银行继续滚动美联储贷款

由于上周对德意志银行的投机性攻击，许多人指出该银行实际上非常有利可图，因此银行市场的麻烦已经缓解。

但由于银行似乎并不急于偿还贷款，美联储的一项临时计划可能会变得更加永久。

有 的美元400亿元 美联储通过回购和贷款向商业银行发放了 354 亿美元，其中 XNUMX 亿美元是根据银行定期融资计划 (BTFP) 进行的，该计划以购买价格而非当前价格对资产进行估值。

周四公布的美联储资产负债表显示，银行仍持有同样多的资金，仅偿还了 10 亿美元的贷款，使其降至 342 亿美元。

总和没有增加可能是一种解脱，但我们必须信任这些数据。 没有对美联储的审计，没有我们可以确定事实的公共区块链。 在对该资产负债表进行严格审查之后，人们不能忽视会计按摩。

然而，从表面上看，虽然危机的最严重部分现在可能已经结束，但可能正在发展一个慢性阶段，因为商业银行可能最终依赖于公众来承担风险——而没有任何好处——持有债券等波动性资产。

BTFP 旨在允许商业银行持有美国国债至到期日，届时它们将按面值偿还。

所以简单来说，如果你借给政府 1,000 美元，条件是 1,000 年还清，那么你将在 XNUMX 年内得到 XNUMX 美元。

市场目前对该债券的估值为 500 美元，十年后并不重要，因为您仍将获得 1,000 美元。 因此，美联储目前对债券的估值为 1,000 美元，而不是 500 美元的市场利率。

基于该估值，银行可以获得 1,000 美元的贷款，根据需要还清存款人，因此从会计角度来看，今天的债券价值 1,000 美元，而不是市场所说的 500 美元。

如果你能接触到它，这是一个很好的抽象，公众当然不能接触到它，但商业银行的高管坐在美联储里，所以他们会制定自己的规则，而不关心市场。

只要不出问题，它就应该一切正常，但当然存在风险，如果它变成慢性病并且规模增加，那么它会累积并集中风险。

为了适应这种情况，我们大概会再做一次按摩，但人们确实怀疑在某个时候抽象是否过于脱离现实。

此外还有公平问题。 如果商业银行可以使用它，那么它们应该通过他们的银行账户为公众提供同样的便利。

我们也可能只是摆脱债券的二级市场，当然除了有一个问题，因为这是债务。

这些贷款必须连同利息偿还给美联储。 如果债券市场顽固，那么这些商业银行能否负担得起多年的利息直至到期？

对于这些资产中的许多资产，债券市场将是顽固的，因为当新的政府发行的债务支付 1% 时，谁愿意在十年内以每年 4% 的利率向政府贷款。

提出这个 BTFP 是否仅在短期内起作用的问题，以争取一些时间并解决信心问题，因为在中长期内，该债券实际上价值 500 美元。

任何诡计都无法改变这一事实，即使表面上看起来确实如此。

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• Sumber: https://www.trustnodes.com/2023/03/31/banks-keep-rolling-fed-loans