黄金即将涨至 2,500 美元/盎司？通货膨胀很重要

由柏拉图重新发布

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周三的美联储决定有效地维持了一切，市场在很大程度上将其解读为鸽派。尤其是美联储主席杰罗姆·鲍威尔的利率决策后压力。当然，媒体头条称长期利率预测高于最初的假设。但一般来说，市场并不认为对未来那么遥远的预测那么可靠，因此它们通常不会对价格走势做出贡献。

受此影响，金价首次跃升至 2,200 美元/盎司！嗯，至少名义上是这样。对于交易者来说，名义价格在任何特定时刻都是最相关的，因为这就是黄金现在可以用来购买东西的美元价值。但是，黄金主要是一种通胀对冲工具。因此，在考虑价格走向时（即黄金是否被高估或低估），通货膨胀的演变非常重要。从这个角度来看，目前黄金有点便宜。

通货膨胀、增长和黄金

黄金不支付利息或股息，因此投资者通常不会持有黄金作为创收方式。然而，当投资者认为通常产生收入的事物（例如债券和股票）将陷入困境时，它是一项值得持有的重要资产。因此，黄金与经济健康状况之间存在负相关关系。当美国经济表现良好时，金价仍处于低迷状态。当经济陷入困境时，金价就会走高。

因此，尽管金价最近创下了历史新高，但如果我们回溯金价并将其根据通货膨胀调整至当前的美元价值，那么金价还远未达到其峰值。那是在 90 世纪 3,500 年代末，经历了一段漫长的滞胀时期，当时以当前美元价值计算，金价飙升至 XNUMX 美元/盎司以上。但这是一个有点不寻常的情况，恰逢沃尔克开始著名的加息和随后的经济衰退以控制通货膨胀。

新的天花板是什么？

80 年代初也经历了经济动荡时期，黄金价格在 2,500 美元/盎司左右波动（同样以现价美元计算）。在接下来的几十年经济表现总体良好的情况下，价格趋于走低，直到互联网泡沫破裂时才触底。随后一段时期的低利率帮助金价保持在高位，在金融危机和大流行之后，金价两次再次升至 2,500 美元/盎司。

因此，如果我们谈论的是黄金的“历史新高”，考虑到通货膨胀因素，黄金的价格距离过去的水平仍有 300 美元/盎司的差距。这意味着价格可能会有更多上涨空间（可能会出现一些调整）。利率较低的时期（美联储将于今年晚些时候开始放松货币政策）通常与金价上涨同时发生。但是，也应该非常谨慎地阅读它：只有当出现严重的经济动荡，迫使央行大幅降息时，金价往往才会达到如此高的水平。

由于央行试图控制通胀，稳健、广泛的经济增长通常会导致利率上升。无论从名义还是通胀调整后的角度来看，这都给黄金带来了下行压力。近期金价走高意味着仍有相当多的投资者仍在押注近期经济衰退的真正风险。