Am Mittwoch habe ich einen Beitrag verfasst, der zeigte, dass sich der „metallische Kredit-Spread“ (wie von Bob Hoye geprägt), bekannt als Gold/Silber-Verhältnis (GSR), auf den Kopf gestellt hat (zu Silber/Gold), um eine gefährliche Situation für den S&P 500 anzuzeigen , wenn Vergangenheit Prolog ist. Hier ist dieser Beitrag und hier ist der Tweet, der folgte …
Hier ist ein Diagramm, das 98 % der Marktteilnehmer ignorieren sollten https://t.co/AUJWmvxlEf @NFTRHgt Gehen Sie weiter, hier gibt es nichts zu sehen (es sei denn natürlich, es gibt eines)… #gold #Silber #spx pic.twitter.com/Upnet9kdTQ
– Gary Tanashian (@NFTRHgt) 11. August 2021
Silber, das zyklischere inflationsempfindlichere Eigenschaften aufweist als Gold (das antizyklischer ist und bei Liquiditätskrisen von Nutzen ist), ist in letzter Zeit im Vergleich zu seinem Währungsvater zusammengebrochen. Die Grafik spricht für sich selbst und zeigt, warum Vorsicht und Risikomanagement jetzt geboten sind.
Fügen wir noch ein paar weitere Indikatoren hinzu, die für ein bevorstehendes negatives Liquiditätsereignis sprechen, und als Folgeeffekt ein eventuelles Scheitern der aktuellen Inflationsgeschäfte, die Casino-Gäste weit und breit über die große Inflation, die die Fed im Jahr 2020 verursacht hat, verärgert haben.
Lassen Sie uns zunächst eine Situation ansprechen, die von einem notiert wurde NFTRH Abonnent, bei dem das Gold/Kupfer-Verhältnis (GCR) den Anstieg des Gold/Silber-Verhältnisses nicht bestätigt.
Der Grund, warum ich das Gold/Silber-Verhältnis verwende, um unter der Marktoberfläche in die Zukunft zu blicken, ist seine relative Sensitivität gegenüber Inflation/Deflation, Liquidität/Illiquidität. Wie Sie sehen können, stiegen während der COVID-Krise im Jahr 2020 sowohl der GSR als auch der GCR an, wie es bei einem negativen Liquiditätsereignis logischerweise zu erwarten wäre. Aber unser Frühindikator für die kommende gewaltige Inflation (wie sie von der Fed herbeigeführt wurde) war der Ausbruch und die Spitze des GSR. GCR erreichte einen weiteren Monat lang keinen Spitzenwert. Aus dieser Perspektive ist die heutige negative Divergenz zum zinsbullischen Ausbruch im GSR logisch.
Casino-Gäste spielen immer noch fröhlich im House of the Fed's Rising Sun, während unter ihnen eine Warnung vorüberschwirrt.
Kommen wir zu einigen anderen Indikatoren: Beachten Sie Steve Savilles Einschätzung des im Jahresvergleich verzeichneten Absturzes der TMS-Rate (Geldinflation). Diese und die anderen globalen Ansichten, die er präsentiert in diesem Beitrag sind immer noch positiv, obwohl die Inflation Preise tanken. Es gibt immer noch Liquidität auf den Märkten (und in der Wirtschaft), aber der Trend geht für bullische, inflationistische Casino-Gäste in die falsche Richtung.
Er kommt zu dem Schluss…
„Wir haben bereits geschrieben, dass die Umkehr der globalen Währungsinflation im ersten Halbjahr 1 im weiteren Jahresverlauf wahrscheinlich kein wesentlicher Preistreiber sein wird. Dies ist auf die Zeit zurückzuführen, die es dauert, bis sich eine Änderung des Wachstumstrends der Geldmenge auf den Finanzmärkten und in der Wirtschaft durchsetzt. Sofern die Fed und die EZB jedoch in den nächsten Monaten keinen neuen monetären Tsunami auslösen, könnte die monetäre Inflationsrate der G2021 bis Anfang nächsten Jahres so niedrig werden, dass ein Übergang vom Boom zum Abschwung eingeleitet wird.“
Natürlich könnten die Fed und andere Zentralbanken jederzeit „einen neuen Währungs-Tsunami auslösen“, und mein Kontinuumsdiagramm (am Ende des Artikels) hat dies tatsächlich berücksichtigt und lässt dies immer noch zu. Also Die Frage ist, ob die Fed die bevorstehende Liquiditätskrise erkennen und aktive Maßnahmen ergreifen wird, um sie zu verhindern. Unterschätzen Sie nicht ihre Fähigkeit, eine vollkommen gute Liquiditätskrise zu vermasseln.
Aber zurück zum Hauptthema dieses Beitrags, einem Indikator, von dem ich noch nie gehört habe, einem „Liquiditätsalarm“, bekannt als Marshallian K, wie er bei Bloomberg in Form eines NFTRH Abonnent geht aus.
Die Liquidität schwindet, noch bevor die Drosselung der Fed-Zertifizierung auf den Märkten eintrifft (wie bei Yahoo nachgedruckt)
Das Signal ist unklar, hat aber in der Vergangenheit bedeutsame Signale gesendet. Grob gesagt handelt es sich um die Kluft zwischen den Wachstumsraten der Geldmenge und des Bruttoinlandsprodukts, ein Indikator, der Öko-Freaks als Marshallian K bekannt ist. Er ist gerade zum ersten Mal seit 2018 negativ geworden, was bedeutet, dass das BIP schneller steigt als die Geldmenge M2 der Regierung Konto.
Das Defizit ist auf eine expandierende Wirtschaft zurückzuführen, die das verfügbare Geld des Landes schnell erschöpft. Das Defizit könnte zu einem Problem für die Märkte werden, da überschüssige Liquidität als Grundlage für Rallyes in allen Bereichen angesehen wird, von Bitcoin bis hin zu Meme-Aktien.
Allerdings...
Die Leuthold-Studie ist der jüngste Versuch, die Marktaussichten aus Liquiditätssicht zu verfälschen. Aber nicht jeder ist besorgt. Ed Yardeni, der Präsident und Gründer von Yardeni Research Inc., sagt, dass er es vorzieht, nicht die Wachstumsraten, sondern das absolute Niveau von M2 gegenüber dem BIP darzustellen, um die Liquidität zu messen. Auf dieser Grundlage lag die Liquidität nahe einem Rekordhoch.
„Einige Leute beginnen wegen der M2-Wachstumsrate auszuflippen“, sagte er in einem Interview bei Bloomberg TV and Radio. „Was sie nicht wirklich schätzen, ist, dass M2 heute 5 Billionen US-Dollar höher ist als vor der Pandemie. Da ist einfach eine enorme Liquidität vorhanden.“
Der globale Kontrahent der Inflationsgeschäfte 2020–2021, der US-Dollar, befindet sich seinerseits im Tiefpunktmodus. Dieses Diagramm wurde verwendet in NFTRH bereits im Juni, um die Möglichkeit eines wichtigen Tiefs auszuloten. Der tägliche USD durchbrach dann die umgekehrte H&S-Nackenlinie, scheiterte, testete erfolgreich den SMA 50 und jetzt ist er wieder da, wobei nur das Hoch von Ende März deutlich höheren Niveaus im Wege steht.
Zum Schluss noch das Diagramm, das mich innehalten lässt, wenn ich ein aktiver Bär gegenüber den Märkten bin, einschließlich der Inflations-/Reflationsmärkte (wie Rohstoffe, Materialien, Banken, Energie usw.). Das Kontinuum (Monatsdiagramm der 30-jährigen Rendite) zeigt uns, dass die Fed zumindest theoretisch noch Spielraum für eine Inflation hat, bevor ein roter Alarm ertönt und diese verzweifelte Inflationsoperation stoppt.
Wäre da nicht die wunderschöne rechte, invertierte Schulter, die nahezu perfekt mit unserer ursprünglichen These von der Abkühlung im Sommer und der anschließenden erneuten Inflation übereinstimmt, würde ich die Märkte völlig pessimistisch beurteilen, gefolgt von der Bereitschaft, im Anschluss gierig Goldminen zu kaufen Absturz. Das ist es, was der Markt im Moment will, und in Ermangelung weiterer Forderungen der Fed ist das so MMT (TMM, totale Marktmanipulation) Das ist es, was ich sehen möchte, weil es logisch und natürlich wäre. Eine Pleite nach dem Boom. Aber der Status des Kontinuums, der in seiner jetzigen Form genau so ist, wie wir es geplant hatten (eine Unterbrechung, aber keine Beendigung der Inflationsgeschäfte), dämpft die Sicht auf die Liquiditätskrise.
Fazit
Es ist so, dass ich in letzter Zeit persönlich damit zu kämpfen habe; Der Markt folgt seinen aktuellen Signalen in Richtung eines Liquiditätsproblems und einer möglichen Krise pro GSR und USD oder einer weiteren Kick-Save durch die Fed und andere Zentralbanken, wie durch das bei weitem nicht extreme 30-Jahres-Renditekontinuum oben genehmigt.
Im Hier und Jetzt verfügt der Markt über genügend aktuelle Liquidität, um ohne ein großes rückläufiges Ereignis weiterzumachen. Aber irgendwann wird es mehr Saft brauchen. Das Gold/Silber-Verhältnis ist ein Frühindikator dafür.
Eines scheint unvermeidlich; Ohne monetäre Intervention (also mehr Manipulation) wird sich diese Sache in den kommenden Monaten verschlechtern. Kurzfristig werden wir weiterhin mit dem umgehen, was wir sehen, und hoffen, die Chancen auf der Grundlage neuer Informationen auf die eine oder andere Weise einschätzen zu können. Auch die Fed sieht Liquiditätsindikatoren wie diese – und ist wahrscheinlich besessen davon. Darüber hinaus hat es gemäß dem oben genannten Kontinuum die Erlaubnis, zu versuchen, sie zu bekämpfen. #harterMarkt
Beste,
Gary Tanashian
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Quelle: https://www.ino.com/blog/2021/08/market-liquidity-is-draining-from-different-vantage-points/
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