Giảm một nửa lần thứ tư

Báo cáo tóm tắt

• Sự kiện Halving Bitcoin lần thứ tư đã xảy ra, làm giảm 50% tỷ lệ lạm phát hàng năm của Nguồn cung Bitcoin và vượt qua Vàng về độ khan hiếm phát hành.
• Khi đo lường trong các Kỷ nguyên Halving, tốc độ tăng trưởng giảm dần được ghi nhận trên nhiều số liệu thống kê mạng, trong khi giá trị tuyệt đối của các thước đo này tiếp tục tăng lên các ATH mới.
• Lợi nhuận của nhà đầu tư đã được củng cố nhờ giá giao ngay tăng và mức phá vỡ ATH mang tính quyết định, điều này đã làm giảm 50% doanh thu của các công ty khai thác so với đầu năm.

Nguồn cung chống lạm phát

Đường cung Bitcoin mang tính quyết định do thuật toán khai thác khéo léo được gọi là Điều chỉnh độ khó. Giao thức này điều chỉnh độ khó của quá trình khai thác Bitcoin sao cho dù áp dụng ít hay bao nhiêu giàn khai thác, khoảng thời gian khối trung bình vẫn được giữ ở mức khoảng 600 giây (10 phút).

Cứ sau 210,000 khối (khoảng thời gian 4 năm), lượng phát hành sẽ giảm được xác định trước, làm giảm 50% số tiền BTC mới được đúc. Lần Halving Bitcoin thứ tư diễn ra vào cuối tuần, chứng kiến ​​mức trợ cấp khối giảm từ 6.25BTC xuống 3.125BTC mỗi khối hoặc mức phát hành xấp xỉ 450 BTC mỗi ngày (đối với 144 khối được khai thác).

Bước vào Kỷ nguyên thứ tư, 19,687,500 BTC đã được khai thác và phát hành, tương đương 93.75% nguồn cung thiết bị đầu cuối là 21 triệu BTC. Do đó, chỉ còn 1,312,500 BTC được phát hành trong 126 năm tới, với 656,600 (3.125%) được phát hành trong Kỷ nguyên hiện tại của chúng ta. Điều thú vị là mỗi lần giảm một nửa đại diện cho một điểm trong đó:

• Phần trăm nguồn cung còn lại bằng với trợ cấp khối mới (3.125 BTC/khối so với 3.125% còn lại).
• 50% nguồn cung còn lại (1.3125 triệu BTC) sẽ được khai thác trong khoảng thời gian từ halving thứ tư đến thứ năm.

Với việc trợ cấp khối giảm một nửa sau mỗi 210,000 khối, tỷ lệ lạm phát cũng giảm một nửa sau mỗi 4 năm. Điều này đặt tỷ lệ lạm phát hàng năm mới của nguồn cung Bitcoin ở mức 0.85%, giảm từ mức 1.7% trong kỷ nguyên trước.

Halving lần thứ tư cũng đánh dấu một cột mốc quan trọng trong việc so sánh Bitcoin với Vàng vì lần đầu tiên trong lịch sử, tỷ lệ phát hành ở trạng thái ổn định của Bitcoin (0.83%) trở nên thấp hơn Vàng (~2.3%), đánh dấu sự chuyển giao lịch sử của danh hiệu này. tài sản khan hiếm nhất.

Giữ quan điểm

Tuy nhiên, điều quan trọng là phải giữ quy mô của việc giảm một nửa theo quan điểm. Khi đánh giá tác động tương đối của việc giảm một nửa đối với động lực thị trường, khối lượng tiền mới được đúc vẫn rất nhỏ so với khối lượng giao dịch toàn cầu trong hệ sinh thái Bitcoin.

Phát hành là một phần nhỏ của khối lượng chuyển giao trên chuỗi, khối lượng giao ngay và khối lượng phái sinh mà chúng ta thấy ngày nay và hiện tương đương với dưới 0.1% tổng số vốn được di chuyển và giao dịch vào bất kỳ ngày nào.

Do đó, tác động của việc giảm một nửa Bitcoin đối với nguồn cung giao dịch sẵn có đang giảm dần theo các chu kỳ, không chỉ do số lượng tiền được khai thác giảm mà còn do quy mô của tài sản và hệ sinh thái mở rộng xung quanh nó.

Kỳ vọng nối đất

Halving là một sự kiện quan trọng và được công bố rộng rãi, đương nhiên dẫn đến sự suy đoán tăng cao xung quanh tác động của nó đối với hành động giá. Việc cân bằng kỳ vọng của chúng ta với ưu tiên lịch sử có thể hữu ích và tạo ra các ranh giới lỏng lẻo dựa trên hiệu suất trong quá khứ.

Hiệu suất giá của Bitcoin qua các kỷ nguyên halving khác nhau có mức chênh lệch rất rộng và chúng tôi cho rằng các kỷ nguyên trước đó quá khác so với ngày nay nên không thể mang tính chất hướng dẫn nhiều. Chúng tôi thấy cả lợi nhuận giảm dần và hiệu ứng rút vốn tổng cộng nông hơn theo thời gian, đó là kết quả tự nhiên của quy mô thị trường ngày càng tăng và quy mô của dòng vốn cần thiết để di chuyển nó.

• 🔴 Hiệu suất giá của Kỷ nguyên 2: +5315% với mức giảm tối đa là -85%
• 🔵 Hiệu suất giá của Epoch 3: +1336% với mức giảm tối đa là -83%
• 🟢 Hiệu suất giá của Kỷ nguyên 4: +569% với mức giảm tối đa là -77%

Đánh giá hiệu suất giá kể từ chu kỳ thấp cho đến khi diễn ra Halving, chúng tôi nhận thấy sự tương đồng rõ ràng giữa năm 2015, 2018 và chu kỳ hiện tại của chúng tôi, tất cả đều có mức tăng khoảng ~200% đến ~300%.

Tuy nhiên, chu kỳ hiện tại của chúng tôi là chu kỳ duy nhất được ghi nhận phá vỡ mức ATH trước đó một cách dứt khoát trước sự kiện halving.

Một lăng kính khác là kiểm tra hiệu suất thị trường trong 365 ngày sau mỗi đợt halving. Kỷ nguyên 2 đã chứng kiến ​​hiệu suất lớn hơn đáng kể, nhưng chúng ta phải xem xét rằng động lực và bối cảnh của thị trường ngày nay đã phát triển đáng kể so với giai đoạn 2011-2013.

Do đó, hai Kỷ nguyên gần đây nhất (3 và 4) cung cấp mô tả nhiều thông tin hơn về tác động của quy mô tài sản.

• 🔴 Hiệu suất giá của Kỷ nguyên 2: +7,258% với mức giảm tối đa là -69.4%
• 🔵 Hiệu suất giá của Epoch 3: +293% với mức giảm tối đa là -29.6%
• 🟢 Hiệu suất giá của Kỷ nguyên 4: +266% với mức giảm tối đa là -45.6%

Mặc dù năm sau sự kiện halving có diễn biến mạnh mẽ về mặt lịch sử, nhưng nó cũng đi kèm với một số đợt giảm giá nghiêm trọng trong suốt quá trình, dao động từ -30% đến -70%.

Vần điệu lịch sử, đôi khi

Trong thị trường gấu năm 2022, một câu chuyện phổ biến là giá sẽ không bao giờ giảm xuống dưới mức ATH của chu kỳ trước đó ($20k được thiết lập vào năm 2017 vào thời điểm đó). Tất nhiên, điều này đã bị vô hiệu khi giá giảm hơn 25% so với mức cao nhất của chu kỳ năm 2017 trong quá trình giảm đòn bẩy trên diện rộng vào cuối năm 2022.

Một câu chuyện tương tự được lan truyền gần đây rằng giá không thể phá vỡ mức ATH mới trước khi halving xảy ra. Một lần nữa, điều này đã bị vô hiệu vào tháng 3 năm nay. ATH mà chúng ta thấy trong tháng 3 xuất phát từ nguồn cung khan hiếm trong lịch sử (WoC-46-2023) và nhu cầu đáng chú ý được đưa lên trực tuyến thông qua các quỹ ETF giao ngay mới.

Việc tăng giá này cũng có tác động đáng kể đến lợi nhuận chưa thực hiện mà các nhà đầu tư nắm giữ. Hiện tại, lợi nhuận chưa thực hiện được nắm giữ trong nguồn cung tiền xu là lớn nhất mà nó từng chuyển sang sự kiện Halving (được đo bằng MVRV).

Nói cách khác, các nhà đầu tư đang nắm giữ khoản lãi lớn nhất trên giấy tờ so với cơ sở chi phí của họ kể từ ngày halving. Với Tỷ lệ MVRV đang giao dịch ở mức 2.26, điều này có nghĩa là đơn vị BTC trung bình đang giữ mức tăng trên giấy tờ là +126%.

Tăng trưởng cơ bản

Trong phần trước, chúng tôi đã đánh giá hiệu suất giá lịch sử tập trung vào đợt Halving. Trong phần tiếp theo, chúng tôi sẽ chuyển trọng tâm sang sự phát triển của các nguyên tắc cơ bản của mạng, từ bảo mật khai thác, doanh thu của người khai thác, tính thanh khoản của tài sản và khối lượng thanh toán trong thời gian halving.

Hashrate là một thống kê mạng để đánh giá 'hỏa lực' tập thể của nhóm khai thác. Trong các kỷ nguyên giảm một nửa, tốc độ tăng trưởng của hashrate đã chậm lại, tuy nhiên Hashes tuyệt đối mỗi giây vẫn tiếp tục mở rộng, hiện ở mức 620 Exahash mỗi giây (tương đương với tất cả 8 tỷ người trên trái đất hoàn thành 77.5 tỷ hash mỗi giây).

Điều thú vị là, hashrate đã đạt hoặc gần mức ATH mới khi bước vào mỗi sự kiện halving, điều này cho thấy hai tình huống có thể xảy ra;

1. Nhiều giàn ASIC hơn đang được triển khai trực tuyến và/hoặc,
2. Phần cứng ASIC băm hiệu quả hơn đang được sản xuất.

Kết luận rút ra từ cả hai kịch bản này là mặc dù lượng phát hành giảm 50% sau mỗi đợt giảm giá, nhưng tổng ngân sách bảo mật vẫn đủ không chỉ để duy trì chi phí OPEX hiện tại mà còn để kích thích đầu tư thêm trên cả hai lĩnh vực CAPEX và OPEX.

Tương tự, doanh thu của các công ty khai thác cũng có tốc độ tăng trưởng giảm dần khi tính bằng USD, nhưng lại tăng trưởng ròng về quy mô tuyệt đối. Doanh thu khai thác tích lũy đạt mức đáng kinh ngạc là 3 tỷ USD trong bốn năm qua, tăng theo cấp độ lớn so với Kỷ nguyên trước.

Realized Cap là một công cụ mạnh mẽ để đo lường vốn đầu tư và lưu trữ trong Bitcoin theo thời gian và có thể được sử dụng để so sánh mức tăng trưởng thanh khoản bằng USD qua các chu kỳ.

Tổng giá trị ròng trị giá 560 tỷ USD đã được 'lưu trữ' trong Bitcoin bằng biện pháp này. Giới hạn thực tế đã tăng 439% trong kỷ nguyên vừa qua, hỗ trợ mức vốn hóa thị trường hiện là 1.4 nghìn tỷ đô la của tài sản. Điều đáng chú ý là Bitcoin tiếp tục chứng kiến ​​dòng vốn chảy vào bất chấp sự biến động khét tiếng, tiêu đề xấu và sự sụt giảm theo chu kỳ.

Cuối cùng, nếu chúng ta đánh giá khối lượng chuyển khoản được giải quyết trong các kỷ nguyên halving, chúng ta có thể thấy rằng trong bốn năm qua, giá trị kinh tế trị giá 106 nghìn tỷ USD đã được mạng chuyển và thanh toán. Bây giờ, điều quan trọng cần lưu ý là điều này đang xem xét khối lượng thô chưa được lọc và không điều chỉnh để quản lý ví nội bộ.

Tuy nhiên, mỗi giao dịch đều được giải quyết mà không qua trung gian và làm nổi bật khả năng thông lượng giá trị đáng kinh ngạc của mạng Bitcoin trên quy mô lớn.

Kết luận và Tóm tắt

Với việc Halving rất được mong đợi đã hoàn tất, lượng phát hành trên mỗi khối đã giảm một nửa và sự khan hiếm của tài sản càng trở nên trầm trọng hơn, trong đó tài sản Bitcoin đã vượt qua vàng về mặt khan hiếm phát hành.

So sánh giữa các Kỷ nguyên, sự sụt giảm về tăng trưởng có thể được ghi nhận trên Hashrate, Thanh toán mạng, Thanh khoản và Doanh thu khai thác. Tuy nhiên, giá trị tuyệt đối của các số liệu này đã tăng lên rất nhiều, một kỳ tích cực kỳ ấn tượng khi xét theo quy mô của thị trường.

Đáng chú ý, lợi nhuận của mạng lưới trên mọi tầng lớp nhà đầu tư trên thị trường phần lớn đã được cải thiện so với các đợt Halving trước đó. Điều này bao gồm lớp Công cụ khai thác cơ bản, những người đã tham gia Halving với ATH trong Hashrate, đề xuất ngân sách bảo mật đủ để kích thích các yêu cầu OpEx và CapEx.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin và giáo dục. Không có quyết định đầu tư nào được dựa trên thông tin được cung cấp ở đây và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của chính mình.

Số dư trao đổi được trình bày có nguồn gốc từ cơ sở dữ liệu nhãn địa chỉ toàn diện của Glassnode, được tích lũy thông qua cả thông tin trao đổi được công bố chính thức và thuật toán phân cụm độc quyền. Mặc dù chúng tôi cố gắng đảm bảo độ chính xác tối đa trong việc thể hiện số dư trên sàn giao dịch, nhưng điều quan trọng cần lưu ý là những số liệu này không phải lúc nào cũng phản ánh toàn bộ dự trữ của sàn giao dịch, đặc biệt khi sàn giao dịch không tiết lộ địa chỉ chính thức của họ. Chúng tôi kêu gọi người dùng thận trọng và thận trọng khi sử dụng các số liệu này. Glassnode sẽ không chịu trách nhiệm về bất kỳ sự khác biệt hoặc điểm không chính xác tiềm ẩn nào. Vui lòng đọc Thông báo minh bạch của chúng tôi khi sử dụng dữ liệu trao đổi.

• Phân phối nội dung và PR được hỗ trợ bởi SEO. Được khuếch đại ngay hôm nay.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Trao quyền cho chính mình. Truy cập Tại đây.
• PlatoAiStream. Thông minh Web3. Kiến thức khuếch đại. Truy cập Tại đây.
• Trung tâmESG. Than đá, công nghệ sạch, Năng lượng, Môi trường Hệ mặt trời, Quản lý chất thải. Truy cập Tại đây.
• PlatoSức khỏe. Tình báo thử nghiệm lâm sàng và công nghệ sinh học. Truy cập Tại đây.
• nguồn: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-17-2024/