مبنی اتار چڑھاؤ ڈیجیٹل اثاثوں کی منڈیوں میں دوبارہ داخل ہوا ہے، جس میں مجموعی سرمائے کے اخراج کے قابل ذکر اشارے اس میں آگے بڑھ رہے ہیں۔
• مشتق مارکیٹیں لیکویڈیٹی کے مسلسل اخراج کو ظاہر کرتی ہیں، خاص طور پر ETH فیوچرز میں یہ تجویز کرتی ہے کہ سرمایہ خطرے کے منحنی خطوط کو نسبتاً حفاظت کی طرف بڑھاتا رہتا ہے۔
• ہم اس بات کا گہرائی میں غوطہ لگاتے ہیں کہ کس طرح یونی سویپ لیکویڈیٹی پول میں آپشنز مارکیٹوں میں بہت سی مماثلتیں ہیں، لیکویڈیٹی فراہم کنندگان اتار چڑھاؤ اور قیمت کی سطح دونوں پر ایک نظریہ کا اظہار کرتے ہیں۔

ڈیجیٹل اثاثہ مارکیٹس جاگ اٹھیں۔

حالیہ ہفتوں کے دوران، ڈیجیٹل اثاثہ مارکیٹیں تاریخی طور پر ہلکے اتار چڑھاؤ کے دور سے بیدار ہو گئی ہیں۔ یہ بنیادی طور پر دو اہم واقعات کے ذریعہ کارفرما تھا:

• 17-اگست کو فلیش کریش جہاں BTC اور ETH بالترتیب -11% اور -13% فروخت ہوئے۔
• SEC پر گریسکل کی قانونی فتح کی خبر 29-اگست کو بریک ہوئی۔, ڈرائیونگ کی قیمتیں مختصر طور پر زیادہ ہیں، تاہم اگلے تین دنوں میں تمام حاصل شدہ زمین کھو دی گئی۔

بی ٹی سی اور ای ٹی ایچ دونوں کے لیے اسپاٹ کی قیمتیں فی الحال اگست کی کم ترین سطح پر گر رہی ہیں۔

صنعت میں مجموعی سرمائے کے بہاؤ کو ٹریک کرنے کے لیے ایک کلیدی میٹرک ایگریگیٹ ریئلائزڈ ویلیو میٹرک ہے۔ یہ ٹول یکجا کرتا ہے:

• دو بڑی کمپنیوں BTC اور ETH کی حقیقی حد
• معروف پانچ سٹیبل کوائنز USDT، USDC، BUSD، DAI اور TUSD کی فراہمی۔

اس سے یہ واضح ہو جاتا ہے کہ مارکیٹ ان دو بڑے واقعات سے بہت پہلے اگست کے اوائل میں سرمائے کے اخراج کے نظام میں داخل ہو چکی تھی۔ تقریباً $55B کا سرمایہ اگست تک ڈیجیٹل اثاثہ کی جگہ چھوڑ چکا ہے۔

یہ رجحان تمام تینوں اثاثوں Bitcoin، Etheruem اور stablecoins میں سرمائے کے اخراج سے چلتا ہے۔

Ethereum ایکو سسٹم کے اندر، DeFi، GameFi، اور Staking شعبوں کے لیے تمام اشاریوں میں ملا جلا ردعمل رہا ہے۔ ہر انڈیکس سیکٹر میں 'بلیو چپ' ٹوکن کی اوسط سپلائی وزنی قیمت سے بنایا گیا ہے۔

ہم دیکھ سکتے ہیں کہ DeFi اور GameFi ٹوکنز نے بڑی کمپنیوں کے مقابلے نسبتاً خراب کارکردگی کا مظاہرہ کیا ہے (-17%) اور (-20%)، جب کہ Liquid Staking ٹوکن کچھ بہتر (-7.7%) تھے۔ تاہم، پورے بورڈ میں، منفی قیمت کی کارروائی مارچ، اپریل اور جون میں دیکھنے میں آنے والی مندی سے ملتی جلتی یا کم شدید تھی۔

ڈیریویٹوز مارکیٹس میں خطرے کی بھوک میں کمی

2021-23 کے دور میں ایک اہم پیش رفت مشتق مارکیٹوں کی پختگی ہے، خاص طور پر BTC اور ETH کے لیے۔ مشتق مارکیٹ جس طرح سے ان اثاثوں کی قیمت لگاتی ہے وہ مارکیٹ کے جذبات اور پوزیشننگ کے بارے میں معلومات فراہم کر سکتی ہے۔

2023 میں ایتھریم فیوچرز اور آپشنز مارکیٹوں میں عمومی سرگرمی خاص طور پر 2021 اور 2022 کے دوران دیکھی جانے والی سطحوں سے نیچے ہے۔ دونوں بازاروں میں اوسط یومیہ تجارت کا حجم کم ہو کر صرف $14.3B فی دن رہ گیا ہے، جو پچھلے دو سالوں میں اوسط حجم کے نصف کے قریب ہے۔ اس ہفتے، حجم $8.3B/day پر اور بھی کم ہے، تجویز کرتا ہے کہ خلا سے لیکویڈیٹی کا اخراج جاری ہے۔

یہ رجحان مشتق اوپن انٹرسٹ میں نظر آتا ہے۔ FTX کے خاتمے کے نتیجے میں مارکیٹ کی کمی کے بعد، اوپن انٹرسٹ 2023 کے اوائل میں بڑھنا شروع ہوا۔ آپشنز کے لیے، مارچ کے بینکنگ بحران کے دوران اوپن انٹرسٹ عروج پر پہنچ گیا جب USDC نے $1 سے گراوٹ کا تجربہ کیا۔ شنگھائی اپ گریڈ کے ارد گرد ایتھرئم فیوچرز کی کھلی دلچسپی عروج پر تھی، جس سے معلوم ہوتا ہے کہ یہ اثاثہ کے لیے آخری بڑا قیاس آرائی ہے۔

تب سے دونوں بازاروں میں فعال معاہدوں کی تصوراتی قدر کافی مستحکم رہی ہے۔ بی ٹی سی مارکیٹوں کے لیے ہمارے مشاہدے کی طرح (ڈبلیو سی 32)، ETH آپشنز کی مارکیٹیں اب مستقبل کی مارکیٹوں ($5.3B) کے برابر ($4.2B) کی ہیں، اور حقیقت میں اس وقت سائز میں بڑی ہیں۔

سال کے آغاز سے، Ethereum آپشنز کی مارکیٹوں میں ایک قابل ذکر اضافہ ہوا ہے، جس کا حجم +256% بڑھ کر روزانہ کی تجارت $326M/day تک پہنچ گیا ہے۔ دریں اثنا، مستقبل کے حجم میں اس سال مسلسل کمی واقع ہوئی ہے، جو جنوری کے اوائل میں $20B/day سے گر کر آج صرف $8B.day پر آگئی ہے۔ واحد قابل ذکر رعایت شنگھائی اپ گریڈ کے ارد گرد تقریباً $30B/day تک ایک مختصر اضافہ تھا۔

اگست میں کسی بھی مارکیٹ کے لیے تجارتی حجم میں کوئی خاص تبدیلی نہیں آئی ہے، اس سے پتہ چلتا ہے کہ تاجر لیکویڈیٹی کو خطرے کے منحنی خطوط سے اوپر لے جا رہے ہیں۔

پل/کال کے تناسب کو دیکھتے ہوئے، ہم بڑے خبروں کے واقعات کے لیے اعلیٰ درجے کی ردعمل دیکھ سکتے ہیں۔ مثال کے طور پر، BlackRock کی جانب سے Bitcoin ETF کے لیے فائل کرنے کے بعد، جذبات مزید تیز ہو گئے، جس سے پل/کال کا تناسب 0.72 سے 0.40 تک کم ہو گیا۔

تاہم، یہ 17-اگست کو سیل آف کے ساتھ بدل گیا، کیونکہ پل/کال کا تناسب بڑھ کر 0.50 ہو گیا، اور کال والیومز $320M/day سے $140M/day تک گرنے کے ساتھ۔

کیا لیکویڈیٹی پولز آپشنز مارکیٹس ہیں؟

مندرجہ بالا اپنے تجزیے کو تقویت دینے کے لیے، اب ہم خودکار مارکیٹ سازوں جیسے Uniswap ETH/USDC پول کی سرگرمیوں کا جائزہ لیں گے۔ Uniswap V3 پر مرکوز لیکویڈیٹی کے متعارف ہونے کے بعد سے، ایک مقالہ زیر گردش ہے۔ یونی سویپ لیکویڈیٹی پوزیشنز کو قیمتوں کے تعین اور کال کے اختیارات کی طرح ہی سمجھا جا سکتا ہے۔ اگرچہ ہم اس بات پر یقین نہیں رکھتے کہ اختیارات کے تصورات ان حرکیات کو مکمل طور پر بیان کرتے ہیں، لیکن یقینی طور پر مزید تلاش کرنے کے قابل بہت سے متوازی ہیں۔

ہمارا تجزیہ USDC/ETH 0.05% Pool پر توجہ مرکوز کرے گا، جو سب سے زیادہ فعال Uniswap پول ہے، اور اس طرح سب سے زیادہ سگنل فراہم کرنے کی توقع کی جا سکتی ہے۔ اس پول کا 7 دن کا تجارتی حجم $1.51B، اور ٹوٹل ویلیو لاکڈ (TVL) میں $260m ہے۔

Uniswap V3 میں مرتکز لیکویڈیٹی کی منفرد خصوصیت ہے۔ لیکویڈیٹی فراہم کرنے والے (LPs) قیمت کی حد منتخب کر سکتے ہیں جہاں ان کی فراہم کردہ لیکویڈیٹی مرتکز ہو گی۔ فیس صرف اس وقت حاصل کی جائے گی جب مارکیٹ اس حد میں تجارت کرے گی (اسٹرائیک قیمتوں کے مترادف)، اور حد جتنی سخت ہوگی، متعلقہ فیس کی آمدنی اتنی ہی زیادہ ہوگی۔ یہ DEX تاجروں کے لیے صارف کے بہتر تجربے کی طرف لے جاتا ہے، کیونکہ اسپریڈز زیادہ سخت ہوتے ہیں، اور LPs کے لیے سرمایہ کی کارکردگی میں بہتری آتی ہے۔

اس طرح، یہ دلیل دی جا سکتی ہے کہ LPs کیپٹل کی پوزیشننگ میں اتار چڑھاؤ (اوپری اور لوئر باؤنڈ کے درمیان پھیلاؤ)، اور متوقع قیمت کی حدود (اوپر اور نیچے ہڑتال کی سطح) کی توقع کا عنصر ہونا چاہیے۔ مقالہ یہ ہے کہ یہ فرض کرتے ہوئے کہ LPs فعال طور پر اپنی پوزیشن کا انتظام کر رہے ہیں، ہم آپشنز مارکیٹ کے اعداد و شمار سے ملتی جلتی بصیرت حاصل کرنے کے قابل ہو سکتے ہیں۔

ہم USDC/ETH 0.05% پول میں عمومی سرگرمی کا مشاہدہ کرکے آغاز کرتے ہیں۔ مختلف وجوہات کی بنا پر، ہم TVL میٹرک کو پول یا متعلقہ ٹوکن جوڑے میں سرگرمی کے گیج کے طور پر استعمال کرنے سے گریز کریں گے۔ اس کے بجائے، ہم دو میٹرکس کی سرگرمی کی شرائط کا اظہار کریں گے:

1. منٹس فی دن LPs کے ذریعے کھولی گئی لیکویڈیٹی پوزیشنز کی تعداد کی نمائندگی کرنا، اور
2. فی دن جلتا ہے۔ LPs کے ذریعے بند ہونے والی لیکویڈیٹی پوزیشنز کی تعداد کی نمائندگی کرنا۔

ان اقدامات سے مارچ کے بینکنگ بحران اور اپریل میں شنگھائی اپ گریڈ کے بعد سرگرمیاں کم ہوئیں اور پھر جون کے اوائل تک نسبتاً کم رہیں۔ اس کے بعد ہم BlackRock ETF اعلان کے ارد گرد نئے Mints اور Burns میں اضافہ دیکھتے ہیں، اور پھر 17-اگست کے سیل آف کے دوران۔

نیچے دیا گیا چارٹ LP پوزیشن شمار میں خالص تبدیلی کو پوزیشنوں کے کھلنے اور بند ہونے کے درمیان توازن کی پیمائش کے طور پر بھی دکھاتا ہے۔ ہم نوٹ کرتے ہیں کہ یہ میٹرک مارکیٹ کے رجحانات سے کم متاثر ہوتا ہے لیکن مجرد واقعات سے زیادہ متاثر ہوتا ہے جو کہ قلیل مدتی اتار چڑھاؤ کا ایک اہم محرک ہے۔

Uniswap پول میں قیمت کی مختلف حدود میں لیکویڈیٹی کی تقسیم کا جائزہ لیتے وقت، ہم دیکھ سکتے ہیں کہ LPs فی الحال موجودہ قیمت کے ٹک سے زیادہ لیکویڈیٹی فراہم کر رہے ہیں۔

سب سے زیادہ مرتکز لیکویڈیٹی (سرمایہ کا تقریباً 30.4%) 11% قیمت کی حد کے اندر واقع ہے، جس میں -2.7% کی متوقع کمی اور +8.6% کے اوپر ہے۔ لیکویڈیٹی کے دوسرے درجے کو نیچے کی طرف -8.5% بفر اور اوپر کی طرف +23.7% بفر کے ساتھ رکھا گیا ہے۔ یہ دلیل دی جا سکتی ہے کہ Uniswap LPs عام طور پر ETH کے لیے امید اور مارکیٹ میں اضافے کی توقع کا اظہار کر رہے ہیں۔

اگر ہم اس کا موازنہ ستمبر کے آخر میں ختم ہونے والے معاہدوں کی آپشن سٹرائیک قیمتوں سے کریں، تو ہم اسی طرح کا مثبت نقطہ نظر دیکھ سکتے ہیں۔ 70% کالز کی اسٹرائیک قیمت $1.7k اور $2.3k کے درمیان ہوتی ہے، جب کہ 75% پوٹس کی اسٹرائیک $1.3k اور $1.9k کے درمیان ہوتی ہے۔ قیمت کی یہ سطحیں بڑی حد تک Uniswap Liquidity پول لیکویڈیٹی ڈسٹری بیوشن کے ساتھ ہم آہنگ ہیں۔

USDC/ETH Uniswap Pool کی طرف واپس آتے ہوئے، ہم تجزیہ کر سکتے ہیں کہ وقت کے ساتھ ساتھ لیکویڈیٹی ارتکاز کس طرح ایڈجسٹ ہوا ہے۔ نیچے دیا گیا ہیٹ میپ لیکویڈیٹی کی کثافت کو ظاہر کرتا ہے، جس کا اظہار تیزی سے ٹھنڈے سے گرم رنگوں میں ہوتا ہے۔

خودکار LP حکمت عملیوں کی توسیع اور عمل درآمد کے ساتھ، لیکویڈیٹی فراہم کرنے والے زیادہ اتار چڑھاؤ کے دوران اسپاٹ پرائس کے بالکل قریب لیکویڈیٹی کا بندوبست کرنے میں کافی کامیاب ہو گئے ہیں۔ 1-جون کو، اس وقت کی قیمت کے بالکل اوپر لیکویڈیٹی کی ایک بڑی مقدار کو بڑھایا گیا تھا (ایک گہرے پیلے زون میں دکھایا گیا تھا)۔ اس سے مارکیٹ سازوں کی طرف سے اس زون میں زیادہ فیس کی آمدنی کی توقع کا اشارہ ملتا ہے۔ یہ لیکویڈیٹی اگست میں فلیش کریش تک برقرار رہی، جہاں لیکویڈیٹی کے ارتکاز کو تیزی سے $1.8k سے کم کرنے کے لیے ایڈجسٹ کیا گیا۔ یہ چارٹ ایک قابل ذکر نقطہ نظر فراہم کرتا ہے کہ کس طرح جوابدہ LPs مارکیٹ کے واقعات اور اتار چڑھاؤ سے متعلق ہیں۔

یہ نوٹ کرنا بھی دلچسپ ہے کہ لیکویڈیٹی کی اعلیٰ ارتکاز، جس کی نمائندگی ریڈ زون سے ہوتی ہے، قیمتوں کی مضبوط حرکت اور اکثر اوقات رجحان کے الٹ جانے کے ساتھ موافق ہوتی ہے۔ معائنے سے، یہ اس بات کی نشاندہی کرتا ہے کہ Unswap لیکویڈیٹی پولز واقعی مارکیٹ کے جذبات اور پوزیشننگ کا اندازہ لگانے کے لیے معلومات کا ایک قیمتی ذریعہ ہو سکتا ہے۔

خلاصہ اور نتیجہ

SEC پر گرے اسکیل کی فتح کے ارد گرد ابتدائی رجائیت قلیل مدتی تھی، ایتھریم کی قدر چند ہی دنوں میں اگست کی کم ترین سطح پر واپس آ گئی۔ سپاٹ مارکیٹوں میں سرمائے کا اخراج جاری ہے، اور ڈیریویٹیو مارکیٹس بھی لیکویڈیٹی میں مسلسل کمی دیکھ رہی ہیں۔ مجموعی طور پر، سرمایہ کار مارکیٹوں میں واپس آنے سے ہچکچاتے نظر آتے ہیں، اور سرمایہ کو خطرے کے منحنی خطوط سے اوپر لے جانے کو ترجیح دیتے ہیں۔

ہم نے یونی سویپ لیکویڈیٹی پولز پر ایک مطالعہ کیا، اس بات کی نشاندہی کرنے کی کوشش کی کہ آیا آپشنز مارکیٹوں کے لیے اسی طرح کی قیمتوں کی معلومات حاصل کی جا سکتی ہیں۔ ہمارا تجزیہ یہ ظاہر کرتا ہے کہ لیکویڈیٹی کیپیٹل مارکیٹ کے واقعات کے لیے کافی حد تک جوابدہ ہے، اور یہ کہ ممکنہ طور پر LPs کے اتار چڑھاؤ اور قیمت کی توقعات کے حوالے سے بصیرتیں مل سکتی ہیں۔

---

اعلان دستبرداری: یہ رپورٹ سرمایہ کاری کا کوئی مشورہ فراہم نہیں کرتی ہے۔ تمام ڈیٹا صرف معلومات اور تعلیمی مقاصد کے لیے فراہم کیا گیا ہے۔ سرمایہ کاری کا کوئی فیصلہ یہاں فراہم کردہ معلومات پر مبنی نہیں ہوگا اور آپ اپنے سرمایہ کاری کے فیصلوں کے مکمل طور پر ذمہ دار ہیں۔

---

• SEO سے چلنے والا مواد اور PR کی تقسیم۔ آج ہی بڑھا دیں۔
• پلیٹو ڈیٹا ڈاٹ نیٹ ورک ورٹیکل جنریٹو اے آئی۔ اپنے آپ کو بااختیار بنائیں۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
• پلیٹوآئ اسٹریم۔ ویب 3 انٹیلی جنس۔ علم میں اضافہ۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
• پلیٹو ای ایس جی۔ آٹوموٹو / ای وی، کاربن، کلین ٹیک، توانائی ، ماحولیات، شمسی، ویسٹ مینجمنٹ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
• پلیٹو ہیلتھ۔ بائیوٹیک اینڈ کلینیکل ٹرائلز انٹیلی جنس۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
• چارٹ پرائم۔ ChartPrime کے ساتھ اپنے ٹریڈنگ گیم کو بلند کریں۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
• بلاک آفسیٹس۔ ماحولیاتی آفسیٹ ملکیت کو جدید بنانا۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
• ماخذ: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-36-2023/